Aave vs Morpho : les principales différences expliquées
Aave vs Morpho comparés : marchés de prêt mutualisés ou isolés, qui gère le risque, à quoi servent les tokens AAVE et MORPHO, conception de l’offre et principaux risques.
Aave et Morpho sont tous deux des protocoles de prêt décentralisés, mais Aave regroupe les dépôts dans de grands marchés partagés dont les paramètres de risque sont fixés par la gouvernance, tandis que Morpho utilise de nombreux petits marchés isolés aux règles fixes et laisse des curateurs indépendants décider où vont les dépôts des vaults. La différence porte moins sur ce que vous pouvez faire — prêter, emprunter, percevoir des intérêts — que sur qui prend les décisions de risque et jusqu’où les problèmes peuvent se propager.
Comme Morpho a débuté comme une couche au-dessus d’Aave, les deux sont souvent comparés directement. Ce guide présente les différences structurelles, le rôle de chaque token et les risques de chacun. Il ne dit pas lequel utiliser ou acheter.
Comparaison côte à côte
| Caractéristique | Aave (AAVE) | Morpho (MORPHO) |
|---|---|---|
| Objectif | Prêt et emprunt mutualisés sur de nombreux actifs | Primitive de prêt minimale avec marchés isolés et vaults gérés par des curateurs |
| Conception des marchés | Pools partagés par réseau ; les paramètres d’un actif affectent le pool | Marchés isolés : une garantie, un actif prêté, un oracle |
| Qui fixe le risque | La gouvernance d’Aave, conseillée par des prestataires de services de risque | Les créateurs de marchés choisissent les paramètres ; les curateurs de vaults choisissent les allocations |
| Fonctions supplémentaires | Prêts flash, stablecoin GHO, mécanismes de sécurité | Création de marchés sans permission, vaults de curateurs |
| Usage du token | Gouvernance ; staking dans les mécanismes de sécurité | Gouvernance |
| Conception de l’offre | Maximum de 16 millions d’AAVE | Offre totale de 1 milliard de MORPHO, avec des allocations soumises à vesting |
| Principaux risques | Contagion à l’ensemble du pool, complexité de la gouvernance | Risque lié au curateur, choix de l’oracle par marché, liquidité fragmentée |
Aave en bref
Aave est issu d’ETHLend, un projet de prêt peer-to-peer fondé par Stani Kulechov en 2017, et a été relancé sous le nom d’Aave avec un modèle de prêt mutualisé en 2020. Les déposants apportent des actifs à un pool et reçoivent des aTokens, dont la valeur augmente à mesure que les intérêts s’accumulent. Les emprunteurs déposent une garantie et empruntent dans le même pool.
La gouvernance — les détenteurs d’AAVE votant sur des propositions — décide quels actifs sont listés, combien on peut emprunter contre chacun, les seuils de liquidation et les courbes de taux d’intérêt. Aave a aussi introduit les prêts flash (des prêts sans garantie remboursés au sein d’une seule transaction) et son propre stablecoin, GHO. Notre article qu’est-ce qu’Aave (AAVE) détaille son histoire et ses fonctionnalités, et les données en direct se trouvent sur la page de prix d’Aave.
Morpho en bref
Morpho a été développé par Morpho Labs, une équipe française cofondée par Paul Frambot. Son premier produit fonctionnait au-dessus d’Aave et de Compound et mettait en relation prêteurs et emprunteurs en peer-to-peer pour obtenir de meilleurs taux. Début 2024, il a lancé une primitive de prêt autonome, appelée à l’origine Morpho Blue.
Chaque marché Morpho est défini par cinq paramètres fixés à sa création : actif prêté, actif de garantie, oracle, ratio prêt-valeur de liquidation et modèle de taux d’intérêt. Ils ne peuvent pas être modifiés par la suite. La plupart des déposants utilisent des vaults, dans lesquels un curateur répartit les fonds entre plusieurs marchés dans certaines limites. Lisez qu’est-ce que Morpho (MORPHO) et consultez les données en direct sur la page de prix de Morpho.
En quoi les modèles de risque diffèrent
Pool partagé ou marchés isolés
Dans un pool partagé, un problème avec un seul actif listé — par exemple un prix manipulé pour un token de garantie peu échangé — peut créer des créances irrécouvrables qui touchent tous les participants du pool. Aave gère ce risque avec des critères de listing prudents, des plafonds d’emprunt et des fonctions d’isolement pour les actifs plus risqués.
Chez Morpho, les problèmes d’un marché restent dans ce marché. Les prêteurs qui n’y ont jamais apporté de fonds ne sont pas directement touchés. La contrepartie est que la liquidité est répartie entre de nombreux marchés, et qu’un déposant doit faire confiance soit à ses propres choix de marchés, soit au curateur de son vault.
