การให้กู้และการกู้ยืมใน DeFi
การให้กู้ใน DeFi ช่วยให้คุณรับดอกเบี้ยหรือกู้ยืมโดยใช้คริปโตเป็นหลักประกันผ่านสมาร์ตคอนแทรกต์ เรียนรู้ว่าหลักประกัน อัตราดอกเบี้ย และการชำระบัญชีทำงานอย่างไร พร้อมความเสี่ยงหลัก
การให้กู้ใน DeFi ช่วยให้คุณฝากคริปโตไว้ในพูลของสมาร์ตคอนแทรกต์เพื่อรับดอกเบี้ย ขณะที่ผู้กู้ยืมเงินจากพูลนั้นด้วยการล็อกหลักประกันที่มีมูลค่ามากกว่าจำนวนที่กู้ อัตราดอกเบี้ยจะปรับโดยอัตโนมัติตามอุปสงค์และอุปทาน และหากหลักประกันของผู้กู้มีมูลค่าลดลงมากเกินไป โปรโตคอลจะขายหลักประกันนั้นเพื่อชำระเงินกู้ กระบวนการนี้เรียกว่าการชำระบัญชี
ไม่มีเจ้าหน้าที่สินเชื่อ ไม่มีการตรวจเครดิต และไม่มีเวลาทำการ ความเปิดกว้างนี้คือจุดดึงดูด แต่ก็หมายความว่ากฎถูกบังคับใช้ด้วยโค้ดและฟีดราคา ไม่ใช่โดยคนที่สามารถผ่อนปรนได้ คู่มือนี้อธิบายว่าการให้กู้ใน DeFi ทำงานอย่างไรและอะไรที่อาจผิดพลาดได้
การให้กู้ใน DeFi ทำงานอย่างไร
โปรโตคอลให้กู้ DeFi ส่วนใหญ่ เช่น Aave และ Compound ใช้รูปแบบพูล:
- 1ผู้ฝากนำสินทรัพย์เข้าพูล ของโทเคนเฉพาะ เช่น สเตเบิลคอยน์หรือ ETH และได้รับโทเคนหรือยอดคงเหลือที่แทนเงินฝากบวกดอกเบี้ยเป็นการตอบแทน
- 2ผู้กู้วางหลักประกัน ในอีกพูลหนึ่ง ซึ่งทำให้กู้จากพูลอื่นได้จนถึงวงเงินที่กำหนด
- 3ดอกเบี้ยสะสมอย่างต่อเนื่อง ผู้กู้จ่ายดอกเบี้ย ส่วนผู้ฝากได้รับดอกเบี้ยส่วนใหญ่
- 4การชำระคืนจะปลดหลักประกัน เมื่อผู้กู้ชำระเงินกู้พร้อมดอกเบี้ยแล้ว ก็ถอนหลักประกันออกได้
โดยทั่วไปไม่มีระยะเวลากู้ที่แน่นอน เงินกู้จะยังคงเปิดอยู่ตราบที่หลักประกันยังเพียงพอ สำหรับแนวโน้มของโทเคนที่เกี่ยวข้อง ดูการคาดการณ์ราคา Compound ปี 2026–2027 ของเรา ดูเพิ่มเติม: อธิบาย Collateralized Debt Positions (CDP)
ทำไมต้องกู้?
