Sobrecolateralização: por que empréstimos DeFi exigem mais do que você pega emprestado

Um empréstimo sobrecolateralizado exige que você bloqueie uma garantia que vale mais do que o valor emprestado, por exemplo depositar 150 dólares em ETH para pegar emprestados 100 dólares em stablecoins. Os empréstimos DeFi funcionam assim porque os protocolos não conseguem verificar sua identidade nem seu score de crédito, então a única proteção para os credores é uma garantia extra que pode ser vendida automaticamente se os preços caírem.

À primeira vista, pegar emprestado menos do que você deposita parece não fazer sentido. Mas a sobrecolateralização é a base que torna possível o empréstimo sem permissão, e entendê-la é essencial antes de tomar emprestado em qualquer plataforma DeFi. Este guia explica como ela funciona, por que as pessoas a usam e como acontecem as liquidações.

Por que empréstimos DeFi exigem garantia extra

Os bancos emprestam com base em identidade, renda e histórico de crédito, e podem processar você se não pagar. Os protocolos de empréstimo DeFi não têm nenhuma dessas ferramentas. Qualquer pessoa com uma carteira pode pegar emprestado, e ninguém pode forçar o pagamento. Se o Aave é novidade para você, comece por o que é o Aave e como ele funciona.

A solução é fazer cada empréstimo se garantir sozinho. Você deposita a garantia em um contrato inteligente, e o contrato só deixa você pegar emprestada uma fração do valor dela. Se sua garantia começar a perder valor, o contrato permite que ela seja vendida para pagar os credores antes que a dívida supere o valor da garantia. Desde que as liquidações aconteçam a tempo, os credores ficam protegidos.

Grandes protocolos de empréstimo como Aave e Compound, assim como o sistema por trás da stablecoin DAI, usam esse modelo.

Termos principais

Nosso guia sobre fatores de garantia e fatores de saúde explica esses números com mais profundidade.

Um exemplo prático

Os números abaixo são apenas ilustrativos; cada protocolo e cada ativo têm seus próprios parâmetros.

1. 1Você deposita 1 ETH no valor de 3.000 dólares como garantia.
2. 2O protocolo permite um LTV máximo de 75%, então você poderia pegar emprestados até 2.250 dólares.
3. 3Você pega emprestados 1.500 dólares em stablecoins, um LTV de 50%, deixando uma margem.
4. 4O limite de liquidação é de 80%. Sua posição pode ser liquidada se a dívida passar de 80% do valor da garantia.
5. 5Com 1.500 dólares de dívida, a liquidação acontece se o ETH cair para cerca de 1.875 dólares (1.500 dólares ÷ 0,80).
6. 6Se o ETH cair abaixo desse nível, um liquidante quita parte da sua dívida e recebe ETH no valor desse montante mais uma penalidade, por exemplo de 5%.

Pegar menos emprestado, aqui 50% em vez dos 75% máximos, deu a você muito mais espaço antes da liquidação.

Por que as pessoas tomam empréstimos assim

Mesmo precisando de mais garantia do que recebem, os tomadores usam empréstimos sobrecolateralizados para:

• Obter liquidez sem vender um ativo que querem manter.
• Evitar uma venda que poderia gerar um evento tributável em alguns países.
• Ter acesso a stablecoins para gastar ou para outras oportunidades.
• Alavancar-se, pegando stablecoins emprestadas para comprar mais do ativo usado como garantia. Isso aumenta muito o risco.
• Vender um ativo a descoberto, pegando-o emprestado e vendendo.

Como funcionam as liquidações

As liquidações são feitas por bots independentes chamados liquidantes. Eles observam cada posição e, quando uma ultrapassa o limite, quitam parte da dívida e recebem garantia com desconto. O desconto é o incentivo deles.

Em quedas rápidas, muitas posições atingem seus limites ao mesmo tempo. Os liquidantes vendem a garantia que recebem, derrubando ainda mais os preços e provocando novas liquidações. Leia liquidações em DeFi para entender toda a mecânica.

Riscos para quem toma empréstimos

1. 1Quedas de preço. A causa mais comum de liquidação é simplesmente a queda do preço da garantia.
2. 2Alta do ativo emprestado. Se você pega emprestado um ativo volátil e ele sobe, seu LTV aumenta.
3. 3Problemas com oráculos. Os protocolos usam oráculos de preço; preços incorretos ou manipulados podem provocar liquidações injustas.
4. 4Mudanças nas taxas de juros. Taxas de empréstimo variáveis podem subir muito quando a demanda está alta.
5. 5Congestionamento da rede. Durante quedas, taxas altas e atrasos podem impedir que você adicione garantia a tempo.
6. 6Risco de contrato inteligente. Bugs ou exploits podem afetar os fundos depositados.
7. 7Perda de paridade de stablecoins. Se sua garantia ou sua dívida for uma stablecoin que perde a paridade, sua posição pode mudar rapidamente.

Dicas práticas antes de tomar emprestado

• Pegue emprestado bem abaixo do LTV máximo; uma margem grande é a sua melhor proteção.
• Saiba qual é o seu preço de liquidação e configure alertas de preço acima dele.
• Mantenha fundos extras prontos para adicionar garantia ou pagar a dívida.
• Prefira garantias menos voláteis se o seu objetivo for estabilidade.
• Entenda se a taxa é variável e como ela é calculada.
• Teste primeiro com um empréstimo pequeno para aprender a usar a interface.

Conclusão

A sobrecolateralização permite que qualquer pessoa tome empréstimos em DeFi sem análise de crédito, ao fazer com que cada empréstimo seja garantido por mais valor do que ele libera. Isso protege os credores, mas quem carrega o risco é o tomador: se os preços da garantia caírem o suficiente, a liquidação leva parte do seu depósito mais uma penalidade. Tome empréstimos com cautela, acompanhe seu preço de liquidação e mantenha uma reserva que você possa adicionar às pressas.