الإقراض والاقتراض في DeFi
يتيح لك الإقراض في DeFi كسب الفائدة أو الاقتراض مقابل العملات المشفرة عبر العقود الذكية. تعرّف على كيفية عمل الضمانات وأسعار الفائدة والتصفية، وعلى أبرز المخاطر.
يتيح لك الإقراض في DeFi إيداع العملات المشفرة في مجمع يديره عقد ذكي لكسب الفائدة، بينما يقترض المقترضون من هذا المجمع عبر قفل ضمان تفوق قيمته ما يقترضونه. وتتعدل أسعار الفائدة تلقائيًا وفق العرض والطلب، وإذا انخفضت قيمة ضمان المقترض كثيرًا، يبيعه البروتوكول لسداد القرض، وهي عملية تُسمّى التصفية.
لا يوجد موظفو قروض ولا فحوص ائتمانية ولا ساعات عمل. هذا الانفتاح هو مصدر الجاذبية، لكنه يعني أيضًا أن القواعد تُطبَّق بواسطة الشيفرة وتغذيات الأسعار لا بواسطة أشخاص يمكنهم منح استثناءات. يشرح هذا الدليل كيف يعمل الإقراض في DeFi وما الذي قد يسوء.
كيف يعمل الإقراض في DeFi
تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض في DeFi، مثل Aave وCompound، على نموذج المجمعات:
- 1يودع المزوّدون الأصول في مجمع خاص برمز معين، مثل عملة مستقرة أو ETH. وفي المقابل يحصلون على رمز أو رصيد يمثل إيداعهم مضافًا إليه الفائدة.
- 2يودع المقترضون الضمان في مجمع آخر، ما يتيح لهم الاقتراض من مجمعات أخرى حتى حد معين.
- 3تتراكم الفائدة باستمرار. يدفع المقترضون الفائدة، ويحصل المزوّدون على معظمها.
- 4السداد يحرّر الضمان. عندما يسدد المقترض القرض مع الفائدة، يمكنه سحب ضمانه.
لا توجد عادةً مدة ثابتة. يظل القرض مفتوحًا ما دام الضمان كافيًا. للاطلاع على آفاق رمز ذي صلة، راجع توقعات سعر Compound للفترة 2026–2027. انظر أيضًا: شرح مراكز الدين المضمونة (CDPs).
لماذا الاقتراض أصلًا؟
يقترض الناس في DeFi لعدة أسباب:
- للحصول على عملات مستقرة للإنفاق أو لاستثمارات أخرى دون بيع عملاتهم المشفرة، إذ قد يترتب على البيع في بعض الدول حدث خاضع للضريبة.
- لفتح مركز برافعة مالية، مثل اقتراض عملات مستقرة مقابل ETH لشراء المزيد من ETH، وهي استراتيجية عالية المخاطر.
- للبيع على المكشوف لأصل ما عبر اقتراضه ثم بيعه.
الضمان ونسبة القرض إلى القيمة وعامل الصحة
لكل أصل ضمان معايير مخاطر تحددها حوكمة البروتوكول.
| المصطلح | المعنى |
|---|---|
| نسبة القرض إلى القيمة (LTV) | أقصى ما يمكنك اقتراضه مقابل ضمان معين، كنسبة مئوية من قيمته |
| حد التصفية | المستوى الذي يصبح عنده المركز مؤهلًا للتصفية |
| عامل الصحة | رقم يلخص مدى أمان مركزك؛ وما دون 1 يعني أن التصفية ممكنة |
| غرامة التصفية | المكافأة التي يحصل عليها المصفّون، وتُدفع من ضمانك |
مثال مبسّط: تودع ETH بقيمة 1,000$ كضمان بحد أقصى لنسبة LTV يبلغ 75% وحد تصفية يبلغ 80%. يمكنك اقتراض ما يصل إلى 750$ من العملات المستقرة. إذا اقترضت 600$ وانخفض ETH حتى أصبحت قيمة ضمانك 750$، يصل قرضك إلى 80% من قيمة الضمان ويمكن تصفيته. الأرقام توضيحية فقط؛ وتختلف المعايير الفعلية بحسب الأصل والبروتوكول. يتعمق دليلنا حول عوامل الضمان وعوامل الصحة أكثر في الموضوع. ولنظرة أعمق، راجع الضمان الزائد.