ผู้คนกู้ยืมใน DeFi ด้วยเหตุผลหลายประการ:
- เพื่อได้สเตเบิลคอยน์มาใช้จ่ายหรือลงทุนอย่างอื่นโดยไม่ต้องขายคริปโต ซึ่งในบางประเทศการขายอาจก่อให้เกิดภาระภาษี
- เพื่อเปิดสถานะแบบใช้เลเวอเรจ เช่น กู้สเตเบิลคอยน์โดยใช้ ETH เป็นหลักประกันเพื่อซื้อ ETH เพิ่ม ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงสูง
- เพื่อชอร์ตสินทรัพย์ด้วยการกู้มาแล้วขายออก
หลักประกัน อัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่า และ Health Factor
สินทรัพย์หลักประกันแต่ละตัวมีพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่กำหนดโดยระบบกำกับดูแลของโปรโตคอล
| คำศัพท์ | ความหมาย |
|---|---|
| อัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่า (LTV) | จำนวนสูงสุดที่กู้ได้โดยใช้หลักประกันหนึ่ง ๆ คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าหลักประกัน |
| เกณฑ์การชำระบัญชี | ระดับที่สถานะเข้าเงื่อนไขถูกชำระบัญชี |
| Health factor | ตัวเลขที่สรุปว่าสถานะของคุณปลอดภัยแค่ไหน ต่ำกว่า 1 หมายความว่าอาจถูกชำระบัญชี |
| ค่าปรับการชำระบัญชี | โบนัสที่ผู้ชำระบัญชีได้รับ ซึ่งจ่ายจากหลักประกันของคุณ |
ตัวอย่างแบบง่าย: คุณฝาก ETH มูลค่า $1,000 เป็นหลักประกัน โดยมี LTV สูงสุด 75% และเกณฑ์การชำระบัญชี 80% คุณจะกู้สเตเบิลคอยน์ได้สูงสุด $750 หากคุณกู้ $600 แล้ว ETH ร่วงลงจนหลักประกันเหลือมูลค่า $750 เงินกู้ของคุณจะเท่ากับ 80% ของมูลค่าหลักประกันและอาจถูกชำระบัญชี ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงตัวอย่าง พารามิเตอร์จริงแตกต่างกันไปตามสินทรัพย์และโปรโตคอล คู่มือของเราเรื่องปัจจัยหลักประกันและ health factor อธิบายเชิงลึกกว่านี้ หากต้องการเจาะลึก ดูการวางหลักประกันเกินมูลค่า
อัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดอย่างไร
อัตราดอกเบี้ยใน DeFi มักถูกกำหนดโดยอัลกอริทึมตามอัตราการใช้งาน ซึ่งก็คือสัดส่วนของพูลที่ถูกกู้อยู่ในขณะนั้น
- เมื่ออัตราการใช้งานต่ำ อัตราดอกเบี้ยจะต่ำเพื่อกระตุ้นการกู้
- เมื่ออัตราการใช้งานสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเพื่อดึงดูดเงินฝากเพิ่มและลดการกู้
- เมื่อเลยจุดเป้าหมาย อัตราดอกเบี้ยมักพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเพื่อรักษาสภาพคล่องบางส่วนไว้สำหรับการถอน
นั่นหมายความว่าอัตราที่คุณเห็นวันนี้อาจเปลี่ยนได้อย่างรวดเร็ว ดูโมเดลอัตราดอกเบี้ยในการให้กู้ DeFi เพื่อเข้าใจว่าเส้นโค้งเหล่านี้ทำงานอย่างไร เราอธิบายเรื่องนี้โดยละเอียดในอัตราการใช้งานในการให้กู้ DeFi
