USDT 与 DAI：关键区别详解
USDT 与 DAI 并列对比：各自由谁发行、如何维持与美元的锚定、由什么支撑、冻结风险以及各自的主要风险。
USDT 是由 Tether 公司发行、由其在链下持有的储备支撑的中心化稳定币，而 DAI 是在用户将抵押品锁入智能合约时由 Maker（现为 Sky）协议生成的去中心化稳定币。两者都力求保持 1 美元的价值，但维持锚定的方式完全不同，承担的风险类型也不同。
对于任何把资金存放在稳定币中、在交易所交易或使用 DeFi 的人来说，在两者之间如何选择都很重要。本指南对比两者的运作方式，帮助你理解持有其中之一时究竟在信任什么。本文不告诉你该用哪一个；这取决于你的需求。
USDT 与 DAI 一览
| USDT（Tether） | DAI | |
|---|---|---|
| 用途 | 用于交易、支付和转账的美元锚定代币 | 用于 DeFi 和转账的去中心化美元锚定代币 |
| 发行方/设计 | 由 Tether 发行；中心化 | 由 Maker/Sky 协议生成；由代币持有者治理 |
| 支撑方式 | 链下储备，主要是美国短期政府债务和现金等价物，以及其他资产 | 以加密资产、其他稳定币和现实世界资产构成的超额抵押仓位 |
| 锚定机制 | Tether 为符合条件的客户发行和赎回 | 抵押规则、清算、锚定稳定模块（peg stability module）和利率 |
| 冻结能力 | Tether 可以冻结地址 | 代币没有冻结功能 |
| 供应设计 | 随需求扩张和收缩；无上限 | 随用户铸造和偿还扩张和收缩；无上限 |
| 主要风险 | 储备透明度、发行方和银行风险、冻结 | 抵押品暴跌、智能合约漏洞、预言机故障、治理决策 |
实时数据见 Tether（USDT）页面和 DAI 页面。
USDT 如何运作
Tether 于 2014 年推出 USDT，长期以来它一直是交易所中使用最广泛的稳定币。符合条件的客户向 Tether 汇入美元，收到新发行的 USDT；赎回时，代币被销毁，美元被退回。大多数散户从不直接与 Tether 打交道——他们在交易所购买 USDT。
Tether 定期发布储备鉴证报告（attestation），但这与完整审计并不相同，批评者多年来一直指出这一点。USDT 存在于许多区块链上，因此通过正确的网络发送非常重要；请参阅我们的指南如何在正确的网络上发送 USDT。想进一步了解该代币本身，请阅读我们的 Tether 详解。
DAI 如何运作
DAI 由 MakerDAO 于 2017 年推出，最初仅由 ether 支撑，并于 2019 年扩展到多种抵押品类型。用户将抵押品锁入金库（vault），并以此铸造 DAI，借出的金额始终低于抵押品价值。如果抵押品价值下跌过多，仓位就会被清算，以保证 DAI 仍有足够支撑。另见：Ethena USDe 与 DAI。
随着时间推移，DAI 的支撑资产中有相当一部分来自其他稳定币（尤其是 USDC）以及代币化政府债务等现实世界资产。这提升了稳定性，但也带来了中心化依赖。我们的 DAI 详解以及关于去中心化稳定币锚定的指南有更深入的介绍。
两者各自可能如何脱锚
USDT
如果市场怀疑 Tether 的储备不足或无法动用、赎回受阻，或监管机构对发行方或其合作银行采取行动，USDT 就可能脱锚。在市场承压期间曾出现过短暂下跌。想深入了解，请参阅持有稳定币之前如何比较。
DAI
如果抵押品价值暴跌的速度超过清算所能应对的速度、智能合约或预言机失灵，或者其抵押品中的某个中心化资产（例如另一种稳定币）脱锚，DAI 就可能脱锚。2023 年 3 月 USDC 脱锚时，DAI 曾短暂跌破 1 美元，这说明其抵押品关联有多么重要。我们关于稳定币脱锚的指南解释了其中的机制。
各自通常适合谁
以下是典型用例，并非推荐：
- USDT 常用于交易所的交易对以及在平台之间转移资金，尤其是在它作为默认计价货币的场合。
- DAI 常见于 DeFi，适合更青睐由协议而非单一公司治理的稳定币、并愿意承担智能合约风险的用户。
持有任一稳定币前的实用检查
无论使用哪种稳定币，养成几个习惯都可以减少本可避免的损失：
- 1阅读最新的储备或抵押品数据。对于 USDT，请在其官方网站查看 Tether 最新的鉴证报告。对于 DAI，请在 Sky 的官方文档中查看协议的抵押品仪表板。
- 2匹配网络。两种代币都存在于多条区块链上。发送前请确认你的钱包或交易所使用的是哪个网络。
- 3检查合约地址。将你所用网络的完整地址与官方来源进行比对。
- 4考虑存放位置。放在交易所，你面临平台风险；放在自己的钱包，你面临密钥管理风险。我们的指南如何安全存放稳定币对两者都有介绍。
- 5了解任何收益的来源。稳定币的利息来自借贷、协议利率或其他策略，每一种都有其自身风险。
所有稳定币的共同风险
- 1脱锚风险：没有任何稳定币能保证始终精确维持在 1 美元。
- 2监管变化：稳定币规则因地区而异且在不断演变；在某些平台上的可用性可能会变化。
- 3交易对手和平台风险：存放在交易所的稳定币，其安全程度只取决于该交易所。
- 4假代币：骗子会部署名为 USDT 或 DAI 的代币。务必使用你所在网络的官方合约地址。
- 5没有存款保险：稳定币通常不受银行存款保障计划的保护。
总结
USDT 要求你信任一家公司及其储备；DAI 要求你信任抵押规则、智能合约和治理。两者在大部分历史中都维持住了锚定，但都存在真实的失败可能。了解各自的支撑资产，避免把全部资金集中在一种稳定币上，并通过官方来源查看最新的储备报告和协议变更。
常见问题
USDT 和 DAI 的主要区别是什么？
USDT 由一家公司 Tether 发行，并由该公司在链下持有的储备支撑。DAI 则是在用户将抵押品锁入智能合约时由去中心化协议生成。USDT 依赖对单一发行方的信任；DAI 依赖抵押规则、智能合约和治理。
USDT 或 DAI 会被冻结吗？
Tether 可以冻结特定地址上的 USDT，并且曾在涉及盗窃和执法机构请求的案件中这样做过。DAI 代币合约没有针对个人持有者的冻结功能。不过，DAI 背后的部分抵押品包括中心化资产，这些资产可能被其发行方冻结。
更名为 Sky 之后，DAI 怎么样了？
MakerDAO 于 2024 年更名为 Sky，并推出了新的稳定币 USDS。DAI 仍然存在，持有者可以通过官方升级在 DAI 和 USDS 之间按一比一兑换。请查阅 Sky 的官方文档，了解当前的兑换方式和储蓄利率详情。
DAI 比 USDT 更安全吗？
两者都不是零风险，而且出问题的方式不同。USDT 取决于发行方的储备、管理和银行关系。DAI 取决于抵押品价值、智能合约、预言机和治理决策。许多人会分散持有，或限制在任何单一稳定币中持有的金额。