DeFi में उधार देना और उधार लेना
DeFi लेंडिंग से आप स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के ज़रिए ब्याज कमा सकते हैं या क्रिप्टो को कोलैटरल रखकर उधार ले सकते हैं। जानें कि कोलैटरल, ब्याज दरें और लिक्विडेशन कैसे काम करते हैं, और मुख्य जोखिम क्या हैं।
DeFi लेंडिंग में आप ब्याज कमाने के लिए क्रिप्टो को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वाले पूल में जमा करते हैं, जबकि उधारकर्ता उधार ली जाने वाली रकम से ज़्यादा मूल्य का कोलैटरल लॉक करके उसी पूल से ऋण लेते हैं। ब्याज दरें माँग और आपूर्ति के आधार पर अपने-आप बदलती हैं, और अगर किसी उधारकर्ता के कोलैटरल का मूल्य बहुत ज़्यादा गिर जाए, तो प्रोटोकॉल ऋण चुकाने के लिए उसे बेच देता है। इस प्रक्रिया को लिक्विडेशन कहते हैं।
यहाँ न लोन ऑफ़िसर हैं, न क्रेडिट जाँच, न कामकाजी घंटे। यही खुलापन इसका आकर्षण है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि नियम ऐसे लोगों के बजाय जो अपवाद बना सकें, कोड और प्राइस फ़ीड द्वारा लागू किए जाते हैं। यह गाइड बताती है कि DeFi लेंडिंग कैसे काम करती है और क्या गलत हो सकता है।
DeFi लेंडिंग कैसे काम करती है
Aave और Compound जैसे ज़्यादातर DeFi लेंडिंग प्रोटोकॉल पूल मॉडल का उपयोग करते हैं:
- 1सप्लायर संपत्ति जमा करते हैं किसी खास टोकन के पूल में, जैसे स्टेबलकॉइन या ETH। बदले में उन्हें एक टोकन या बैलेंस मिलता है जो उनकी जमा राशि और ब्याज को दर्शाता है।
- 2उधारकर्ता कोलैटरल जमा करते हैं किसी दूसरे पूल में, जिससे वे एक सीमा तक अन्य पूलों से उधार ले सकते हैं।
- 3ब्याज लगातार जुड़ता रहता है। उधारकर्ता ब्याज चुकाते हैं; सप्लायर उसका ज़्यादातर हिस्सा कमाते हैं।
- 4चुकौती से कोलैटरल मुक्त होता है। जब उधारकर्ता ऋण और ब्याज चुका देता है, तो वह अपना कोलैटरल निकाल सकता है।
आमतौर पर कोई निश्चित अवधि नहीं होती। जब तक कोलैटरल पर्याप्त है, ऋण खुला रहता है। किसी संबंधित टोकन के आउटलुक के लिए हमारा 2026–2027 के लिए Compound प्राइस प्रेडिक्शन देखें। यह भी देखें: कोलैटरलाइज़्ड डेट पोज़िशन (CDP) की व्याख्या।
आखिर उधार क्यों लें?
