USDT против DAI: ключевые различия

USDT — централизованный стейблкоин, который выпускает компания Tether и который обеспечен резервами, хранящимися вне блокчейна, а DAI — децентрализованный стейблкоин, создаваемый протоколом Maker (ныне Sky), когда пользователи блокируют залог в смарт-контрактах. Оба стремятся стоить один доллар США, но удерживают эту привязку совершенно разными способами и несут разные виды риска.

Выбор между ними важен для всех, кто держит деньги в стейблкоинах, торгует на биржах или пользуется DeFi. В этом руководстве сравнивается, как работает каждый из них, чтобы вы понимали, чему доверяете, когда держите один из них. Здесь не говорится, какой использовать: это зависит от ваших потребностей.

USDT и DAI: краткий обзор

Актуальные данные — на странице Tether (USDT) и странице DAI.

Как работает USDT

Tether запустила USDT в 2014 году, и он давно остаётся самым широко используемым стейблкоином на биржах. Допущенные клиенты отправляют доллары в Tether и получают новые USDT; при погашении токены уничтожаются, а доллары возвращаются. Большинство розничных пользователей никогда не взаимодействуют с Tether напрямую — они покупают USDT на биржах.

Tether регулярно публикует подтверждения (attestations) своих резервов, но это не то же самое, что полноценный аудит, на что критики указывают уже много лет. USDT существует во многих блокчейнах, поэтому важно отправлять его в правильной сети; читайте наше руководство о том, как отправить USDT в правильной сети. Подробнее о самом токене — в нашем материале о Tether.

Как работает DAI

DAI был запущен MakerDAO в 2017 году, изначально обеспечивался только ether, а в 2019 году был расширен до нескольких типов залога. Пользователь блокирует залог в хранилище (vault) и выпускает под него DAI, всегда занимая меньше, чем стоит залог. Если стоимость залога падает слишком сильно, позиция ликвидируется, чтобы DAI оставался обеспеченным. См. также: Ethena USDe против DAI.

Со временем значительная часть обеспечения DAI стала приходиться на другие стейблкоины (прежде всего USDC) и реальные активы, такие как токенизированный госдолг. Это повысило стабильность, но создало централизованные зависимости. Наш материал о DAI и руководство о привязке децентрализованных стейблкоинов рассматривают тему подробнее.

Как каждый из них может потерять привязку

USDT

USDT может потерять привязку, если рынок усомнится, что резервы Tether достаточны или доступны, если погашения будут нарушены или если регуляторы примут меры против эмитента или его банковских партнёров. Кратковременные просадки уже случались в периоды рыночного стресса. Подробнее — в материале Как сравнивать стейблкоины, прежде чем их держать.

DAI

DAI может потерять привязку, если стоимость залога обвалится быстрее, чем с этим справятся ликвидации, если откажет смарт-контракт или оракул или если централизованный актив в его залоге (например, другой стейблкоин) потеряет привязку. В марте 2023 года DAI ненадолго торговался ниже доллара, когда USDC потерял привязку, — это показывает, насколько важны его связи через залог. Наше руководство о потере привязки стейблкоинами объясняет механизмы.

Кому что обычно подходит

Это типичные сценарии использования, а не рекомендации:

• USDT распространён в торговых парах на биржах и при переводе средств между платформами, особенно там, где он служит валютой котировки по умолчанию.
• DAI распространён в DeFi среди пользователей, которые предпочитают стейблкоин под управлением протокола, а не одной компании, и готовы принять риск смарт-контрактов.

Практические проверки, прежде чем держать любой из них

Каким бы стейблкоином вы ни пользовались, несколько привычек помогают избежать лишних потерь:

1. 1Изучайте свежие данные о резервах или залоге. Для USDT смотрите последнее подтверждение Tether на её официальном сайте. Для DAI смотрите панели залога протокола в официальной документации Sky.
2. 2Сверяйте сеть. Оба токена существуют в нескольких блокчейнах. Перед отправкой убедитесь, какую сеть использует ваш кошелёк или биржа.
3. 3Проверяйте адрес контракта. Сравнивайте полный адрес для вашей сети с официальными источниками.
4. 4Подумайте, где вы его храните. На бирже вы несёте риск платформы; в собственном кошельке — риск управления ключами. Наше руководство о том, как безопасно хранить стейблкоины, охватывает оба варианта.
5. 5Разберитесь в любой доходности. Проценты по стейблкоинам берутся из кредитования, ставок протокола или других стратегий, у каждой из которых свои риски.

Общие риски любого стейблкоина

1. 1Риск потери привязки: ни один стейблкоин не гарантированно останется ровно на уровне одного доллара.
2. 2Регуляторные изменения: правила для стейблкоинов различаются по регионам и меняются; доступность на некоторых платформах может измениться.
3. 3Риск контрагента и платформы: стейблкоины, хранящиеся на бирже, защищены ровно настолько, насколько надёжна эта биржа.
4. 4Поддельные токены: мошенники выпускают токены с названиями USDT или DAI. Всегда используйте официальные адреса контрактов для той сети, в которой вы работаете.
5. 5Нет страхования вкладов: стейблкоины, как правило, не покрываются системами страхования банковских вкладов.

Итог

USDT требует доверять компании и её резервам; DAI требует доверять правилам залога, смарт-контрактам и управлению. Оба удерживали привязку большую часть своей истории, но у обоих есть реальные сценарии сбоя. Разберитесь, чем обеспечен каждый, не концентрируйте все средства в одном стейблкоине и проверяйте официальные источники, чтобы видеть свежие отчёты о резервах и изменения протокола.