초과 담보: DeFi 대출이 빌리는 금액보다 더 많은 담보를 요구하는 이유

초과 담보 대출은 빌리는 금액보다 가치가 높은 담보를 잠가 두어야 하는 대출입니다. 예를 들어 $100어치 스테이블코인을 빌리기 위해 $150어치 ETH를 예치하는 식입니다. DeFi 대출이 이렇게 작동하는 이유는 프로토콜이 여러분의 신원이나 신용 점수를 확인할 수 없기 때문입니다. 따라서 대출자를 보호하는 유일한 수단은 가격이 떨어지면 자동으로 팔 수 있는 추가 담보입니다.

언뜻 보면 예치한 것보다 적게 빌리는 것은 무의미해 보입니다. 하지만 초과 담보는 무허가형 대출을 가능하게 하는 기반이며, 어떤 DeFi 플랫폼에서든 돈을 빌리기 전에 반드시 이해해야 합니다. 이 가이드는 초과 담보가 어떻게 작동하는지, 사람들이 왜 이용하는지, 청산이 어떻게 일어나는지 설명합니다.

DeFi 대출에 추가 담보가 필요한 이유

은행은 신원, 소득, 신용 기록을 바탕으로 돈을 빌려주며, 갚지 않으면 소송을 걸 수 있습니다. DeFi 대출 프로토콜에는 이런 수단이 전혀 없습니다. 지갑만 있으면 누구나 빌릴 수 있고, 누구도 상환을 강제할 수 없습니다. Aave가 처음이라면 Aave란 무엇이고 어떻게 작동하는가부터 읽어 보세요.

해결책은 모든 대출이 스스로 담보를 갖추게 하는 것입니다. 스마트 계약에 담보를 예치하면, 계약은 그 가치의 일부만 빌릴 수 있게 합니다. 담보 가치가 떨어지기 시작하면, 부채가 담보 가치를 넘어서기 전에 계약이 담보를 팔아 대출자에게 상환할 수 있게 합니다. 청산이 제때 이루어지는 한 대출자는 보호됩니다.

Aave와 Compound 같은 주요 대출 프로토콜, 그리고 스테이블코인 DAI를 뒷받침하는 시스템 모두 이 모델을 사용합니다.

핵심 용어

담보 계수와 건강 지수 설명 가이드에서 이 수치들을 더 자세히 다룹니다.

계산 예시

아래 숫자는 설명을 위한 예시일 뿐이며, 프로토콜과 자산마다 고유한 매개변수가 있습니다.

1. 1$3,000 가치의 1 ETH를 담보로 예치합니다.
2. 2프로토콜의 최대 LTV가 75%이므로 최대 $2,250까지 빌릴 수 있습니다.
3. 3$1,500어치 스테이블코인을 빌립니다. LTV는 50%이며 여유가 남습니다.
4. 4청산 기준선은 80%입니다. 부채가 담보 가치의 80%를 넘으면 포지션이 청산 대상이 됩니다.
5. 5부채가 $1,500이면 ETH가 약 $1,875($1,500 ÷ 0.80)까지 떨어질 때 청산이 일어납니다.
6. 6ETH가 그 아래로 떨어지면 청산인이 부채 일부를 상환하고, 그 금액에 해당하는 ETH에 페널티(예: 5%)를 더해 받습니다.

덜 빌린 덕분에(여기서는 최대 75% 대신 50%) 청산까지 훨씬 넓은 여유가 생겼습니다.

사람들이 이렇게 빌리는 이유

받는 것보다 더 많은 담보가 필요한데도 차입자들은 다음과 같은 목적으로 초과 담보 대출을 이용합니다.

• 계속 보유하고 싶은 자산을 팔지 않고 유동성을 확보하기 위해.
• 일부 국가에서 과세 대상이 될 수 있는 매도를 피하기 위해.
• 지출이나 다른 기회를 위해 스테이블코인을 확보하기 위해.
• 스테이블코인을 빌려 담보 자산을 더 사들이는 방식으로 레버리지를 쓰기 위해. 이는 위험을 크게 높입니다.
• 자산을 빌려서 파는 방식으로 공매도하기 위해.

청산의 작동 방식

청산은 청산인이라고 불리는 독립적인 봇이 수행합니다. 청산인은 모든 포지션을 지켜보다가 기준선을 넘는 포지션이 생기면 부채 일부를 상환하고 담보를 할인된 가격에 받습니다. 이 할인이 청산인의 인센티브입니다.

급격한 폭락 때는 많은 포지션이 동시에 기준선에 도달합니다. 청산인이 받은 담보를 팔면서 가격이 더 떨어지고, 이것이 더 많은 청산을 촉발합니다. 전체 메커니즘은 DeFi의 청산을 읽어 보세요.

차입자의 위험

1. 1가격 하락. 청산의 가장 흔한 원인은 단순히 담보 가격이 떨어지는 것입니다.
2. 2빌린 자산의 상승. 변동성이 큰 자산을 빌렸는데 가격이 오르면 LTV가 올라갑니다.
3. 3오라클 문제. 프로토콜은 가격 오라클을 사용하며, 잘못되었거나 조작된 가격이 부당한 청산을 일으킬 수 있습니다.
4. 4금리 변동. 수요가 높을 때 변동 대출 금리가 급등할 수 있습니다.
5. 5네트워크 혼잡. 폭락 시 높은 수수료와 지연 때문에 제때 담보를 추가하지 못할 수 있습니다.
6. 6스마트 계약 위험. 버그나 익스플로잇이 예치된 자금에 영향을 줄 수 있습니다.
7. 7스테이블코인 디페그. 담보나 부채가 페그를 잃은 스테이블코인이라면 포지션이 빠르게 바뀔 수 있습니다.

빌리기 전 실용적인 팁

• 최대 LTV보다 훨씬 낮게 빌리세요. 넉넉한 완충 장치가 최고의 보호막입니다.
• 내 청산 가격을 알고, 그보다 위에 가격 알림을 설정하세요.
• 담보를 추가하거나 부채를 갚을 수 있도록 여유 자금을 준비해 두세요.
• 안정성이 목표라면 변동성이 덜한 담보를 고르세요.
• 금리가 변동형인지, 어떻게 계산되는지 이해하세요.
• 먼저 소액 대출로 시험해 보며 화면 사용법을 익히세요.

결론

초과 담보는 모든 대출을 지급하는 금액보다 큰 가치로 보증함으로써, 누구나 신용 심사 없이 DeFi에서 돈을 빌릴 수 있게 해 줍니다. 이는 대출자를 보호하지만 위험은 차입자가 집니다. 담보 가격이 충분히 떨어지면 청산으로 예치금 일부와 페널티를 잃게 됩니다. 보수적으로 빌리고, 청산 가격을 지켜보며, 급할 때 바로 추가할 수 있는 완충 자금을 준비해 두세요.