लोग DeFi में कई कारणों से उधार लेते हैं:
- अपना क्रिप्टो बेचे बिना खर्च या दूसरे निवेशों के लिए स्टेबलकॉइन पाने के लिए, क्योंकि कुछ देशों में बिक्री से टैक्स योग्य घटना हो सकती है।
- लीवरेज्ड पोज़िशन लेने के लिए, जैसे ETH के बदले स्टेबलकॉइन उधार लेकर और ETH खरीदना। यह एक उच्च-जोखिम रणनीति है।
- किसी संपत्ति को उधार लेकर और बेचकर उसे शॉर्ट करने के लिए।
कोलैटरल, लोन-टू-वैल्यू और हेल्थ फ़ैक्टर
हर कोलैटरल संपत्ति के जोखिम पैरामीटर प्रोटोकॉल के गवर्नेंस द्वारा तय किए जाते हैं।
| शब्द | अर्थ |
|---|---|
| लोन-टू-वैल्यू (LTV) | किसी कोलैटरल के बदले आप अधिकतम कितना उधार ले सकते हैं, उसके मूल्य के प्रतिशत के रूप में |
| लिक्विडेशन थ्रेशहोल्ड | वह स्तर जिस पर कोई पोज़िशन लिक्विडेशन के योग्य हो जाती है |
| हेल्थ फ़ैक्टर | एक संख्या जो बताती है कि आपकी पोज़िशन कितनी सुरक्षित है; 1 से नीचे का मतलब है कि लिक्विडेशन हो सकता है |
| लिक्विडेशन पेनल्टी | वह बोनस जो लिक्विडेटर को मिलता है, जिसका भुगतान आपके कोलैटरल से होता है |
एक सरल उदाहरण: आप 75% के अधिकतम LTV और 80% के लिक्विडेशन थ्रेशहोल्ड के साथ $1,000 मूल्य का ETH कोलैटरल के रूप में जमा करते हैं। आप स्टेबलकॉइन में $750 तक उधार ले सकते हैं। अगर आप $600 उधार लेते हैं और ETH इतना गिरता है कि आपका कोलैटरल $750 का रह जाता है, तो आपका ऋण कोलैटरल मूल्य के 80% तक पहुँच जाता है और लिक्विडेट हो सकता है। ये आँकड़े केवल उदाहरण हैं; वास्तविक पैरामीटर संपत्ति और प्रोटोकॉल के अनुसार अलग होते हैं। कोलैटरल फ़ैक्टर और हेल्थ फ़ैक्टर पर हमारी गाइड इसे और गहराई से समझाती है। गहराई से जानने के लिए ओवर-कोलैटरलाइज़ेशन देखें।
ब्याज दरें कैसे तय होती हैं
DeFi ब्याज दरें आमतौर पर उपयोग दर (यूटिलाइज़ेशन), यानी पूल के उस हिस्से के आधार पर जो फ़िलहाल उधार दिया गया है, एक एल्गोरिदम द्वारा तय की जाती हैं।
- जब उपयोग दर कम होती है, तो उधार लेने को बढ़ावा देने के लिए दरें कम रहती हैं।
- जैसे-जैसे उपयोग दर बढ़ती है, ज़्यादा जमा आकर्षित करने और उधार को हतोत्साहित करने के लिए दरें बढ़ती हैं।
- किसी लक्ष्य बिंदु के बाद, निकासी के लिए कुछ लिक्विडिटी उपलब्ध रखने के लिए दरें अक्सर तेज़ी से बढ़ती हैं।
इसका मतलब है कि आज जो दर आप देखते हैं, वह जल्दी बदल सकती है। ये कर्व कैसे काम करते हैं, यह जानने के लिए DeFi लेंडिंग में ब्याज दर मॉडल देखें। हम इसे DeFi लेंडिंग में यूटिलाइज़ेशन रेट में और विस्तार से समझाते हैं।
सप्लाई करना बनाम उधार लेना: आमने-सामने
| सप्लायर (उधार देने वाला) | उधारकर्ता | |
|---|---|---|
| आप क्या करते हैं | पूल में संपत्ति जमा करते हैं | कोलैटरल जमा करके ऋण लेते हैं |
| आप क्या कमाते या चुकाते हैं | परिवर्तनीय ब्याज कमाते हैं | परिवर्तनीय ब्याज चुकाते हैं |
| मुख्य जोखिम | स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट विफलता, बैड डेट, निकासी में देरी | कोलैटरल मूल्य गिरने पर लिक्विडेशन |
| किसके लिए उपयुक्त | निष्क्रिय संपत्ति पर यील्ड चाहने वाले होल्डर | बेचे बिना लिक्विडिटी चाहने वाले उपयोगकर्ता |
लिक्विडेशन
