Prestiti e finanziamenti nella DeFi
Il lending DeFi ti permette di guadagnare interessi o prendere in prestito dando crypto in garanzia tramite smart contract. Scopri come funzionano garanzie, tassi e liquidazioni, oltre ai rischi principali.
Il lending DeFi ti permette di depositare crypto in un pool gestito da uno smart contract per guadagnare interessi, mentre i debitori prendono in prestito da quel pool bloccando una garanzia di valore superiore a quanto ricevono. I tassi di interesse si adeguano automaticamente in base a domanda e offerta e, se la garanzia di un debitore perde troppo valore, il protocollo la vende per ripagare il prestito: un processo chiamato liquidazione.
Non ci sono funzionari di banca, verifiche del credito né orari di apertura. Questa apertura è il punto di forza, ma significa anche che le regole sono applicate dal codice e dai feed di prezzo, non da persone che possono fare eccezioni. Questa guida spiega come funziona il lending DeFi e cosa può andare storto.
Come funziona il lending DeFi
La maggior parte dei protocolli di lending DeFi, come Aave e Compound, utilizza un modello a pool:
- 1I fornitori depositano asset in un pool dedicato a un token specifico, come una stablecoin o ETH. In cambio ricevono un token o un saldo che rappresenta il deposito più gli interessi.
- 2I debitori depositano una garanzia in un altro pool, che consente loro di prendere in prestito da altri pool fino a un certo limite.
- 3Gli interessi maturano in modo continuo. I debitori pagano interessi; i fornitori ne incassano la maggior parte.
- 4Il rimborso sblocca la garanzia. Quando un debitore restituisce il prestito più gli interessi, può prelevare la sua garanzia.
Di solito non c’è una scadenza fissa. Un prestito resta aperto finché la garanzia è sufficiente. Per le prospettive di un token correlato, consulta la nostra previsione del prezzo di Compound per il 2026–2027. Vedi anche: Le Collateralized Debt Positions (CDP) spiegate.
Perché prendere in prestito?
Si prende in prestito nella DeFi per diversi motivi:
- Per ottenere stablecoin da spendere o investire altrove senza vendere le proprie crypto, cosa che in alcuni paesi potrebbe far scattare un evento imponibile.
- Per aprire una posizione con leva, ad esempio prendendo in prestito stablecoin contro ETH per comprare altro ETH: una strategia ad alto rischio.
- Per andare short su un asset prendendolo in prestito e vendendolo.
Garanzia, loan-to-value e health factor
Ogni asset di garanzia ha parametri di rischio stabiliti dalla governance del protocollo.
| Termine | Significato |
|---|---|
| Loan-to-value (LTV) | L’importo massimo che puoi prendere in prestito con una certa garanzia, in percentuale del suo valore |
| Soglia di liquidazione | Il livello oltre il quale una posizione può essere liquidata |
| Health factor | Un numero che riassume quanto è sicura la tua posizione; sotto 1 può avvenire la liquidazione |
| Penale di liquidazione | Il bonus che ricevono i liquidatori, pagato con la tua garanzia |
Un esempio semplificato: depositi ETH per un valore di 1.000 $ come garanzia, con un LTV massimo del 75% e una soglia di liquidazione dell’80%. Potresti prendere in prestito fino a 750 $ in stablecoin. Se prendi 600 $ ed ETH scende finché la tua garanzia vale 750 $, il tuo prestito raggiunge l’80% del valore della garanzia e può essere liquidato. Le cifre sono illustrative; i parametri reali variano in base all’asset e al protocollo. La nostra guida a collateral factor e health factor approfondisce il tema. Per un’analisi più approfondita, consulta Sovracollateralizzazione.
Come vengono fissati i tassi di interesse
Nella DeFi i tassi di interesse sono di solito fissati da un algoritmo basato sull’utilizzo, cioè la quota del pool attualmente prestata.
- Quando l’utilizzo è basso, i tassi sono bassi per incoraggiare i prestiti.
- Quando l’utilizzo aumenta, i tassi salgono per attirare più depositi e scoraggiare i prestiti.
- Superato un punto obiettivo, i tassi spesso salgono bruscamente per mantenere un po’ di liquidità disponibile per i prelievi.
Questo significa che il tasso che vedi oggi può cambiare rapidamente. Consulta i modelli di tasso di interesse nel lending DeFi per capire come funzionano queste curve. Ne parliamo più in dettaglio in Tassi di utilizzo nel lending DeFi.
Fornire liquidità o prendere in prestito: confronto
| Fornitore (prestatore) | Debitore | |
|---|---|---|
| Cosa fai | Depositi asset in un pool | Depositi una garanzia e prendi un prestito |
| Cosa guadagni o paghi | Guadagni un interesse variabile | Paghi un interesse variabile |
| Rischio principale | Guasto dello smart contract, crediti inesigibili, ritardi nei prelievi | Liquidazione se il valore della garanzia scende |
| A chi è adatto | Holder che cercano rendimento su asset inutilizzati | Utenti che hanno bisogno di liquidità senza vendere |
Liquidazioni
Le liquidazioni mantengono solvibili i pool di prestito. Quando l’health factor di una posizione scende sotto 1, chiunque (di solito bot automatizzati) può ripagare parte del debito e ricevere la garanzia del debitore a sconto.