การฝากเทียบกับการกู้
| ผู้ฝาก (ผู้ให้กู้) | ผู้กู้ | |
|---|---|---|
| สิ่งที่คุณทำ | ฝากสินทรัพย์เข้าพูล | วางหลักประกันและกู้เงิน |
| สิ่งที่คุณได้รับหรือจ่าย | ได้รับดอกเบี้ยลอยตัว | จ่ายดอกเบี้ยลอยตัว |
| ความเสี่ยงหลัก | สมาร์ตคอนแทรกต์ล้มเหลว หนี้เสีย การถอนล่าช้า | ถูกชำระบัญชีหากมูลค่าหลักประกันลดลง |
| เหมาะกับใคร | ผู้ถือที่ต้องการผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้ | ผู้ใช้ที่ต้องการสภาพคล่องโดยไม่ต้องขาย |
การชำระบัญชี
การชำระบัญชีช่วยให้พูลการให้กู้ยังคงมีความสามารถในการชำระหนี้ เมื่อ health factor ของสถานะต่ำกว่า 1 ใครก็ได้ ซึ่งมักเป็นบอตอัตโนมัติ สามารถชำระหนี้บางส่วนและรับหลักประกันของผู้กู้ในราคาส่วนลด
วิธีหลีกเลี่ยงการชำระบัญชี:
- กู้ให้ต่ำกว่าวงเงินสูงสุดที่อนุญาตอยู่มาก
- ติดตาม health factor ของคุณ โดยเฉพาะเมื่อตลาดผันผวน
- เพิ่มหลักประกันหรือชำระหนี้แต่เนิ่น ๆ เมื่อราคาเคลื่อนไหวสวนทางกับคุณ
- จำไว้ว่าการมีหนี้เป็นสเตเบิลคอยน์โดยใช้หลักประกันที่ผันผวนคือรูปแบบคลาสสิกของการถูกชำระบัญชี
ในช่วงที่ตลาดร่วงแรง หลายสถานะอาจถูกชำระบัญชีพร้อมกัน ซึ่งอาจกดราคาให้ต่ำลงอีก อ่านเพิ่มเติมในการชำระบัญชีใน DeFi
ความเสี่ยงของการให้กู้ใน DeFi
ทั้งผู้ให้กู้และผู้กู้ต่างเผชิญความเสี่ยง:
- ความเสี่ยงของสมาร์ตคอนแทรกต์ บั๊กหรือการโจมตีอาจดูดเงินออกไปได้ การตรวจสอบโค้ดช่วยลดแต่ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงนี้
- ความเสี่ยงของออราเคิล โปรโตคอลพึ่งพาฟีดราคา ราคาที่ผิดหรือถูกปั่นอาจทำให้เกิดการชำระบัญชีที่ไม่เป็นธรรม หรือทำให้ผู้โจมตีกู้ได้มากเกินไป
- หนี้เสีย หากหลักประกันร่วงเร็วกว่าที่ผู้ชำระบัญชีจะทำงานทัน พูลอาจเหลือเงินกู้ที่มีมูลค่ามากกว่าหลักประกัน ซึ่งอาจสร้างความเสียหายให้ผู้ฝาก
- ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง หากพูลเกือบทั้งหมดถูกกู้ไป ผู้ฝากอาจถอนไม่ได้จนกว่าผู้กู้จะชำระคืนหรือมีเงินฝากใหม่เข้ามา
- ความเสี่ยงของสินทรัพย์ สเตเบิลคอยน์หลุดหมุดหรือโทเคนหลักประกันล่มสลายอาจส่งผลลุกลามไปทั้งระบบ
- ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแล ผู้ถือโทเคนสามารถเปลี่ยนพารามิเตอร์ได้ บางครั้งอย่างรวดเร็ว
อย่าฝากเงินเกินกว่าที่คุณยอมเสียได้ และจงสงสัยผลตอบแทนที่โฆษณาไว้สูงผิดปกติ เราอธิบายเรื่องนี้โดยละเอียดใน Aave vs Compound หากต้องการเจาะลึก ดู Aave vs Morpho