كيف تُحدَّد أسعار الفائدة
تُحدَّد أسعار الفائدة في DeFi عادةً بواسطة خوارزمية تعتمد على معدل الاستخدام، أي نسبة المجمع المقترضة حاليًا.
- عندما يكون الاستخدام منخفضًا، تكون الأسعار منخفضة لتشجيع الاقتراض.
- مع ارتفاع الاستخدام، ترتفع الأسعار لجذب المزيد من الإيداعات والحد من الاقتراض.
- بعد تجاوز نقطة مستهدفة، ترتفع الأسعار غالبًا بحدة للإبقاء على بعض السيولة متاحة للسحب.
وهذا يعني أن السعر الذي تراه اليوم قد يتغير بسرعة. راجع نماذج أسعار الفائدة في إقراض DeFi لفهم كيفية عمل هذه المنحنيات. ونتناول ذلك بمزيد من التفصيل في معدلات الاستخدام في إقراض DeFi.
الإيداع مقابل الاقتراض: مقارنة
| المزوّد (المُقرض) | المقترض | |
|---|---|---|
| ما تفعله | تودع أصولًا في مجمع | تودع ضمانًا وتحصل على قرض |
| ما تكسبه أو تدفعه | تكسب فائدة متغيرة | تدفع فائدة متغيرة |
| الخطر الرئيسي | فشل العقد الذكي، الديون المعدومة، تأخر السحب | التصفية إذا انخفضت قيمة الضمان |
| لمن يناسب | الحائزون الباحثون عن عائد على أصولهم الخاملة | المستخدمون الذين يحتاجون إلى سيولة دون البيع |
التصفية
تحافظ عمليات التصفية على ملاءة مجمعات الإقراض. فعندما ينخفض عامل الصحة لمركز ما دون 1، يمكن لأي شخص، وعادةً روبوتات آلية، سداد جزء من الدين والحصول على ضمان المقترض بخصم.
لتجنب التصفية:
- اقترض أقل بكثير من الحد الأقصى المسموح به.
- راقب عامل الصحة لديك، خاصة في الأسواق المتقلبة.
- أضف ضمانًا أو سدد جزءًا من الدين مبكرًا عندما تتحرك الأسعار ضدك.
- تذكّر أن دين العملات المستقرة مقابل ضمان متقلب هو السيناريو الكلاسيكي للتصفية.
خلال الانخفاضات الحادة في السوق، قد تُصفّى مراكز كثيرة في الوقت نفسه، ما قد يدفع الأسعار إلى مزيد من الهبوط. اقرأ المزيد في التصفية في DeFi.
مخاطر الإقراض في DeFi
يواجه كل من المقرضين والمقترضين مخاطر:
- مخاطر العقود الذكية. قد تؤدي الثغرات أو عمليات الاستغلال إلى استنزاف الأموال. تقلل عمليات التدقيق هذا الخطر لكنها لا تزيله.
- مخاطر أوراكل. تعتمد البروتوكولات على تغذيات الأسعار. وقد يؤدي سعر خاطئ أو متلاعب به إلى تصفيات غير عادلة أو يسمح للمهاجمين باقتراض أكثر من اللازم.
- الديون المعدومة. إذا انخفض الضمان أسرع مما يستطيع المصفّون التحرك، فقد يبقى المجمع بقروض تفوق قيمتها قيمة ضماناتها، ما قد يضر بالمزوّدين.
- مخاطر السيولة. إذا كان المجمع مقترضًا بالكامل تقريبًا، فقد لا يتمكن المزوّدون من السحب حتى يسدد المقترضون أو تصل إيداعات جديدة.
