الضمان المفرط: لماذا تتطلب قروض DeFi أكثر مما تقترض

يتطلب القرض المفرط الضمان أن تقفل ضمانًا تزيد قيمته على المبلغ الذي تقترضه، مثل إيداع ETH بقيمة 150$ لاقتراض عملات مستقرة بقيمة 100$. ويعمل الإقراض في DeFi بهذه الطريقة لأن البروتوكولات لا تستطيع التحقق من هويتك أو تصنيفك الائتماني، لذا فإن الحماية الوحيدة للمقرضين هي ضمان إضافي يمكن بيعه تلقائيًا إذا انخفضت الأسعار.

للوهلة الأولى، يبدو اقتراض مبلغ أقل مما تودعه أمرًا بلا معنى. لكن الضمان المفرط هو الأساس الذي يجعل الإقراض دون إذن ممكنًا، وفهمه ضروري قبل أن تقترض على أي منصة DeFi. يشرح هذا الدليل كيف يعمل، ولماذا يستخدمه الناس، وكيف تحدث عمليات التصفية.

لماذا تتطلب قروض DeFi ضمانًا إضافيًا

تُقرض البنوك بناءً على الهوية والدخل والسجل الائتماني، ويمكنها مقاضاتك إذا لم تسدد. أما بروتوكولات الإقراض في DeFi فلا تملك أيًّا من هذه الأدوات. يمكن لأي شخص لديه محفظة أن يقترض، ولا يستطيع أحد فرض السداد. وإذا كانت Aave جديدة عليك، فابدأ بمقال ما هي Aave وكيف تعمل.

الحل هو جعل كل قرض مضمونًا ذاتيًا. تودع الضمان في عقد ذكي، ولا يسمح لك العقد إلا باقتراض جزء من قيمته. وإذا بدأ ضمانك يفقد قيمته، يسمح العقد ببيعه لسداد المقرضين قبل أن يتجاوز الدَّين قيمة الضمان. وما دامت عمليات التصفية تحدث في الوقت المناسب، يبقى المقرضون محميين.

وتستخدم بروتوكولات الإقراض الكبرى مثل Aave وCompound، وكذلك النظام الذي تقوم عليه العملة المستقرة DAI، هذا النموذج جميعًا.

المصطلحات الأساسية

ويشرح دليلنا عن عوامل الضمان وعوامل الصحة هذه الأرقام بمزيد من التعمق.

مثال محسوب

الأرقام أدناه للتوضيح فقط؛ فلكل بروتوكول وأصل معاييره الخاصة.

1. 1تودع 1 ETH بقيمة 3,000$ كضمان.
2. 2يسمح البروتوكول بحد أقصى لنسبة LTV يبلغ 75%، لذا يمكنك اقتراض ما يصل إلى 2,250$.
3. 3تقترض عملات مستقرة بقيمة 1,500$، أي نسبة LTV تبلغ 50%، مما يترك لك هامشًا.
4. 4حد التصفية 80%. يصبح مركزك قابلًا للتصفية إذا تجاوز دَينك 80% من قيمة الضمان.
5. 5مع دَين قدره 1,500$، تحدث التصفية إذا انخفض ETH إلى نحو 1,875$ (1,500$ ÷ 0.80).
6. 6إذا انخفض ETH دون هذا المستوى، يسدد مصفٍّ جزءًا من دَينك ويحصل على ETH بقيمة ذلك المبلغ إضافةً إلى غرامة، مثل 5%.

اقتراض مبلغ أقل، هنا 50% بدلًا من الحد الأقصى البالغ 75%، منحك مساحة أكبر بكثير قبل التصفية.

لماذا يقترض الناس بهذه الطريقة

رغم حاجتهم إلى ضمان يفوق ما يحصلون عليه، يستخدم المقترضون القروض المفرطة الضمان من أجل:

• الحصول على سيولة دون بيع أصل يريدون الاحتفاظ به.
• تجنّب البيع الذي قد ينشئ واقعة ضريبية في بعض الدول.
• الحصول على عملات مستقرة للإنفاق أو لفرص أخرى.
• استخدام الرافعة المالية باقتراض عملات مستقرة لشراء المزيد من أصل الضمان. وهذا يزيد المخاطر بشكل كبير.
• البيع على المكشوف لأصل ما باقتراضه ثم بيعه.

كيف تعمل التصفية

تنفّذ عمليات التصفية روبوتات مستقلة تُسمى المصفّين. فهي تراقب كل مركز، وعندما يتجاوز أحدها الحد تسدد جزءًا من الدَّين وتحصل على الضمان بخصم. وهذا الخصم هو حافزها.

في الانهيارات السريعة، تبلغ مراكز كثيرة حدودها في الوقت نفسه. ويبيع المصفّون الضمان الذي يحصلون عليه، فتنخفض الأسعار أكثر وتنطلق عمليات تصفية إضافية. اقرأ التصفية في DeFi للاطلاع على الآلية كاملة.

المخاطر على المقترضين

1. 1انخفاض الأسعار. السبب الأكثر شيوعًا للتصفية هو ببساطة انخفاض سعر الضمان.
2. 2ارتفاع الأصل المقترض. إذا اقترضت أصلًا متقلبًا وارتفع سعره، ترتفع نسبة LTV لديك.
3. 3مشكلات أوراكل. تستخدم البروتوكولات أوراكل الأسعار، وقد تؤدي الأسعار الخاطئة أو المتلاعب بها إلى تصفيات غير عادلة.
4. 4تغيّر أسعار الفائدة. قد ترتفع أسعار الاقتراض المتغيرة بحدة عندما يكون الطلب مرتفعًا.
5. 5ازدحام الشبكة. أثناء الانهيارات، قد تمنعك الرسوم المرتفعة والتأخيرات من إضافة ضمان في الوقت المناسب.
6. 6مخاطر العقود الذكية. قد تؤثر الأخطاء البرمجية أو الثغرات المستغلة في الأموال المودعة.
7. 7فقدان العملات المستقرة لربطها. إذا كان ضمانك أو دَينك عملة مستقرة تفقد ربطها، فقد يتغير مركزك بسرعة.

نصائح عملية قبل أن تقترض

• اقترض أقل بكثير من الحد الأقصى لنسبة LTV؛ فالهامش الكبير هو أفضل حماية لك.
• اعرف سعر التصفية الخاص بك واضبط تنبيهات الأسعار فوقه.
• احتفظ بأموال إضافية جاهزة لإضافة ضمان أو سداد الدَّين.
• فضّل الضمانات الأقل تقلبًا إذا كان هدفك الاستقرار.
• افهم ما إذا كان سعر الفائدة متغيرًا وكيف يُحسب.
• جرّب أولًا بقرض صغير لتتعلم استخدام الواجهة.

الخلاصة

يتيح الضمان المفرط لأي شخص الاقتراض في DeFi دون فحص ائتماني، إذ يجعل كل قرض مضمونًا بقيمة تفوق ما يصرفه. وهو يحمي المقرضين، لكن المقترض هو من يتحمل المخاطرة: فإذا انخفضت أسعار الضمان بما يكفي، تأخذ التصفية جزءًا من وديعتك إضافةً إلى غرامة. اقترض بتحفّظ، وراقب سعر التصفية، واحتفظ بهامش يمكنك إضافته على عجل.