Sobrecolateralización: por qué los préstamos DeFi exigen más de lo que pides prestado

Un préstamo sobrecolateralizado te exige bloquear una garantía que vale más que la cantidad que pides prestada, por ejemplo depositar 150 $ en ETH para pedir prestados 100 $ en stablecoins. Los préstamos DeFi funcionan así porque los protocolos no pueden comprobar tu identidad ni tu historial crediticio, de modo que la única protección para los prestamistas es una garantía adicional que puede venderse automáticamente si los precios caen.

A primera vista, pedir prestado menos de lo que depositas parece absurdo. Pero la sobrecolateralización es la base que hace posibles los préstamos sin permisos, y entenderla es esencial antes de pedir prestado en cualquier plataforma DeFi. Esta guía explica cómo funciona, por qué la gente la usa y cómo se producen las liquidaciones.

Por qué los préstamos DeFi exigen garantía adicional

Los bancos prestan en función de la identidad, los ingresos y el historial crediticio, y pueden llevarte a juicio si no devuelves el dinero. Los protocolos de préstamos DeFi no tienen ninguna de esas herramientas. Cualquiera con una wallet puede pedir prestado y nadie puede obligar a devolver. Si Aave es nuevo para ti, empieza por qué es Aave y cómo funciona.

La solución es que cada préstamo se asegure por sí mismo. Depositas una garantía en un contrato inteligente y el contrato solo te deja pedir prestada una fracción de su valor. Si tu garantía empieza a perder valor, el contrato permite venderla para devolver el dinero a los prestamistas antes de que el préstamo valga más que la garantía. Mientras las liquidaciones se produzcan a tiempo, los prestamistas están protegidos.

Grandes protocolos de préstamo como Aave y Compound, así como el sistema que hay detrás de la stablecoin DAI, utilizan este modelo.

Términos clave

Nuestra guía sobre factores de garantía y factores de salud explica estas cifras con más detalle.

Un ejemplo práctico

Las cifras siguientes son solo ilustrativas; cada protocolo y cada activo tienen sus propios parámetros.

1. 1Depositas 1 ETH que vale 3.000 $ como garantía.
2. 2El protocolo permite un LTV máximo del 75 %, así que podrías pedir prestados hasta 2.250 $.
3. 3Pides prestados 1.500 $ en stablecoins, un LTV del 50 %, lo que te deja un margen.
4. 4El umbral de liquidación es del 80 %. Tu posición puede liquidarse si tu deuda supera el 80 % del valor de la garantía.
5. 5Con 1.500 $ de deuda, la liquidación se produce si ETH cae a unos 1.875 $ (1.500 $ ÷ 0,80).
6. 6Si ETH cae por debajo de ese nivel, un liquidador salda parte de tu deuda y recibe ETH por ese importe más una penalización, por ejemplo del 5 %.

Pedir prestado menos, aquí el 50 % en lugar del 75 % máximo, te dio mucho más margen antes de la liquidación.

Por qué la gente pide prestado de esta forma

Aunque necesitan más garantía de la que reciben, los prestatarios usan préstamos sobrecolateralizados para:

• Obtener liquidez sin vender un activo que quieren conservar.
• Evitar una venta que podría generar un hecho imponible en algunos países.
• Acceder a stablecoins para gastar o para otras oportunidades.
• Apalancarse, pidiendo prestadas stablecoins para comprar más del activo usado como garantía. Esto aumenta mucho el riesgo.
• Ponerse en corto en un activo, pidiéndolo prestado y vendiéndolo.

Cómo funcionan las liquidaciones

Las liquidaciones las llevan a cabo bots independientes llamados liquidadores. Vigilan cada posición y, cuando una cruza el umbral, saldan parte de la deuda y reciben garantía con descuento. El descuento es su incentivo.

En los desplomes rápidos, muchas posiciones alcanzan su umbral a la vez. Los liquidadores venden la garantía que reciben, lo que hunde aún más los precios y desencadena más liquidaciones. Lee las liquidaciones en DeFi para conocer toda la mecánica.

Riesgos para los prestatarios

1. 1Caídas de precio. La causa más habitual de liquidación es simplemente que cae el precio de la garantía.
2. 2Subida del activo prestado. Si pides prestado un activo volátil y sube, tu LTV aumenta.
3. 3Problemas con los oráculos. Los protocolos usan oráculos de precios; los precios incorrectos o manipulados pueden provocar liquidaciones injustas.
4. 4Cambios en los tipos de interés. Los tipos variables de los préstamos pueden subir con fuerza cuando la demanda es alta.
5. 5Congestión de la red. Durante los desplomes, las comisiones altas y los retrasos pueden impedirte añadir garantía a tiempo.
6. 6Riesgo de contratos inteligentes. Los bugs o exploits pueden afectar a los fondos depositados.
7. 7Pérdida de paridad de stablecoins. Si tu garantía o tu deuda es una stablecoin que pierde su paridad, tu posición puede cambiar rápidamente.

Consejos prácticos antes de pedir prestado

• Pide prestado muy por debajo del LTV máximo; un colchón amplio es tu mejor protección.
• Conoce tu precio de liquidación y configura alertas de precio por encima de él.
• Ten fondos adicionales listos para añadir garantía o devolver deuda.
• Prefiere garantías menos volátiles si tu objetivo es la estabilidad.
• Entiende si el tipo de interés es variable y cómo se calcula.
• Prueba primero con un préstamo pequeño para aprender a usar la interfaz.

Conclusión

La sobrecolateralización permite que cualquiera pida prestado en DeFi sin comprobaciones de crédito, al hacer que cada préstamo esté respaldado por más valor del que entrega. Protege a los prestamistas, pero el riesgo lo asume el prestatario: si los precios de la garantía caen lo suficiente, la liquidación se lleva parte de tu depósito más una penalización. Pide prestado con prudencia, vigila tu precio de liquidación y mantén un colchón que puedas añadir con prisa.