Le liquidazioni nella DeFi: come avvengono e come evitarle
Una liquidazione DeFi vende la tua garanzia quando un prestito diventa troppo rischioso. Scopri come funzionano health factor, soglie e penali e come evitarla.
Una liquidazione DeFi avviene quando un protocollo di lending vende parte della tua garanzia per ripagare il tuo prestito perché questo è diventato troppo rischioso, di solito quando il valore della garanzia scende sotto una soglia stabilita. Le liquidazioni sono automatiche, eseguite da smart contract e bot di terze parti, e di solito comportano una penale che le rende costose per il debitore.
Se prendi in prestito su piattaforme come Aave o protocolli di lending simili, la liquidazione è il modo principale in cui puoi perdere denaro oltre ai normali movimenti di prezzo. La buona notizia è che è prevedibile: una volta capiti i numeri, puoi gestire il rischio.
Perché i prestiti DeFi possono essere liquidati
Nel lending DeFi non ci sono verifiche del credito né tribunali. I protocolli tutelano invece chi presta chiedendo ai debitori di depositare più garanzia di quanto prendono in prestito, un meccanismo spiegato nella nostra guida alla sovracollateralizzazione. Vedi anche: Assicurazioni DeFi e protocolli di copertura.
Se depositi 1.000 $ in ETH e prendi in prestito 500 $ in stablecoin, il prestito è sicuro finché ETH mantiene il suo valore. Se ETH scende abbastanza, la garanzia potrebbe non coprire più il debito con un margine adeguato. Prima che ciò accada, il protocollo consente ad altri di ripagare il tuo debito e prendere la tua garanzia, così che chi presta non resti con crediti inesigibili. Il nostro articolo I flash loan spiegati approfondisce questo punto.
I numeri che contano
| Termine | Cosa significa | Perché è importante |
|---|---|---|
| Loan-to-value (LTV) | Il debito diviso per il valore della garanzia | Mostra quanto hai preso in prestito rispetto alla garanzia |
| LTV massimo | Il massimo che puoi prendere in prestito con un asset | Prendere il massimo non lascia margine |
| Soglia di liquidazione | L’LTV oltre il quale può iniziare la liquidazione | Fissata dal protocollo per ogni asset |
| Health factor | Un rapporto che confronta la tua garanzia, corretta per le soglie, con il tuo debito | Sotto 1 puoi essere liquidato |
| Penale di liquidazione (bonus) | La garanzia extra che ricevono i liquidatori | Il costo diretto per te |
La nostra guida a collateral factor e health factor spiega le formule in modo più approfondito.
Un esempio semplice
Supponiamo che un protocollo fissi la soglia di liquidazione di ETH all’80%. Depositi 1.000 $ in ETH e prendi in prestito 600 $ in stablecoin, con un LTV del 60%. Se ETH scende del 25%, la tua garanzia vale 750 $ e il tuo LTV sale all’80%: hai raggiunto la soglia. Un liquidatore può ora ripagare parte del tuo debito di 600 $ e ricevere il valore equivalente in ETH più un bonus prelevato dalla tua garanzia.
Queste cifre sono illustrative. Soglie e penali reali variano in base a protocollo, asset e rete, e possono essere modificate dalla governance.
Come avviene una liquidazione
- 1I prezzi si muovono. Il protocollo legge i prezzi della garanzia da un oracolo.
- 2Il tuo health factor scende sotto 1. La posizione diventa liquidabile.
- 3I bot competono per liquidare. I liquidatori monitorano costantemente le posizioni e inviano transazioni non appena una diventa liquidabile.
- 4Il debito viene ripagato, la garanzia sequestrata. Il liquidatore ripaga parte del tuo debito e riceve la tua garanzia più la penale.
- 5La tua posizione si riduce. Tieni i fondi presi in prestito e l’eventuale garanzia residua; il debito è più basso.
Poiché i bot reagiscono in pochi secondi, raramente ricevi un avviso dal protocollo stesso.
Cosa spinge le posizioni verso la liquidazione
- Forti cali di prezzo. La causa più comune, soprattutto con garanzie volatili.
- Aggiornamenti degli oracoli. I prezzi si aggiornano a scatti; un salto dopo un periodo tranquillo può spostare molte posizioni contemporaneamente.
- Perdite di ancoraggio delle stablecoin. Se la tua garanzia o il tuo debito è una stablecoin che perde l’ancoraggio, i tuoi rapporti cambiano all’improvviso.
- Interessi che maturano. Il tuo debito cresce nel tempo. Le posizioni trascurate scivolano lentamente verso la soglia.
