Utlåning och lån i DeFi

Med DeFi-utlåning kan du sätta in krypto i en pool som styrs av ett smart kontrakt för att tjäna ränta, medan låntagare tar lån från poolen genom att låsa in säkerheter värda mer än det de lånar. Räntorna justeras automatiskt efter utbud och efterfrågan, och om en låntagares säkerhet faller för mycket i värde säljer protokollet den för att betala lånet – en process som kallas likvidation.

Det finns inga lånehandläggare, kreditupplysningar eller öppettider. Den öppenheten är det som lockar, men den innebär också att reglerna upprätthålls av kod och prisflöden i stället för av människor som kan göra undantag. Den här guiden förklarar hur DeFi-utlåning fungerar och vad som kan gå fel.

Så fungerar DeFi-utlåning

De flesta DeFi-låneprotokoll, som Aave och Compound, använder en poolmodell:

1. 1Insättare tillför tillgångar till en pool för en viss token, till exempel en stablecoin eller ETH. I gengäld får de en token eller ett saldo som representerar deras insättning plus ränta.
2. 2Låntagare sätter in säkerheter i en annan pool, vilket låter dem låna upp till en viss gräns från andra pooler.
3. 3Räntan löper kontinuerligt. Låntagare betalar ränta; insättare tjänar det mesta av den.
4. 4Återbetalning frigör säkerheten. När en låntagare betalar tillbaka lånet plus ränta kan hen ta ut sin säkerhet.

Det finns oftast ingen fast löptid. Ett lån förblir öppet så länge säkerheten räcker. För utsikterna för en relaterad token, se vår Compound-prisprognos för 2026–2027. Se även: Collateralized Debt Positions (CDP:er) förklarade.

Varför låna över huvud taget?

Människor lånar i DeFi av flera skäl:

• För att få stablecoins till utgifter eller andra investeringar utan att sälja sin krypto, vilket i vissa länder kan utlösa en skattepliktig händelse.
• För att ta en hävstångsposition, till exempel låna stablecoins mot ETH för att köpa mer ETH – en högriskstrategi.
• För att blanka en tillgång genom att låna den och sälja den.

Säkerhet, belåningsgrad och hälsofaktor

Varje säkerhetstillgång har riskparametrar som bestäms av protokollets styrning.

Ett förenklat exempel: du sätter in ETH värd 1 000 dollar som säkerhet med en maximal belåningsgrad på 75 % och en likvidationströskel på 80 %. Du kan låna upp till 750 dollar i stablecoins. Om du lånar 600 dollar och ETH faller tills din säkerhet är värd 750 dollar når ditt lån 80 % av säkerhetens värde och kan likvideras. Siffrorna är illustrativa; faktiska parametrar skiljer sig mellan tillgångar och protokoll. Vår guide till säkerhetsfaktorer och hälsofaktorer går djupare. För en närmare titt, se Överbelåning av säkerheter.

Så bestäms räntorna

Räntor i DeFi bestäms oftast av en algoritm baserad på utnyttjandegrad – den andel av poolen som för närvarande är utlånad.

• När utnyttjandegraden är låg är räntorna låga för att uppmuntra lån.
• När utnyttjandegraden stiger ökar räntorna för att locka fler insättningar och dämpa lånandet.
• Efter en målnivå stiger räntorna ofta brant för att viss likviditet ska finnas kvar för uttag.

Det betyder att räntan du ser i dag kan ändras snabbt. Se räntemodeller i DeFi-utlåning för hur de här kurvorna fungerar. Vi går igenom detta mer i detalj i Utnyttjandegrad i DeFi-utlåning.

Insättning kontra lån: sida vid sida

Likvidationer

Likvidationer håller lånepoolerna solventa. När en positions hälsofaktor faller under 1 kan vem som helst – oftast automatiserade botar – betala en del av skulden och få låntagarens säkerhet med rabatt.

För att undvika likvidation:

• Låna långt under det högsta tillåtna.
• Bevaka din hälsofaktor, särskilt när marknaden är volatil.
• Tillför säkerhet eller betala av skuld tidigt när priserna rör sig emot dig.
• Kom ihåg att stablecoinskuld mot volatil säkerhet är det klassiska upplägget för likvidation.

Vid kraftiga marknadsfall kan många positioner likvideras samtidigt, vilket kan pressa priserna ännu lägre. Läs mer i likvidationer i DeFi.

Risker med DeFi-utlåning

Både långivare och låntagare möter risker:

• Risk i smarta kontrakt. Buggar eller attacker kan tömma medel. Granskningar minskar men eliminerar inte risken.
• Orakelrisk. Protokollen förlitar sig på prisflöden. Ett felaktigt eller manipulerat pris kan utlösa orättvisa likvidationer eller låta angripare låna för mycket.
• Dåliga lån. Om säkerheten faller snabbare än likvidatorerna hinner agera kan poolen bli kvar med lån värda mer än sina säkerheter, vilket kan drabba insättarna.
• Likviditetsrisk. Om nästan hela poolen är utlånad kanske insättarna inte kan ta ut sina medel förrän låntagare betalar tillbaka eller nya insättningar kommer in.
• Tillgångsrisk. En stablecoin som tappar sin koppling eller en säkerhetstoken som kollapsar kan sprida sig genom hela systemet.
• Styrningsrisk. Tokeninnehavare kan ändra parametrar, ibland snabbt.

Sätt aldrig in mer än du har råd att förlora, och var skeptisk till ovanligt hög utlovad avkastning. Vi går igenom detta mer i detalj i Aave vs Compound. För en närmare titt, se Aave vs Morpho.

Så väljer du ett låneprotokoll

Innan du använder ett protokoll, kontrollera:

1. 1Hur länge det har varit i drift och om det har drabbats av attacker.
2. 2Om dess kontrakt är granskade och har ett bug bounty-program.
3. 3Vilka orakel det använder för priser.
4. 4Dess riskparametrar för de tillgångar du tänker använda.
5. 5Att du är på den officiella webbplatsen och interagerar med de verifierade kontrakten.

Vår checklista för due diligence i DeFi går igenom varje steg i detalj.

Slutsats

DeFi-utlåning ersätter banker med poolade smarta kontrakt: insättare tjänar rörlig ränta, och låntagare låser in mer säkerhet än de lånar. Det fungerar dygnet runt och utan kreditupplysningar, men likvidationer, buggar i smarta kontrakt och orakelfel är verkliga risker. Låna försiktigt, bevaka dina positioner och använd bara väletablerade protokoll som du har undersökt.