Ліквідації в DeFi: як вони відбуваються і як їх уникнути

Ліквідація в DeFi відбувається, коли кредитний протокол продає частину вашої застави, щоб погасити позику, бо вона стала надто ризикованою, — як правило, коли вартість застави падає нижче встановленого порогу. Ліквідації відбуваються автоматично, їх виконують смарт-контракти та сторонні боти, і зазвичай вони супроводжуються штрафом, через який дорого обходяться позичальнику.

Якщо ви позичаєте на платформах на кшталт Aave чи в подібних кредитних протоколах, ліквідація — головний спосіб втратити гроші понад звичайні коливання цін. Добра новина в тому, що вона передбачувана: розібравшись у цифрах, ви зможете керувати ризиком.

Чому DeFi-позики можуть бути ліквідовані

У DeFi-кредитуванні немає перевірок кредитоспроможності й судів. Натомість протоколи захищають кредиторів, вимагаючи від позичальників вносити більше застави, ніж вони позичають, — цей принцип пояснено в нашому посібнику щодо надмірного забезпечення. Див. також: DeFi-страхування та протоколи покриття.

Якщо ви внесли ETH на 1000 $ і позичили стейблкоїни на 500 $, позика в безпеці, доки ETH зберігає вартість. Якщо ETH упаде достатньо сильно, застава може перестати покривати борг із комфортним запасом. Перш ніж це станеться, протокол дає змогу іншим погасити ваш борг і забрати вашу заставу, щоб у кредиторів не залишилися безнадійні борги. Наша стаття Флеш-позики: пояснення розкриває цю думку докладніше.

Цифри, які мають значення

Наш посібник щодо коефіцієнтів застави та фактора здоров’я докладніше пояснює формули.

Простий приклад

Припустімо, протокол встановлює поріг ліквідації для ETH на рівні 80%. Ви вносите ETH на 1000 $ і позичаєте стейблкоїни на 600 $ — LTV становить 60%. Якщо ETH подешевшає на 25%, ваша застава коштуватиме 750 $, а LTV зросте до 80% — ви досягли порогу. Тепер ліквідатор може погасити частину вашого боргу в 600 $ і отримати еквівалентну суму в ETH плюс бонус із вашої застави.

Цифри наведено для ілюстрації. Реальні пороги й штрафи залежать від протоколу, активу та мережі, і їх може змінити управління (governance).

Як відбувається ліквідація

1. 1Ціни змінюються. Протокол отримує ціни застави від оракула.
2. 2Ваш фактор здоров’я опускається нижче 1. Позиція стає доступною для ліквідації.
3. 3Боти змагаються за ліквідацію. Ліквідатори постійно відстежують позиції й надсилають транзакції, щойно одна з них стає доступною.
4. 4Борг гаситься, заставу вилучають. Ліквідатор гасить частину вашого боргу й отримує вашу заставу разом зі штрафом.
5. 5Ваша позиція зменшується. Позичені кошти й решта застави залишаються у вас; борг стає меншим.

Оскільки боти реагують за секунди, сам протокол рідко встигає вас попередити.

Що доводить позиції до ліквідації

• Різке падіння цін. Найчастіша причина, особливо за волатильної застави.
• Оновлення оракулів. Ціни оновлюються стрибками; стрибок після спокійного періоду може зсунути багато позицій одночасно.
• Втрата прив’язки стейблкоїнами. Якщо ваша застава чи борг — стейблкоїн, що втратив прив’язку, ваші коефіцієнти різко змінюються.
• Нарахування відсотків. Ваш борг із часом зростає. Покинуті позиції повільно сповзають до порогу.
• Перевантаження мережі. Під час обвалів високі комісії та перевантаження можуть завадити вчасно додати заставу.

Великі хвилі ліквідацій здатні ще сильніше обвалити ціни й спричинити нові ліквідації — цю динаміку описано в статті каскади ліквідацій.

Поширені хибні уявлення про ліквідацію

• «Спершу я отримаю маржин-колл». На відміну від деяких брокерів, більшість DeFi-протоколів вас не попереджають. Якщо позиція перетне поріг, її можуть ліквідувати за секунди.
• «Я просто додам заставу, коли стане близько». Під час стрімкого обвалу ціни можуть змінюватися швидше, ніж ви встигнете відреагувати, а перевантаження мережі може затримати вашу транзакцію.
• «Ліквідації бувають лише під час обвалів». Повільного нарахування відсотків за забутою позикою може виявитися достатньо.
• «Відображувана ціна — це ціна, яку використовує протокол». Протоколи спираються на власні фіди оракулів, які можуть трохи відрізнятися від ціни на біржі, за якою ви стежите.
• «Позики в стейблкоїнах безризикові». Втрата прив’язки та стрибки ставок усе одно можуть на них вплинути.

Що робити, якщо вас ліквідували

Перевірте позицію в панелі протоколу та в оглядачі блоків, щоб побачити, яку частину боргу погашено і скільки застави вилучено. Вирішіть, чи погасити решту боргу, додати заставу або повністю закрити позицію, — не поспішайте повертатися до того самого плеча. Збережіть записи про ліквідацію: у деяких податкових системах вона вважається відчуженням застави. Правила відрізняються в різних країнах, тож звіряйтеся з офіційними роз’ясненнями.

Як уникнути ліквідації

1. 1Позичайте значно менше за максимум. Більший запас — найефективніший захист.
2. 2Обирайте менш волатильну заставу, якщо ваша мета — стабільна позика.
3. 3Уникайте лупінгу. Багаторазове запозичення та повторне внесення коштів заради збільшення позиції багаторазово підвищує ризик ліквідації.
4. 4Налаштуйте сповіщення. Використовуйте цінові сповіщення щодо застави, наприклад через сповіщення у вашому акаунті, або власні інструменти сповіщень протоколу.
5. 5Тримайте кошти напоготові. Зберігайте частину стейблкоїнів чи застави поза протоколом, щоб швидко погасити борг або поповнити заставу.
6. 6Гасіть борг поступово, якщо ціни рухаються проти вас, а не чекайте.
7. 7Розберіться в конкретному ринку. Пороги, штрафи й оракули відрізняються залежно від активів і протоколів.

Підсумок

Ліквідація — це спосіб протоколу захистити кредиторів, продавши вашу заставу, коли позика стає надто ризикованою, і вона завжди коштує вам штрафу. Сприймайте поріг ліквідації як край урвища, а не як ціль: позичайте обережно, стежте за фактором здоров’я й тримайте кошти напоготові, щоб діяти. Для додаткового читання див. наш посібник щодо кредитування та запозичення в DeFi.