Per evitare la liquidazione:
- Prendi in prestito ben al di sotto del massimo consentito.
- Monitora il tuo health factor, soprattutto nei mercati volatili.
- Aggiungi garanzia o rimborsa il debito per tempo quando i prezzi si muovono contro di te.
- Ricorda che un debito in stablecoin garantito da asset volatili è lo scenario classico di liquidazione.
Durante forti cali del mercato molte posizioni possono essere liquidate contemporaneamente, spingendo i prezzi ancora più in basso. Approfondisci in le liquidazioni nella DeFi.
I rischi del lending DeFi
Sia chi presta sia chi prende in prestito corre dei rischi:
- Rischio degli smart contract. Bug o exploit possono svuotare i fondi. Gli audit riducono questo rischio ma non lo eliminano.
- Rischio degli oracoli. I protocolli si basano su feed di prezzo. Un prezzo errato o manipolato può causare liquidazioni ingiuste o permettere agli aggressori di prendere in prestito troppo.
- Crediti inesigibili. Se la garanzia scende più velocemente di quanto i liquidatori riescano ad agire, il pool può restare con prestiti che valgono più della loro garanzia, danneggiando i fornitori.
- Rischio di liquidità. Se quasi tutto il pool è prestato, i fornitori potrebbero non riuscire a prelevare finché i debitori non rimborsano o non arrivano nuovi depositi.
- Rischio dell’asset. La perdita di ancoraggio di una stablecoin o il crollo di un token di garanzia possono propagarsi a cascata nel sistema.
- Rischio di governance. I detentori di token possono modificare i parametri, a volte rapidamente.
Non depositare mai più di quanto puoi permetterti di perdere e diffida dei rendimenti pubblicizzati insolitamente alti. Ne parliamo più in dettaglio in Aave vs Compound. Per un’analisi più approfondita, consulta Aave vs Morpho.
Come scegliere un protocollo di lending
Prima di usare un protocollo, verifica:
- 1Da quanto tempo è operativo e se ha subito exploit.
- 2Se i suoi contratti sono stati sottoposti ad audit e hanno un programma di bug bounty.
- 3Quali oracoli usa per i prezzi.
- 4I suoi parametri di rischio per gli asset che intendi usare.
- 5Di trovarti sul sito ufficiale e di interagire con i contratti verificati.
La nostra checklist di due diligence per la DeFi illustra ogni passaggio nel dettaglio.
In sintesi
Il lending DeFi sostituisce le banche con smart contract basati su pool: i fornitori guadagnano un interesse variabile e i debitori bloccano più garanzia di quanto prendono in prestito. Funziona 24 ore su 24 e senza verifiche del credito, ma liquidazioni, bug negli smart contract e guasti degli oracoli sono rischi reali. Prendi in prestito con prudenza, monitora le tue posizioni e usa solo protocolli consolidati che hai studiato.
Domande frequenti
Perché i prestiti DeFi richiedono una garanzia superiore all’importo del prestito?
I protocolli DeFi non possono verificare il merito creditizio né rincorrere chi non restituisce, quindi tutelano chi presta richiedendo una garanzia di valore superiore al prestito. Se il valore della garanzia scende troppo, il protocollo ne vende una parte per ripagare il debito. Questa sovracollateralizzazione è ciò che consente a utenti anonimi di prendere in prestito senza verifica del credito.
Da dove provengono gli interessi nel lending DeFi?
Gli interessi li pagano i debitori. Un pool di prestito applica ai debitori un tasso variabile che dipende da quanta parte del pool è prestata; la maggior parte di questi interessi va a chi fornisce liquidità, mentre il protocollo spesso ne trattiene una quota. Alcune piattaforme aggiungono anche incentivi in token, che possono cambiare o terminare.
Posso perdere denaro fornendo asset a un protocollo di lending DeFi?
Sì. I rischi includono bug o exploit negli smart contract, guasti degli oracoli, crediti inesigibili se le liquidazioni falliscono, perdite di ancoraggio delle stablecoin e periodi in cui non puoi prelevare perché gran parte del pool è prestata. I protocolli più grandi e attivi da più tempo hanno un track record migliore, ma nessuno è privo di rischi.
Cosa succede se il mio prestito DeFi viene liquidato?
Una parte o tutta la tua garanzia viene venduta, di solito a sconto a un liquidatore, per ripagare il tuo debito. Tieni i fondi presi in prestito, ma perdi la garanzia liquidata più una penale. Puoi evitare la liquidazione aggiungendo garanzia o rimborsando parte del debito prima che il tuo health factor scenda sotto la soglia del protocollo.