Overcollateralization: Mengapa Pinjaman DeFi Membutuhkan Lebih dari yang Anda Pinjam

Pinjaman overcollateralized mengharuskan Anda mengunci jaminan yang nilainya lebih besar dari jumlah yang Anda pinjam, misalnya menyetor ETH senilai $150 untuk meminjam stablecoin senilai $100. Pinjaman DeFi bekerja dengan cara ini karena protokol tidak dapat memeriksa identitas atau skor kredit Anda, sehingga satu-satunya perlindungan bagi pemberi pinjaman adalah jaminan ekstra yang dapat dijual secara otomatis jika harga turun.

Sekilas, meminjam lebih sedikit dari yang Anda setor terdengar sia-sia. Namun overcollateralization adalah fondasi yang memungkinkan pinjaman tanpa izin, dan memahaminya sangat penting sebelum Anda meminjam di platform DeFi mana pun. Panduan ini menjelaskan cara kerjanya, mengapa orang menggunakannya, dan bagaimana likuidasi terjadi.

Mengapa Pinjaman DeFi Membutuhkan Jaminan Ekstra

Bank memberikan pinjaman berdasarkan identitas, pendapatan, dan riwayat kredit, dan mereka dapat menggugat Anda jika Anda tidak membayar. Protokol pinjaman DeFi tidak memiliki satu pun alat tersebut. Siapa pun yang memiliki wallet dapat meminjam, dan tidak ada yang dapat memaksa pelunasan. Jika Aave masih baru bagi Anda, mulailah dengan apa itu Aave dan cara kerjanya.

Solusinya adalah membuat setiap pinjaman mengamankan dirinya sendiri. Anda menyetor jaminan ke dalam smart contract, dan kontrak hanya mengizinkan Anda meminjam sebagian dari nilainya. Jika nilai jaminan Anda mulai turun, kontrak memungkinkan jaminan dijual untuk membayar kembali pemberi pinjaman sebelum utang melebihi nilai jaminan. Selama likuidasi terjadi tepat waktu, pemberi pinjaman tetap terlindungi.

Protokol pinjaman besar seperti Aave dan Compound, serta sistem di balik stablecoin DAI, semuanya menggunakan model ini.

Istilah Penting

Panduan kami tentang collateral factor dan health factor menjelaskan angka-angka ini lebih mendalam.

Contoh Perhitungan

Angka-angka di bawah ini hanya ilustrasi; setiap protokol dan aset memiliki parameternya sendiri.

1. 1Anda menyetor 1 ETH senilai $3.000 sebagai jaminan.
2. 2Protokol mengizinkan LTV maksimum 75%, jadi Anda bisa meminjam hingga $2.250.
3. 3Anda meminjam stablecoin senilai $1.500, yaitu LTV 50%, sehingga tersisa penyangga.
4. 4Ambang likuidasinya 80%. Posisi Anda dapat dilikuidasi jika utang melebihi 80% dari nilai jaminan.
5. 5Dengan utang $1.500, likuidasi terjadi jika ETH turun ke sekitar $1.875 ($1.500 ÷ 0,80).
6. 6Jika ETH turun di bawah level itu, likuidator melunasi sebagian utang Anda dan menerima ETH senilai jumlah tersebut ditambah penalti, misalnya 5%.

Meminjam lebih sedikit, di sini 50% alih-alih maksimum 75%, memberi Anda ruang yang jauh lebih besar sebelum likuidasi.

Mengapa Orang Meminjam dengan Cara Ini

Meski membutuhkan jaminan lebih besar dari yang mereka terima, peminjam menggunakan pinjaman overcollateralized untuk:

• Mendapatkan likuiditas tanpa menjual aset yang ingin mereka simpan.
• Menghindari penjualan yang dapat memicu kewajiban pajak di beberapa negara.
• Mendapatkan stablecoin untuk dibelanjakan atau peluang lain.
• Menggunakan leverage, dengan meminjam stablecoin untuk membeli lebih banyak aset jaminan. Ini meningkatkan risiko secara signifikan.
• Melakukan short pada suatu aset, dengan meminjamnya lalu menjualnya.

Cara Kerja Likuidasi

Likuidasi dilakukan oleh bot independen yang disebut likuidator. Mereka memantau setiap posisi, dan ketika ada yang melewati ambang, mereka melunasi sebagian utang dan menerima jaminan dengan diskon. Diskon itulah insentif mereka.

Saat pasar jatuh dengan cepat, banyak posisi mencapai ambangnya secara bersamaan. Likuidator menjual jaminan yang mereka terima, mendorong harga turun lebih jauh dan memicu lebih banyak likuidasi. Baca likuidasi di DeFi untuk mekanisme lengkapnya.

Risiko bagi Peminjam

1. 1Penurunan harga. Penyebab likuidasi yang paling umum adalah harga jaminan yang turun.
2. 2Aset yang dipinjam naik. Jika Anda meminjam aset yang volatil dan harganya naik, LTV Anda ikut naik.
3. 3Masalah oracle. Protokol menggunakan oracle harga; harga yang salah atau dimanipulasi dapat memicu likuidasi yang tidak adil.
4. 4Perubahan suku bunga. Suku bunga pinjaman variabel dapat naik tajam saat permintaan tinggi.
5. 5Kepadatan jaringan. Saat pasar jatuh, biaya tinggi dan penundaan dapat menghalangi Anda menambah jaminan tepat waktu.
6. 6Risiko smart contract. Bug atau eksploit dapat memengaruhi dana yang disetor.
7. 7Stablecoin kehilangan patokan. Jika jaminan atau utang Anda berupa stablecoin yang kehilangan patokannya, posisi Anda bisa berubah dengan cepat.

Tips Praktis Sebelum Meminjam

• Pinjam jauh di bawah LTV maksimum; penyangga yang besar adalah perlindungan terbaik Anda.
• Ketahui harga likuidasi Anda dan pasang peringatan harga di atasnya.
• Siapkan dana tambahan untuk menambah jaminan atau melunasi utang.
• Pilih jaminan yang kurang volatil jika tujuan Anda adalah stabilitas.
• Pahami apakah suku bunganya variabel dan bagaimana cara menghitungnya.
• Uji dulu dengan pinjaman kecil untuk mempelajari antarmukanya.

Kesimpulan

Overcollateralization memungkinkan siapa pun meminjam di DeFi tanpa pemeriksaan kredit dengan membuat setiap pinjaman dijamin oleh nilai yang lebih besar dari yang dicairkan. Hal ini melindungi pemberi pinjaman, tetapi risikonya ditanggung peminjam: jika harga jaminan turun cukup jauh, likuidasi mengambil sebagian setoran Anda ditambah penalti. Pinjamlah secara konservatif, pantau harga likuidasi Anda, dan siapkan penyangga yang bisa Anda tambahkan dengan cepat.