लिक्विडेशन लेंडिंग पूल को सॉल्वेंट बनाए रखते हैं। जब किसी पोज़िशन का हेल्थ फ़ैक्टर 1 से नीचे गिरता है, तो कोई भी (आमतौर पर स्वचालित बॉट) कर्ज़ का एक हिस्सा चुकाकर उधारकर्ता का कोलैटरल छूट पर पा सकता है।
लिक्विडेशन से बचने के लिए:
- अनुमत अधिकतम सीमा से काफ़ी कम उधार लें।
- अपने हेल्थ फ़ैक्टर पर नज़र रखें, खासकर अस्थिर बाज़ारों में।
- जब कीमतें आपके खिलाफ़ जाएँ, तो जल्दी कोलैटरल जोड़ें या कर्ज़ चुकाएँ।
- याद रखें कि अस्थिर कोलैटरल के बदले स्टेबलकॉइन का कर्ज़ लिक्विडेशन की क्लासिक स्थिति है।
बाज़ार में तेज़ गिरावट के दौरान कई पोज़िशन एक साथ लिक्विडेट हो सकती हैं, जिससे कीमतें और नीचे जा सकती हैं। DeFi में लिक्विडेशन में और पढ़ें।
DeFi लेंडिंग के जोखिम
उधार देने वालों और उधारकर्ताओं दोनों को जोखिमों का सामना करना पड़ता है:
- स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम। बग या एक्सप्लॉइट फ़ंड खाली कर सकते हैं। ऑडिट इस जोखिम को कम करते हैं, लेकिन खत्म नहीं करते।
- ओरेकल जोखिम। प्रोटोकॉल प्राइस फ़ीड पर निर्भर होते हैं। गलत या हेरफेर की गई कीमत अनुचित लिक्विडेशन करा सकती है या हमलावरों को बहुत ज़्यादा उधार लेने दे सकती है।
- बैड डेट। अगर कोलैटरल लिक्विडेटर के कार्रवाई करने से तेज़ी से गिरे, तो पूल के पास ऐसे ऋण रह सकते हैं जिनका मूल्य उनके कोलैटरल से ज़्यादा है, जिससे सप्लायर्स को नुकसान हो सकता है।
- लिक्विडिटी जोखिम। अगर पूल का लगभग पूरा हिस्सा उधार दिया जा चुका है, तो सप्लायर तब तक निकासी नहीं कर पाएँगे जब तक उधारकर्ता चुकाएँ नहीं या नई जमा न आए।
- संपत्ति जोखिम। किसी स्टेबलकॉइन का डीपेग या किसी कोलैटरल टोकन का पतन पूरे सिस्टम में शृंखलाबद्ध असर डाल सकता है।
- गवर्नेंस जोखिम। टोकन होल्डर पैरामीटर बदल सकते हैं, कभी-कभी तेज़ी से।
जितना गँवाना आप सह सकें, उससे ज़्यादा कभी जमा न करें, और असामान्य रूप से ऊँची विज्ञापित यील्ड पर संदेह करें। हम इसे Aave बनाम Compound में और विस्तार से समझाते हैं। गहराई से जानने के लिए Aave बनाम Morpho देखें।
लेंडिंग प्रोटोकॉल कैसे चुनें
किसी भी प्रोटोकॉल का उपयोग करने से पहले जाँचें:
- 1यह कितने समय से चल रहा है और क्या इस पर कभी एक्सप्लॉइट हुआ है।
- 2क्या इसके कॉन्ट्रैक्ट ऑडिट किए गए हैं और क्या इसका बग बाउंटी प्रोग्राम है।
- 3यह कीमतों के लिए कौन-से ओरेकल उपयोग करता है।
- 4जिन संपत्तियों का आप उपयोग करना चाहते हैं, उनके लिए इसके जोखिम पैरामीटर।
- 5कि आप आधिकारिक वेबसाइट पर हैं और सत्यापित कॉन्ट्रैक्ट के साथ इंटरैक्ट कर रहे हैं।
हमारी DeFi ड्यू डिलिजेंस चेकलिस्ट हर कदम को विस्तार से समझाती है।
निष्कर्ष
DeFi लेंडिंग बैंकों की जगह पूल वाले स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट लाती है: सप्लायर परिवर्तनीय ब्याज कमाते हैं, और उधारकर्ता जितना उधार लेते हैं उससे ज़्यादा कोलैटरल लॉक करते हैं। यह चौबीसों घंटे और बिना क्रेडिट जाँच के काम करती है, लेकिन लिक्विडेशन, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट बग और ओरेकल विफलता वास्तविक जोखिम हैं। सावधानी से उधार लें, अपनी पोज़िशन पर नज़र रखें और केवल उन्हीं स्थापित प्रोटोकॉल का उपयोग करें जिनकी आपने जाँच की है।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
DeFi ऋणों में ऋण राशि से ज़्यादा कोलैटरल क्यों चाहिए होता है?
