Övercollateralisering: varför DeFi-lån kräver mer än du lånar

Ett övercollateraliserat lån kräver att du låser in säkerhet som är värd mer än det belopp du lånar, till exempel att du sätter in ETH för 150 dollar för att låna stablecoins för 100 dollar. DeFi-utlåning fungerar så eftersom protokoll inte kan kontrollera din identitet eller kreditvärdighet, så det enda skyddet för långivarna är extra säkerhet som kan säljas automatiskt om priserna faller.

Vid första anblick låter det meningslöst att låna mindre än man sätter in. Men övercollateralisering är grunden som gör tillståndslös utlåning möjlig, och att förstå den är avgörande innan du lånar på någon DeFi-plattform. Den här guiden förklarar hur det fungerar, varför människor använder det och hur likvidationer går till.

Varför DeFi-lån kräver extra säkerhet

Banker lånar ut utifrån identitet, inkomst och kredithistorik, och de kan dra dig inför domstol om du inte betalar tillbaka. DeFi-utlåningsprotokoll har inget av dessa verktyg. Vem som helst med en plånbok kan låna, och ingen kan tvinga fram en återbetalning. Om Aave är nytt för dig, börja med vad Aave är och hur det fungerar.

Lösningen är att göra varje lån självsäkrande. Du sätter in säkerhet i ett smart kontrakt, och kontraktet låter dig bara låna en bråkdel av dess värde. Om din säkerhet börjar tappa i värde tillåter kontraktet att den säljs för att betala tillbaka långivarna innan lånet hamnar under vattenytan. Så länge likvidationerna sker i tid är långivarna skyddade.

Stora utlåningsprotokoll som Aave och Compound, liksom systemet bakom stablecoinet DAI, använder alla den här modellen.

Viktiga begrepp

Vår guide till säkerhetsfaktorer och hälsofaktorer förklarar dessa siffror mer ingående.

Ett genomräknat exempel

Siffrorna nedan är endast illustrativa; varje protokoll och tillgång har sina egna parametrar.

1. 1Du sätter in 1 ETH värd 3 000 dollar som säkerhet.
2. 2Protokollet tillåter en maximal LTV på 75 %, så du skulle kunna låna upp till 2 250 dollar.
3. 3Du lånar stablecoins för 1 500 dollar, en LTV på 50 %, vilket lämnar en buffert.
4. 4Likvidationströskeln är 80 %. Din position kan likvideras om din skuld överstiger 80 % av säkerhetens värde.
5. 5Med 1 500 dollar i skuld sker likvidation om ETH faller till ungefär 1 875 dollar (1 500 dollar ÷ 0,80).
6. 6Om ETH faller under den nivån betalar en likvidator tillbaka en del av din skuld och får ETH värt det beloppet plus en avgift, till exempel 5 %.

Att låna mindre, här 50 % i stället för maximala 75 %, gav dig betydligt mer utrymme före likvidation.

Varför människor lånar på det här sättet

Trots att de behöver mer säkerhet än de får ut använder låntagare övercollateraliserade lån för att:

• Få likviditet utan att sälja en tillgång de vill behålla.
• Undvika en försäljning som skulle kunna utlösa en skattehändelse i vissa länder.
• Få tillgång till stablecoins för att spendera eller för andra möjligheter.
• Ta hävstång genom att låna stablecoins för att köpa mer av säkerhetstillgången. Det ökar risken avsevärt.
• Blanka en tillgång genom att låna den och sälja den.

Så fungerar likvidationer

Likvidationer utförs av oberoende botar som kallas likvidatorer. De bevakar varje position, och när en passerar tröskeln betalar de tillbaka en del av skulden och får säkerhet till rabatt. Rabatten är deras incitament.

Vid snabba krascher når många positioner sina trösklar samtidigt. Likvidatorer säljer säkerheten de får, vilket pressar priserna ytterligare och utlöser fler likvidationer. Läs likvidationer i DeFi för hela mekaniken.

Risker för låntagare

1. 1Prisfall. Den vanligaste orsaken till likvidation är helt enkelt att priset på säkerheten faller.
2. 2Den lånade tillgången stiger. Om du lånar en volatil tillgång och den stiger, ökar din LTV.
3. 3Orakelproblem. Protokoll använder prisorakel; felaktiga eller manipulerade priser kan utlösa orättvisa likvidationer.
4. 4Ränteförändringar. Rörliga låneräntor kan stiga kraftigt när efterfrågan är hög.
5. 5Överbelastat nätverk. Under krascher kan höga avgifter och förseningar hindra dig från att lägga till säkerhet i tid.
6. 6Risk i smarta kontrakt. Buggar eller exploateringar kan påverka insatta medel.
7. 7Stablecoins som tappar sin koppling. Om din säkerhet eller skuld är en stablecoin som tappar sin koppling kan din position förändras snabbt.

Praktiska tips innan du lånar

• Låna långt under den maximala LTV:n; en stor buffert är ditt bästa skydd.
• Känn till ditt likvidationspris och ställ in prisaviseringar ovanför det.
• Ha extra medel redo för att lägga till säkerhet eller betala av skuld.
• Välj mindre volatil säkerhet om ditt mål är stabilitet.
• Ta reda på om räntan är rörlig och hur den beräknas.
• Testa först med ett litet lån för att lära dig gränssnittet.

Slutsats

Övercollateralisering gör att vem som helst kan låna i DeFi utan kreditprövning genom att varje lån säkras med mer värde än det betalar ut. Det skyddar långivarna, men det är låntagaren som bär risken: om priset på säkerheten faller tillräckligt mycket tar likvidationen en del av din insättning plus en avgift. Låna försiktigt, håll koll på ditt likvidationspris och ha en buffert som du kan lägga till i all hast.