Aave vs Morpho: Perbedaan Utama Dijelaskan

Aave dan Morpho sama-sama protokol pinjaman terdesentralisasi, tetapi Aave mengumpulkan simpanan ke dalam pasar bersama berukuran besar yang pengaturan risikonya ditetapkan oleh tata kelola, sedangkan Morpho menggunakan banyak pasar kecil terisolasi dengan aturan tetap dan membiarkan kurator independen memutuskan ke mana simpanan vault dialokasikan. Perbedaannya bukan terutama pada apa yang bisa Anda lakukan — meminjamkan, meminjam, mendapatkan bunga — melainkan pada siapa yang membuat keputusan risiko dan seberapa jauh masalah dapat menyebar.

Karena Morpho bermula sebagai lapisan di atas Aave, keduanya sering dibandingkan secara langsung. Panduan ini menguraikan perbedaan strukturalnya, fungsi masing-masing token, dan risiko masing-masing. Panduan ini tidak menyarankan mana yang harus digunakan atau dibeli.

Perbandingan Berdampingan

Sekilas tentang Aave

Aave berkembang dari ETHLend, proyek pinjaman peer-to-peer yang didirikan oleh Stani Kulechov pada 2017, lalu diluncurkan ulang sebagai Aave dengan model pinjaman berbasis pool pada 2020. Penyetor memasok aset ke dalam pool dan menerima aToken, yang nilainya bertambah seiring bunga terakumulasi. Peminjam menyetor jaminan dan meminjam dari pool yang sama.

Tata kelola — pemegang AAVE yang memberikan suara atas proposal — menentukan aset mana yang didaftarkan, berapa banyak yang bisa dipinjam dengan jaminan masing-masing aset, ambang likuidasi, dan kurva suku bunga. Aave juga memperkenalkan flash loan (pinjaman tanpa jaminan yang dilunasi dalam satu transaksi) dan stablecoin miliknya sendiri, GHO. Artikel penjelasan kami apa itu Aave (AAVE) membahas sejarah dan fiturnya lebih rinci, dan data langsung tersedia di halaman harga Aave.

Sekilas tentang Morpho

Morpho dikembangkan oleh Morpho Labs, tim asal Prancis yang salah satu pendirinya adalah Paul Frambot. Produk pertamanya berjalan di atas Aave dan Compound, mempertemukan pemberi pinjaman dan peminjam secara peer-to-peer untuk mendapatkan suku bunga yang lebih baik. Pada awal 2024, Morpho meluncurkan primitif pinjaman mandiri, yang awalnya bernama Morpho Blue.

Setiap pasar Morpho ditentukan oleh lima parameter yang ditetapkan saat pembuatan: aset pinjaman, aset jaminan, oracle, loan-to-value likuidasi, dan model suku bunga. Parameter ini tidak dapat diubah setelahnya. Sebagian besar penyetor menggunakan vault, di mana seorang kurator mengalokasikan dana ke beberapa pasar dalam batas tertentu. Baca apa itu Morpho (MORPHO) dan cek data langsung di halaman harga Morpho.

Perbedaan Model Risikonya

Pool bersama vs pasar terisolasi

Dalam pool bersama, masalah pada satu aset yang terdaftar — misalnya harga yang dimanipulasi untuk token jaminan yang jarang diperdagangkan — dapat menimbulkan utang macet yang memengaruhi semua orang di pool tersebut. Aave mengelola hal ini dengan standar pendaftaran yang konservatif, batas pinjaman, dan fitur isolasi untuk aset yang lebih berisiko.

Di Morpho, masalah sebuah pasar tetap berada di pasar itu. Pemberi pinjaman yang tidak pernah menyetor ke pasar tersebut tidak terdampak secara langsung. Konsekuensinya, likuiditas terbagi ke banyak pasar, dan penyetor harus memercayai pilihan pasarnya sendiri atau kurator vault-nya.

Siapa yang Anda percayai

Panduan kami tentang likuidasi di DeFi menjelaskan apa yang terjadi ketika nilai jaminan turun di kedua sistem.

Ilustrasi Sederhana

Sebagai contoh, bayangkan dua pemberi pinjaman yang masing-masing menyetor 1.000 unit sebuah stablecoin. Angka-angka ini bersifat hipotetis dan hanya menunjukkan mekanismenya.

• Pemberi pinjaman A menggunakan Aave. Simpanannya masuk ke pool bersama yang besar. Peminjam dengan berbagai jenis jaminan meminjam dari pool itu, dan suku bunganya bergantung pada seberapa banyak isi pool yang sedang dipinjam. Jika salah satu jenis jaminan mengalami anjloknya harga secara tiba-tiba dan likuidasi gagal, utang macet yang timbul menjadi masalah seluruh pool, dan mekanisme keamanan Aave dirancang untuk menyerapnya terlebih dahulu.
• Pemberi pinjaman B menggunakan vault Morpho. Kurator membagi simpanan ke, katakanlah, empat pasar dengan aset jaminan berbeda. Jika salah satu pasar tersebut mengalami utang macet, pemberi pinjaman B ikut menanggung kerugian itu melalui eksposur vault ke pasar tersebut, tetapi pasar yang tidak pernah disentuh vault tidak terdampak.

Tidak ada hasil yang otomatis lebih baik. Intinya adalah mengetahui mekanisme mana yang berdiri di antara Anda dan sebuah kerugian.

Siapa yang Mungkin Cocok dengan Masing-masing

• Aave mungkin cocok bagi pengguna yang lebih menyukai satu pasar besar yang dikelola tata kelola, dengan likuiditas dalam dan banyak aset yang didukung.
• Morpho mungkin cocok bagi pengguna yang ingin memilih eksposur risiko tertentu atau lebih menyukai model vault kurator, serta bersedia meneliti para kurator.

Ini bukan rekomendasi. Untuk perbandingan protokol pinjaman lainnya, lihat Aave vs Compound.

Risiko Bersama

1. 1Bug smart contract. Audit mengurangi, tetapi tidak menghilangkan, risiko eksploitasi.
2. 2Kegagalan oracle. Harga yang salah dapat memicu likuidasi yang tidak adil atau utang macet.
3. 3Risiko likuidasi bagi peminjam. Penurunan harga yang tajam dapat menghapus jaminan.
4. 4Risiko stablecoin dan jaminan. Depeg pada aset yang disetor atau dipinjam akan menyebar ke posisi yang menggunakannya.
5. 5Risiko token. Token tata kelola bersifat volatil, dan nilainya tidak mengikuti penggunaan protokol secara satu banding satu.
6. 6Phishing front-end. Situs palsu meniru kedua protokol; simpan domain resminya sebagai bookmark dan verifikasi kontrak token dengan panduan alamat kontrak kami.

Kesimpulan

Aave dan Morpho memungkinkan Anda melakukan hal yang serupa, tetapi Aave memusatkan keputusan risiko di pool bersama yang dikelola tata kelola, sedangkan Morpho mengisolasi risiko di pasar beraturan tetap dan menyerahkan keputusan alokasi kepada kurator vault. Sebelum menggunakan salah satunya, pahami pihak mana yang Anda percayai, baca dokumentasi untuk pool, pasar, atau vault yang spesifik, dan jangan pernah menyetor lebih dari yang sanggup Anda tanggung kerugiannya.