DeFi प्रोटोकॉल क्रेडिट स्कोर नहीं जाँच सकते और न ही डिफ़ॉल्ट करने वाले उधारकर्ताओं के पीछे जा सकते हैं, इसलिए वे ऋण से ज़्यादा मूल्य का कोलैटरल माँगकर उधार देने वालों की रक्षा करते हैं। अगर कोलैटरल का मूल्य बहुत गिर जाए, तो प्रोटोकॉल कर्ज़ चुकाने के लिए उसका एक हिस्सा बेच देता है। यही ओवर-कोलैटरलाइज़ेशन गुमनाम उपयोगकर्ताओं को बिना क्रेडिट जाँच के उधार लेने देता है।
DeFi लेंडिंग में ब्याज कहाँ से आता है?
ब्याज उधारकर्ता चुकाते हैं। एक लेंडिंग पूल उधारकर्ताओं से परिवर्तनीय दर वसूलता है, जो इस पर निर्भर करती है कि पूल का कितना हिस्सा उधार दिया गया है। उस ब्याज का ज़्यादातर हिस्सा सप्लायर्स को जाता है, और अक्सर एक हिस्सा प्रोटोकॉल अपने पास रखता है। कुछ प्लेटफ़ॉर्म इसके ऊपर टोकन प्रोत्साहन भी जोड़ते हैं, जो बदल सकते हैं या खत्म हो सकते हैं।
क्या DeFi लेंडिंग प्रोटोकॉल को संपत्ति सप्लाई करके मेरा पैसा डूब सकता है?
हाँ। जोखिमों में स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के बग या एक्सप्लॉइट, ओरेकल की विफलता, लिक्विडेशन विफल होने पर बैड डेट, स्टेबलकॉइन डीपेग और ऐसे दौर शामिल हैं जब आप निकासी नहीं कर सकते क्योंकि पूल का ज़्यादातर हिस्सा उधार दिया जा चुका होता है। बड़े और लंबे समय से चल रहे प्रोटोकॉल का रिकॉर्ड बेहतर होता है, लेकिन कोई भी जोखिम-मुक्त नहीं है।
अगर मेरा DeFi ऋण लिक्विडेट हो जाए तो क्या होता है?
आपका कर्ज़ चुकाने के लिए आपके कोलैटरल का कुछ हिस्सा या पूरा कोलैटरल बेच दिया जाता है, आमतौर पर किसी लिक्विडेटर को छूट पर। उधार ली गई रकम आपके पास रहती है, लेकिन आप लिक्विडेट हुआ कोलैटरल और एक पेनल्टी गँवा देते हैं। हेल्थ फ़ैक्टर प्रोटोकॉल की सीमा से नीचे जाने से पहले कोलैटरल जोड़कर या कर्ज़ चुकाकर आप लिक्विडेशन से बच सकते हैं।