- مخاطر الأصول. قد يؤدي فقدان عملة مستقرة لربطها أو انهيار رمز ضمان إلى تأثيرات متتالية عبر النظام.
- مخاطر الحوكمة. يمكن لحاملي الرموز تغيير المعايير، وأحيانًا بسرعة.
لا تودع أبدًا أكثر مما تستطيع تحمّل خسارته، وكن متشككًا في العوائد المعلنة المرتفعة على نحو غير معتاد. ونتناول ذلك بمزيد من التفصيل في Aave مقابل Compound. ولنظرة أعمق، راجع Aave مقابل Morpho.
كيف تختار بروتوكول إقراض
قبل استخدام أي بروتوكول، تحقق من:
- 1مدة تشغيله وما إذا كان قد تعرض لعمليات استغلال.
- 2ما إذا كانت عقوده مدققة ولديه برنامج مكافآت للثغرات.
- 3ما هي أوراكل الأسعار التي يستخدمها.
- 4معايير المخاطر الخاصة به للأصول التي تخطط لاستخدامها.
- 5أنك على الموقع الرسمي وتتعامل مع العقود الموثّقة.
تغطي قائمة العناية الواجبة لبروتوكولات DeFi كل خطوة بالتفصيل.
الخلاصة
يستبدل الإقراض في DeFi البنوك بعقود ذكية قائمة على المجمعات: يكسب المزوّدون فائدة متغيرة، ويقفل المقترضون ضمانًا أكبر مما يقترضونه. يعمل على مدار الساعة ودون فحوص ائتمانية، لكن التصفية وثغرات العقود الذكية وأعطال أوراكل مخاطر حقيقية. اقترض بحذر، وراقب مراكزك، ولا تستخدم إلا البروتوكولات الراسخة التي بحثت فيها.
الأسئلة الشائعة
لماذا تتطلب قروض DeFi ضمانًا أكبر من مبلغ القرض؟
لا تستطيع بروتوكولات DeFi التحقق من الجدارة الائتمانية أو ملاحقة المقترضين المتخلفين عن السداد، لذا تحمي المقرضين باشتراط ضمان تفوق قيمته قيمة القرض. وإذا انخفضت قيمة الضمان كثيرًا، يبيع البروتوكول جزءًا منه لسداد الدين. وهذا الضمان الزائد هو ما يسمح للمستخدمين المجهولين بالاقتراض دون فحص ائتماني.
من أين تأتي الفائدة في الإقراض عبر DeFi؟
يدفع المقترضون الفائدة. يفرض مجمع الإقراض على المقترضين سعر فائدة متغيرًا يعتمد على مقدار ما اقتُرض من المجمع، ويذهب معظم هذه الفائدة إلى المودعين، بينما يحتفظ البروتوكول غالبًا بحصة منها. وتضيف بعض المنصات حوافز بالرموز فوق ذلك، وقد تتغير هذه الحوافز أو تنتهي.
هل يمكن أن أخسر أموالًا عند إيداع الأصول في بروتوكول إقراض DeFi؟
نعم. تشمل المخاطر ثغرات العقود الذكية أو استغلالها، وأعطال أوراكل، والديون المعدومة إذا فشلت عمليات التصفية، وفقدان العملات المستقرة لربطها، وفترات لا يمكنك فيها السحب لأن معظم المجمع مقترض. تتمتع البروتوكولات الأكبر والأقدم بسجل أقوى، لكن لا يوجد بروتوكول خالٍ من المخاطر.
ماذا يحدث إذا تمت تصفية قرضي في DeFi؟
يُباع جزء من ضمانك أو كله، عادةً بخصم لصالح المصفّي، لسداد دينك. تحتفظ بالأموال التي اقترضتها، لكنك تخسر الضمان الذي جرت تصفيته إضافة إلى غرامة. ويمكنك تجنب التصفية بإضافة ضمان أو سداد جزء من الدين قبل أن ينخفض عامل الصحة لديك دون حد البروتوكول.