Надлишкове забезпечення: чому DeFi-позики вимагають більше, ніж ви позичаєте

Позика з надлишковим забезпеченням вимагає заблокувати заставу вартістю більшою за суму, яку ви позичаєте, — наприклад, внести ETH на 150 $, щоб позичити стейблкоїни на 100 $. DeFi-кредитування влаштоване так тому, що протоколи не можуть перевірити вашу особу чи кредитний рейтинг, тож єдиний захист кредиторів — додаткова застава, яку можна автоматично продати, якщо ціни впадуть.

На перший погляд позичати менше, ніж вносиш, здається безглуздим. Але надлишкове забезпечення — це фундамент, який робить можливим кредитування без дозволів, і розуміти його необхідно, перш ніж брати позику на будь-якій DeFi-платформі. У цьому посібнику пояснюється, як воно працює, навіщо його використовують і як відбуваються ліквідації.

Чому DeFi-позики вимагають додаткової застави

Банки видають кредити з огляду на особу, дохід і кредитну історію та можуть подати на вас до суду, якщо ви не повернете гроші. У DeFi-протоколів кредитування немає жодного з цих інструментів. Позичити може будь-хто, хто має гаманець, і ніхто не може примусити до повернення. Якщо Aave для вас новий, почніть зі статті що таке Aave і як він працює.

Рішення — зробити кожну позику самозабезпеченою. Ви вносите заставу в смартконтракт, і контракт дає змогу позичити лише частину її вартості. Якщо застава починає дешевшати, контракт дозволяє продати її, щоб розрахуватися з кредиторами до того, як борг перевищить вартість застави. Поки ліквідації відбуваються вчасно, кредитори захищені.

Великі протоколи кредитування, як-от Aave і Compound, а також система, на якій тримається стейблкоїн DAI, використовують цю модель.

Ключові терміни

Наш посібник щодо коефіцієнтів застави та фактора здоров’я детальніше пояснює ці показники.

Розбір на прикладі

Цифри нижче наведено лише для ілюстрації; кожен протокол і актив мають власні параметри.

1. 1Ви вносите в заставу 1 ETH вартістю 3000 $.
2. 2Протокол допускає максимальний LTV 75%, тож ви могли б позичити до 2250 $.
3. 3Ви позичаєте стейблкоїни на 1500 $ — це LTV 50%, що залишає запас.
4. 4Поріг ліквідації — 80%. Позицію можна ліквідувати, якщо борг перевищить 80% вартості застави.
5. 5За боргу 1500 $ ліквідація настає, якщо ETH впаде приблизно до 1875 $ (1500 $ ÷ 0,80).
6. 6Якщо ETH опуститься нижче цього рівня, ліквідатор погасить частину вашого боргу й отримає ETH на цю суму плюс штраф, наприклад 5%.

Позичивши менше — тут 50% замість максимальних 75%, — ви отримали значно більший запас до ліквідації.

Навіщо люди беруть такі позики

Хоча їм потрібно внести більше застави, ніж вони отримують, позичальники використовують позики з надлишковим забезпеченням, щоб:

• Отримати ліквідність без продажу активу, який хочуть зберегти.
• Уникнути продажу, що в деяких країнах може спричинити оподатковувану подію.
• Отримати стейблкоїни на витрати чи для інших можливостей.
• Скористатися кредитним плечем, позичаючи стейблкоїни, щоб купити більше заставного активу. Це значно підвищує ризик.
• Відкрити коротку позицію за активом, позичивши його та продавши.

Як працюють ліквідації

Ліквідації виконують незалежні боти, яких називають ліквідаторами. Вони стежать за кожною позицією і, коли якась перетинає поріг, погашають частину боргу й отримують заставу з дисконтом. Цей дисконт — їхній стимул.

Під час стрімких обвалів багато позицій одночасно досягають своїх порогів. Ліквідатори продають отриману заставу, ще сильніше штовхаючи ціни вниз і запускаючи нові ліквідації. Повністю механізм описано в статті ліквідації в DeFi.

Ризики для позичальників

1. 1Падіння цін. Найчастіша причина ліквідації — просто падіння ціни застави.
2. 2Зростання позиченого активу. Якщо ви позичили волатильний актив і він подорожчав, ваш LTV зростає.
3. 3Проблеми з оракулами. Протоколи використовують цінові оракули; неправильні чи підроблені ціни можуть спричинити несправедливі ліквідації.
4. 4Зміни процентних ставок. Змінні ставки за позиками можуть різко зрости за високого попиту.
5. 5Перевантаження мережі. Під час обвалів високі комісії та затримки можуть завадити вам вчасно додати заставу.
6. 6Ризик смартконтрактів. Помилки чи експлойти можуть зачепити внесені кошти.
7. 7Втрата прив’язки стейблкоїнами. Якщо ваша застава чи борг — стейблкоїн, що втратив прив’язку, позиція може швидко змінитися.

Практичні поради перед позикою

• Позичайте значно нижче максимального LTV: великий запас — ваш найкращий захист.
• Знайте свою ціну ліквідації та налаштуйте цінові сповіщення вище неї.
• Тримайте напоготові додаткові кошти, щоб додати заставу чи погасити борг.
• Обирайте менш волатильну заставу, якщо ваша мета — стабільність.
• З’ясуйте, чи ставка змінна і як її розраховують.
• Спершу спробуйте невелику позику, щоб опанувати інтерфейс.

Підсумок

Надлишкове забезпечення дає змогу будь-кому позичати в DeFi без перевірки кредитоспроможності, бо кожна позика забезпечена більшою вартістю, ніж видається. Це захищає кредиторів, але ризик несе позичальник: якщо ціни застави впадуть достатньо сильно, ліквідація забере частину вашого депозиту та штраф. Позичайте обережно, стежте за ціною ліквідації й тримайте запас, який зможете швидко додати.