- Congestione della rete. Durante i crolli, commissioni elevate e congestione possono rendere difficile aggiungere garanzia in tempo.
Grandi ondate di liquidazioni possono spingere i prezzi ancora più in basso, innescando altre liquidazioni: una dinamica spiegata in liquidazioni a cascata.
Idee sbagliate comuni sulla liquidazione
- «Riceverò prima una margin call.» A differenza di alcuni broker, la maggior parte dei protocolli DeFi non ti avvisa. Se la tua posizione supera la soglia, può essere liquidata in pochi secondi.
- «Posso semplicemente aggiungere garanzia quando ci si avvicina.» In un crollo rapido i prezzi possono muoversi più velocemente di quanto tu riesca a reagire, e la congestione della rete può ritardare la tua transazione.
- «La liquidazione avviene solo nei crolli.» Il lento maturare degli interessi su un prestito dimenticato può bastare.
- «Il prezzo mostrato è quello usato dal protocollo.» I protocolli si basano sui propri feed di oracolo, che possono differire leggermente dal prezzo dell’exchange che stai guardando.
- «I prestiti in stablecoin sono privi di rischi.» Perdite di ancoraggio e picchi dei tassi possono comunque colpirli.
Cosa fare se vieni liquidato
Controlla la tua posizione nella dashboard del protocollo e in un block explorer per vedere quanto debito è stato ripagato e quanta garanzia è stata presa. Decidi se ripagare il debito residuo, aggiungere garanzia o chiudere del tutto la posizione, senza precipitarti a riprendere la stessa leva. Conserva la documentazione della liquidazione, perché alcuni sistemi fiscali la trattano come una cessione della garanzia. Le regole variano da paese a paese, quindi consulta le indicazioni ufficiali.
Come evitare di essere liquidato
- 1Prendi in prestito ben al di sotto del massimo. Un margine più ampio è in assoluto la protezione più efficace.
- 2Preferisci garanzie meno volatili quando il tuo obiettivo è un prestito stabile.
- 3Evita il looping. Prendere in prestito e ridepositare ripetutamente per aumentare l’esposizione amplifica il rischio di liquidazione.
- 4Imposta avvisi. Usa avvisi di prezzo sulla tua garanzia, ad esempio tramite gli avvisi del tuo account, oppure gli strumenti di notifica del protocollo.
- 5Tieni fondi pronti. Conserva alcune stablecoin o garanzie fuori dal protocollo per poter rimborsare o rafforzare la posizione rapidamente.
- 6Rimborsa gradualmente se i prezzi si muovono contro di te, invece di aspettare.
- 7Comprendi il mercato specifico. Soglie, penali e oracoli variano tra asset e protocolli.
In sintesi
Una liquidazione è il modo in cui il protocollo tutela chi presta vendendo la tua garanzia quando il tuo prestito diventa troppo rischioso, e ti costa sempre una penale. Considera la soglia di liquidazione come il bordo di un precipizio, non come un obiettivo: prendi in prestito con prudenza, tieni d’occhio il tuo health factor e tieni fondi pronti per intervenire. Per approfondire, consulta la nostra guida a prestiti e finanziamenti nella DeFi.
Domande frequenti
Cosa fa scattare una liquidazione nella DeFi?
Una liquidazione scatta quando il valore della tua garanzia scende, o il tuo debito sale, abbastanza da far superare alla tua posizione la soglia di liquidazione del protocollo. Molti protocolli di lending lo esprimono come un health factor che scende sotto 1. A quel punto, liquidatori terzi possono ripagare parte del tuo debito e prendere parte della tua garanzia a sconto.
Perdo tutto quando vengo liquidato?
Di solito no. In molti protocolli una singola liquidazione ripaga solo parte del debito, e perdi la garanzia corrispondente più una penale di liquidazione. Tieni i fondi presi in prestito e l’eventuale garanzia residua. Nei crolli rapidi, però, più liquidazioni possono susseguirsi e lasciare ben poco.
Un prestito in stablecoin garantito da stablecoin può essere liquidato?
Sì, anche se è meno probabile perché i prezzi di solito si muovono insieme. Se una stablecoin perde l’ancoraggio, o se gli interessi maturano finché il debito supera la soglia, la posizione può comunque essere liquidata. Le coppie a bassa volatilità riducono il rischio ma non lo eliminano.
Qual è un health factor sicuro?
Non esiste un numero sicuro valido per tutti. Dipende da quanto è volatile la tua garanzia e da quanto da vicino puoi monitorare la posizione. Molti debitori prudenti mantengono un margine ben sopra 1, così che un forte calo dei prezzi non li porti alla liquidazione prima che possano reagire. Una garanzia volatile richiede un margine più ampio.