À qui vous faites confiance
| Vous faites confiance à… | Sur Aave | Sur Morpho |
|---|---|---|
| Code des smart contracts | Les contrats d’Aave | Le contrat principal de Morpho et les contrats des vaults |
| Paramètres de risque | La gouvernance et ses conseillers en risque | Les paramètres fixes du créateur du marché |
| Allocation des actifs | Le pool lui-même | Le curateur de votre vault |
| Flux de prix | Des oracles choisis par la gouvernance | L’oracle choisi pour chaque marché |
Notre guide sur les liquidations dans la DeFi explique ce qui se passe lorsque la valeur des garanties baisse dans l’un ou l’autre système.
Une illustration simple
Imaginez par exemple deux prêteurs qui déposent chacun 1 000 unités d’un stablecoin. Ces chiffres sont hypothétiques et ne servent qu’à montrer le mécanisme.
- Le prêteur A utilise Aave. Le dépôt rejoint un grand pool partagé. Des emprunteurs utilisant de nombreux types de garanties y puisent, et le taux d’intérêt dépend de la part du pool qui est empruntée. Si un type de garantie subit un effondrement soudain de son prix et que les liquidations échouent, toute créance irrécouvrable qui en résulte devient un problème pour l’ensemble du pool, et les mécanismes de sécurité d’Aave sont censés l’absorber en premier.
- Le prêteur B utilise un vault Morpho. Le curateur répartit le dépôt entre, disons, quatre marchés avec des actifs de garantie différents. Si l’un de ces marchés subit des créances irrécouvrables, le prêteur B supporte une part de cette perte via l’exposition du vault, mais les marchés auxquels le vault n’a jamais touché ne sont pas affectés.
Aucun des deux résultats n’est automatiquement meilleur. L’essentiel est de savoir quel mécanisme se trouve entre vous et une perte.
À qui chacun peut convenir
- Aave peut convenir aux utilisateurs qui préfèrent un grand marché unique géré par la gouvernance, avec une liquidité profonde et de nombreux actifs pris en charge.
- Morpho peut convenir aux utilisateurs qui veulent choisir des expositions au risque précises ou préfèrent le modèle des vaults de curateurs, et qui sont prêts à se renseigner sur les curateurs.
Ceci n’est pas une recommandation. Pour une autre comparaison de protocoles de prêt, consultez Aave vs Compound.
Risques communs
- 1Bugs de smart contracts. Les audits réduisent le risque d’exploits sans le supprimer.
- 2Défaillances d’oracles. Des prix erronés peuvent déclencher des liquidations injustes ou des créances irrécouvrables.
- 3Risque de liquidation pour les emprunteurs. De fortes baisses de prix peuvent anéantir la garantie.
- 4Risque lié aux stablecoins et aux garanties. Un décrochage d’un actif déposé ou emprunté se propage aux positions qui l’utilisent.
- 5Risque lié au token. Les tokens de gouvernance sont volatils et leur valeur ne suit pas exactement l’utilisation du protocole.
- 6Hameçonnage via de faux front-ends. De faux sites imitent les deux protocoles ; enregistrez les domaines officiels dans vos favoris et vérifiez les contrats de tokens à l’aide de notre guide sur les adresses de contrat.
En résumé
Aave et Morpho permettent de faire des choses similaires, mais Aave centralise les décisions de risque dans des pools partagés gérés par la gouvernance, tandis que Morpho isole le risque dans des marchés aux règles fixes et confie les décisions d’allocation aux curateurs de vaults. Avant d’utiliser l’un ou l’autre, comprenez à quelle partie vous faites confiance, lisez la documentation du pool, du marché ou du vault concerné et ne déposez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
Questions fréquentes
Quelle est la principale différence entre Aave et Morpho ?
Aave gère de grands pools de prêt partagés dans lesquels la gouvernance fixe les paramètres de risque de chaque actif. Morpho gère de nombreux petits marchés isolés — chacun associant un actif de garantie à un actif prêté selon des règles fixes — et laisse des curateurs tiers gérer des vaults qui répartissent les dépôts entre ces marchés.
Morpho a-t-il commencé au-dessus d’Aave ?
Oui. Le premier produit de Morpho, aujourd’hui appelé Morpho Optimizer, fonctionnait au-dessus d’Aave et de Compound et mettait en relation prêteurs et emprunteurs en peer-to-peer pour améliorer les taux. L’équipe a ensuite lancé son propre protocole de prêt autonome, appelé à l’origine Morpho Blue.
Ai-je besoin de tokens AAVE ou MORPHO pour utiliser les protocoles ?
Non. Vous pouvez prêter et emprunter sur l’un ou l’autre protocole sans détenir son token. AAVE et MORPHO sont principalement des tokens de gouvernance ; AAVE peut aussi être staké dans les mécanismes de sécurité d’Aave, où il peut servir à couvrir des déficits.
Lequel est le plus sûr, Aave ou Morpho ?
Aucun n’est sans risque, et les risques diffèrent. Aave concentre le risque dans des pools partagés gérés par la gouvernance ; Morpho isole le risque par marché mais dépend des curateurs et du choix des oracles. Les deux présentent des risques liés aux smart contracts, aux oracles et aux liquidations. Examinez les audits, la documentation et le marché ou le vault concerné avant de déposer.