วิธีเลือกโปรโตคอลให้กู้
ก่อนใช้โปรโตคอลใด ๆ ให้ตรวจสอบ:
- 1ดำเนินงานมานานแค่ไหนและเคยถูกโจมตีหรือไม่
- 2สัญญาผ่านการตรวจสอบและมีโครงการ bug bounty หรือไม่
- 3ใช้ออราเคิลใดในการอ้างอิงราคา
- 4พารามิเตอร์ความเสี่ยงสำหรับสินทรัพย์ที่คุณวางแผนจะใช้
- 5คุณอยู่บนเว็บไซต์ทางการและโต้ตอบกับสัญญาที่ผ่านการยืนยันแล้ว
เช็กลิสต์การตรวจสอบสถานะ DeFi ของเราอธิบายแต่ละขั้นตอนโดยละเอียด
สรุป
การให้กู้ใน DeFi แทนที่ธนาคารด้วยสมาร์ตคอนแทรกต์แบบพูล ผู้ฝากได้รับดอกเบี้ยลอยตัว และผู้กู้ล็อกหลักประกันมากกว่าที่กู้ ระบบทำงานตลอด 24 ชั่วโมงโดยไม่ต้องตรวจเครดิต แต่การชำระบัญชี บั๊กของสมาร์ตคอนแทรกต์ และความล้มเหลวของออราเคิลคือความเสี่ยงที่มีอยู่จริง จงกู้อย่างระมัดระวัง ติดตามสถานะของคุณ และใช้เฉพาะโปรโตคอลที่มั่นคงซึ่งคุณได้ศึกษามาแล้ว
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมสินเชื่อ DeFi จึงต้องใช้หลักประกันมากกว่าจำนวนเงินกู้
โปรโตคอล DeFi ไม่สามารถตรวจสอบเครดิตหรือติดตามทวงหนี้จากผู้กู้ที่ผิดนัดได้ จึงปกป้องผู้ให้กู้ด้วยการกำหนดให้วางหลักประกันที่มีมูลค่ามากกว่าเงินกู้ หากมูลค่าหลักประกันลดลงมากเกินไป โปรโตคอลจะขายหลักประกันบางส่วนเพื่อชำระหนี้ การวางหลักประกันเกินมูลค่านี้เองที่ทำให้ผู้ใช้นิรนามกู้ได้โดยไม่ต้องตรวจเครดิต
ดอกเบี้ยในการให้กู้ DeFi มาจากไหน
ดอกเบี้ยจ่ายโดยผู้กู้ พูลการให้กู้จะคิดอัตราดอกเบี้ยลอยตัวกับผู้กู้ ซึ่งขึ้นอยู่กับสัดส่วนของพูลที่ถูกกู้ไป ดอกเบี้ยส่วนใหญ่จะตกเป็นของผู้ฝากสินทรัพย์ และโปรโตคอลมักเก็บไว้ส่วนหนึ่ง บางแพลตฟอร์มยังให้สิ่งจูงใจเป็นโทเคนเพิ่มเติม ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงหรือสิ้นสุดลงได้
ฉันจะขาดทุนจากการฝากสินทรัพย์ในโปรโตคอลให้กู้ DeFi ได้ไหม
ได้ ความเสี่ยงได้แก่ บั๊กหรือการโจมตีสมาร์ตคอนแทรกต์ ความล้มเหลวของออราเคิล หนี้เสียหากการชำระบัญชีล้มเหลว สเตเบิลคอยน์หลุดหมุด และช่วงเวลาที่คุณถอนเงินไม่ได้เพราะพูลส่วนใหญ่ถูกกู้ไป โปรโตคอลขนาดใหญ่ที่ดำเนินงานมานานมีประวัติที่น่าเชื่อถือกว่า แต่ไม่มีโปรโตคอลใดปราศจากความเสี่ยง
จะเกิดอะไรขึ้นหากสินเชื่อ DeFi ของฉันถูกชำระบัญชี
หลักประกันบางส่วนหรือทั้งหมดของคุณจะถูกขาย ซึ่งมักขายในราคาส่วนลดให้ผู้ชำระบัญชี เพื่อนำไปชำระหนี้ คุณยังได้เก็บเงินที่กู้มา แต่จะเสียหลักประกันที่ถูกชำระบัญชีพร้อมค่าปรับ คุณหลีกเลี่ยงการชำระบัญชีได้ด้วยการเพิ่มหลักประกันหรือชำระหนี้ก่อนที่ health factor ของคุณจะต่ำกว่าเกณฑ์ของโปรโตคอล