Likvidationer i DeFi: hur de sker och hur du undviker dem

En likvidation i DeFi sker när ett låneprotokoll säljer en del av din säkerhet för att betala ditt lån eftersom lånet har blivit för riskabelt – oftast när säkerhetens värde faller under en fastställd tröskel. Likvidationer är automatiska, drivs av smarta kontrakt och externa botar och innebär oftast en straffavgift som gör dem kostsamma för låntagaren.

Om du lånar på plattformar som Aave eller liknande låneprotokoll är likvidation det främsta sättet du kan förlora pengar på utöver vanliga prisrörelser. Den goda nyheten är att det är förutsägbart: när du väl förstår siffrorna kan du hantera risken.

Varför DeFi-lån kan likvideras

DeFi-utlåning har inga kreditupplysningar eller domstolar. I stället skyddar protokollen långivarna genom att kräva att låntagare sätter in mer säkerhet än de lånar – en konstruktion som förklaras i vår guide till överbelåning av säkerheter. Se även: DeFi-försäkringar och skyddsprotokoll.

Om du sätter in ETH för 1 000 dollar och lånar stablecoins för 500 dollar är lånet säkert så länge ETH behåller sitt värde. Om ETH faller tillräckligt mycket kanske säkerheten inte längre täcker skulden med god marginal. Innan det händer låter protokollet andra betala din skuld och ta din säkerhet, så att långivarna inte blir kvar med dåliga lån. Vår artikel Flash-lån förklarade utvecklar den här punkten.

Siffrorna som spelar roll

Vår guide till säkerhetsfaktorer och hälsofaktorer förklarar formlerna mer ingående.

Ett enkelt exempel

Anta att ett protokoll sätter likvidationströskeln för ETH till 80 %. Du sätter in ETH för 1 000 dollar och lånar stablecoins för 600 dollar, en belåningsgrad på 60 %. Om ETH faller 25 % är din säkerhet värd 750 dollar och din belåningsgrad blir 80 % – du har nått tröskeln. En likvidator kan nu betala en del av din skuld på 600 dollar och få motsvarande värde i ETH plus en bonus som tas från din säkerhet.

Siffrorna är illustrativa. Verkliga trösklar och avgifter skiljer sig mellan protokoll, tillgångar och nätverk, och de kan ändras genom styrningsbeslut.

Så går en likvidation till

1. 1Priserna rör sig. Protokollet läser säkerhetspriser från ett orakel.
2. 2Din hälsofaktor faller under 1. Positionen kan nu likvideras.
3. 3Botar tävlar om att likvidera. Likvidatorer bevakar positioner hela tiden och skickar transaktioner så snart en blir möjlig att likvidera.
4. 4Skulden betalas, säkerheten tas. Likvidatorn betalar en del av din skuld och får din säkerhet plus avgiften.
5. 5Din position minskar. Du behåller de lånade medlen och eventuell återstående säkerhet; skulden blir mindre.

Eftersom botar reagerar inom sekunder får du sällan någon varning från protokollet självt.

Vad som driver positioner till likvidation

• Kraftiga prisfall. Den vanligaste orsaken, särskilt med volatil säkerhet.
• Orakeluppdateringar. Priser uppdateras stegvis; ett hopp efter en lugn period kan påverka många positioner samtidigt.
• Stablecoins som tappar sin koppling. Om din säkerhet eller skuld är en stablecoin som tappar sin koppling ändras dina kvoter plötsligt.
• Växande ränta. Din skuld växer över tid. Bortglömda positioner glider sakta mot tröskeln.
• Överbelastat nätverk. Under krascher kan höga avgifter och trängsel göra det svårt att tillföra säkerhet i tid.

Stora vågor av likvidationer kan pressa priserna ännu lägre och utlösa fler likvidationer – en dynamik som förklaras i likvidationskaskader.

Vanliga missuppfattningar om likvidation

• ”Jag får ett marginalkrav först.” Till skillnad från vissa mäklare varnar de flesta DeFi-protokoll dig inte. Om din position passerar tröskeln kan den likvideras inom sekunder.
• ”Jag kan bara tillföra säkerhet när det börjar bli nära.” I en snabb krasch kan priserna röra sig snabbare än du hinner reagera, och nätverksöverbelastning kan fördröja din transaktion.
• ”Likvidation sker bara vid krascher.” Långsamt växande ränta på ett bortglömt lån kan räcka.
• ”Priset som visas är priset protokollet använder.” Protokollen förlitar sig på sina egna orakelflöden, som kan skilja sig något från priset på en börs du följer.
• ”Stablecoinlån är riskfria.” Kopplingsförluster och räntetoppar kan fortfarande påverka dem.

Vad du gör om du blir likviderad

Kontrollera din position i protokollets kontrollpanel och i en blockutforskare för att se hur mycket skuld som betalades och hur mycket säkerhet som togs. Bestäm om du ska betala den återstående skulden, tillföra säkerhet eller stänga positionen helt – rusa inte tillbaka till samma hävstång. Spara underlag om likvidationen, eftersom vissa skattesystem behandlar den som en avyttring av säkerheten. Reglerna skiljer sig mellan länder, så kontrollera officiell vägledning.

Så undviker du att bli likviderad

1. 1Låna långt under maximum. En större marginal är det enskilt mest effektiva skyddet.
2. 2Välj mindre volatil säkerhet när ditt mål är ett stabilt lån.
3. 3Undvik loopning. Att upprepade gånger låna och sätta in igen för att öka exponeringen förstärker likvidationsrisken.
4. 4Ställ in larm. Använd prislarm för din säkerhet, till exempel via dina kontolarm, eller protokollets egna aviseringsverktyg.
5. 5Ha medel redo. Behåll lite stablecoins eller säkerhet utanför protokollet så att du snabbt kan betala av eller fylla på.
6. 6Betala av gradvis om priserna går emot dig, i stället för att vänta.
7. 7Förstå den specifika marknaden. Trösklar, avgifter och orakel skiljer sig mellan tillgångar och protokoll.

Slutsats

En likvidation är protokollets sätt att skydda långivarna genom att sälja din säkerhet när ditt lån blir för riskabelt, och den kostar dig alltid en straffavgift. Behandla likvidationströskeln som en klippkant, inte som ett mål: låna försiktigt, bevaka din hälsofaktor och ha medel redo för att kunna agera. För relaterad läsning, se vår guide till utlåning och lån i DeFi.