DeFi 中的清算：如何发生以及如何避免

DeFi 清算是指借贷协议因为你的贷款风险过高，而出售你的部分抵押品来偿还贷款，通常发生在抵押品价值跌破设定阈值时。清算是自动进行的，由智能合约和第三方机器人执行，通常还会收取罚金，使借款人付出不小的代价。

如果你在 Aave 或类似的借贷协议上借款，清算是除正常价格波动之外让你亏钱的主要途径。好消息是，清算是可以预测的：一旦理解了这些数字，你就能管理风险。

为什么 DeFi 贷款会被清算

DeFi 借贷没有信用审查，也没有法院。相反，协议通过要求借款人存入多于借款额的抵押品来保护出借人，这一设计在我们的超额抵押指南中有详细解释。另请参阅：DeFi 保险与保障协议。

如果你存入价值 $1,000 的 ETH 并借入价值 $500 的稳定币，只要 ETH 保持价值，这笔贷款就是安全的。如果 ETH 跌得足够多，抵押品可能无法再以充足的余量覆盖债务。在此之前，协议会允许其他人偿还你的债务并取走你的抵押品，以免出借人背上坏账。我们的文章闪电贷详解对此有进一步阐述。

关键数字

我们关于抵押系数与健康因子的指南会更深入地解释相关公式。

一个简单的例子

假设某协议将 ETH 的清算阈值设为 80%。你存入价值 $1,000 的 ETH，借入价值 $600 的稳定币，LTV 为 60%。如果 ETH 下跌 25%，你的抵押品价值变为 $750，LTV 升至 80%——你已触及阈值。此时，清算人可以偿还你 $600 债务中的一部分，并获得等值的 ETH，外加从你的抵押品中扣除的一笔奖励。

这些数字仅用于说明。实际的阈值和罚金因协议、资产和网络而异，并且可能通过治理进行调整。

清算是如何发生的

1. 1价格变动。 协议从预言机读取抵押品价格。
2. 2你的健康因子跌破 1。 仓位变得可以被清算。
3. 3机器人竞相清算。 清算人持续监控仓位，一旦某个仓位可被清算就立即发送交易。
4. 4偿还债务，没收抵押品。 清算人偿还你的部分债务，并获得你的抵押品及罚金。
5. 5你的仓位缩小。 借到的资金和剩余抵押品仍归你所有；债务减少。

由于机器人会在几秒内作出反应，你很少会收到协议本身发出的警告。

哪些因素会把仓位推向清算

• 价格急跌。 最常见的原因，尤其是在抵押品波动较大时。
• 预言机更新。 价格是分步更新的；平静期过后的一次跳变可能同时影响许多仓位。
• 稳定币脱锚。 如果你的抵押品或债务是一种脱锚的稳定币，你的各项比率会突然变化。
• 利息累积。 你的债务会随时间增长。被忽视的仓位会慢慢逼近阈值。
• 网络拥堵。 在暴跌期间，高额手续费和拥堵可能让你难以及时补充抵押品。

大规模的清算潮可能进一步压低价格，引发更多清算，这一机制在连环清算中有详细解释。

关于清算的常见误解

• “我会先收到追加保证金通知。” 与一些经纪商不同，大多数 DeFi 协议不会提醒你。一旦你的仓位越过阈值，几秒内就可能被清算。
• “快到阈值时再补充抵押品就行。” 在快速暴跌中，价格变化可能比你的反应更快，网络拥堵也可能延误你的交易。
• “只有暴跌时才会发生清算。” 被遗忘的贷款上缓慢累积的利息就可能足以触发清算。
• “页面上显示的价格就是协议使用的价格。” 协议依赖自己的预言机价格源，可能与你正在关注的交易所价格略有不同。
• “稳定币贷款没有风险。” 脱锚和利率飙升仍然可能对其造成影响。

如果被清算该怎么办

在协议的仪表板和区块浏览器中查看你的仓位，了解有多少债务被偿还、有多少抵押品被拿走。决定是偿还剩余债务、补充抵押品，还是彻底平仓——不要急于重新使用同样的杠杆。保留清算的相关记录，因为一些税务制度会将其视为对抵押品的处置。各国规定不同，请查阅官方指引。

如何避免被清算

1. 1借款远低于上限。 更大的缓冲是最有效的单项保护措施。
2. 2如果你的目标是一笔稳定的贷款，优先选择波动较小的抵押品。
3. 3避免循环借贷。 反复借款再存入以放大敞口，会成倍放大清算风险。
4. 4设置提醒。 为你的抵押品设置价格提醒，例如通过你的账户提醒，或使用协议自带的通知工具。
5. 5准备好资金。 在协议之外保留一些稳定币或抵押品，以便快速还款或补仓。
6. 6如果价格走势对你不利，逐步还款，而不是干等。
7. 7了解具体市场。 不同资产和协议的阈值、罚金和预言机各不相同。

总结

清算是协议在你的贷款风险过高时通过出售你的抵押品来保护出借人的机制，而且总会让你付出一笔罚金。请把清算阈值当作悬崖边缘，而不是目标：保守借款，关注你的健康因子，并准备好随时行动的资金。相关阅读请参阅我们关于 DeFi 中的借出与借入的指南。