Stablecoins explicadas: respaldadas por fiat, por cripto y algorítmicas
Stablecoins explicadas: cómo mantienen su paridad las stablecoins respaldadas por fiat, por cripto y algorítmicas, para qué se usan y los riesgos de cada tipo.
Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para mantener un valor estable, normalmente un dólar estadounidense, y existen en tres tipos principales: monedas respaldadas por fiat, cubiertas con efectivo y bonos gubernamentales que custodia una empresa; monedas respaldadas por cripto, cubiertas con más garantías en cripto que stablecoins emitidas; y monedas algorítmicas, que intentan mantener la paridad mediante código e incentivos de mercado con poca o ninguna garantía. Cada tipo mantiene su paridad de forma distinta y falla de forma distinta.
Las stablecoins son la fontanería de los mercados cripto. Los traders las usan para aparcar valor sin salir de cripto, los protocolos DeFi las usan para préstamos y liquidez, y en algunos países la gente las usa para tener dólares. Saber qué tipo tienes te indica qué podría salir mal.
Por qué existen las stablecoins
La mayoría de las criptomonedas son volátiles. Eso las hace difíciles de usar para pagos, contabilidad o préstamos. Las stablecoins resuelven este problema siguiendo un activo de referencia —casi siempre el dólar estadounidense, a veces el euro o el oro— mientras se mueven por blockchains las 24 horas del día. Si quieres profundizar, lee Cómo guardar stablecoins de forma segura.
Los usos más comunes son:
- Trading: una unidad estable para fijar precios y moverse entre posiciones.
- DeFi: pedir prestado, prestar y aportar liquidez.
- Transferencias: enviar valor en dólares entre países rápidamente.
- Ahorro en economías inestables: tener un activo vinculado al dólar donde la moneda local es débil.
Tipo 1: stablecoins respaldadas por fiat
Una empresa mantiene reservas —efectivo, depósitos bancarios, bonos gubernamentales a corto plazo— y emite tokens contra ellas. Los clientes verificados pueden canjear los tokens con el emisor, y el arbitraje entre el precio de mercado y el valor de reembolso mantiene el precio cerca de la paridad. Lectura relacionada: DAI vs USDC.
Algunos ejemplos son Tether (USDT) y USD Coin (USDC).
Puntos fuertes: fáciles de entender, gran liquidez y normalmente muy cerca de la paridad.
Riesgos: dependes de la honestidad y las reservas del emisor, de sus bancos y de los reguladores. Los emisores pueden congelar tokens en direcciones concretas. En marzo de 2023, USDC cotizó brevemente muy por debajo de un dólar después de que su emisor revelara que parte de sus reservas estaba en Silicon Valley Bank, que había quebrado; la paridad se recuperó una vez asegurados esos depósitos. Nuestro artículo USDT vs USDC compara a los dos mayores emisores.
Tipo 2: stablecoins respaldadas por cripto
Los usuarios bloquean cripto como garantía en contratos inteligentes y acuñan stablecoins contra ella. Como las cripto son volátiles, las posiciones deben estar sobrecolateralizadas; por ejemplo, bloqueando más de un dólar en ETH por cada dólar de stablecoins. Si la garantía cae demasiado, la posición se liquida para proteger el sistema. Para conocer el proyecto en sí, consulta Ethena USDe (USDe) explicado.
DAI, creada por MakerDAO (ahora Sky), es el ejemplo más conocido. Con el tiempo también ha aceptado otras stablecoins y activos del mundo real como garantía, lo que la hace en parte dependiente también de activos centralizados.
Puntos fuertes: las garantías y las posiciones son visibles on-chain, y ninguna empresa puede emitir tokens de forma unilateral.
Riesgos: errores en contratos inteligentes, fallos de oráculos y liquidaciones que fallan en un desplome rápido. Nuestra guía sobre la sobrecolateralización explica el funcionamiento.
Tipo 3: stablecoins algorítmicas
Las stablecoins algorítmicas intentan mantener la paridad mediante reglas que amplían o reducen la oferta, a menudo junto con un segundo token volátil que absorbe las pérdidas. Cuando la stablecoin cotiza por debajo de un dólar, el sistema incentiva a los usuarios a quemarla a cambio del segundo token, y viceversa.
El problema es que esto depende de que el segundo token tenga valor. Si se rompe la confianza, los tenedores corren a salir, el token volátil se acuña en cantidades enormes, su precio se desploma y la paridad falla: una «espiral de la muerte». Eso es lo que les ocurrió a TerraUSD (UST) y LUNA en mayo de 2022. Consulta stablecoins algorítmicas para conocer la historia completa.
Diseños más recientes
Algunas stablecoins no encajan del todo en las tres categorías. USDe de Ethena, por ejemplo, es descrita por su emisor como un «dólar sintético» que mantiene cripto y compensa la exposición al precio con posiciones cortas en derivados. Estos diseños conllevan sus propios riesgos, como el riesgo de contraparte con los exchanges y periodos de tasas de financiación negativas. Trata los modelos novedosos con especial cautela hasta que se hayan puesto a prueba en condiciones de mercado severas.
Comparación de los tres tipos
| Respaldadas por fiat | Respaldadas por cripto | Algorítmicas | |
|---|---|---|---|
| Respaldo | Efectivo y bonos custodiados off-chain | Cripto bloqueadas on-chain, sobrecolateralizadas | Poco o ninguno; reglas de oferta e incentivos |
| En quién confías | Emisor, bancos, auditores, reguladores | Contratos inteligentes, oráculos, gobernanza | Confianza del mercado y código |
| Transparencia | Certificaciones o informes periódicos | On-chain en tiempo real | On-chain, pero el valor depende de la confianza |
| ¿Se pueden congelar los tokens? | Normalmente sí | Normalmente no a nivel de token | Depende del diseño |
| Principal modo de fallo | Déficit de reservas, quiebra bancaria, acción regulatoria | Desplome de la garantía, errores, fallos de oráculos | Espiral de la muerte |
Stablecoins en distintas redes
La mayoría de las grandes stablecoins se emiten en varias blockchains. Cada versión tiene su propia dirección de contrato, y algunas versiones son puenteadas por terceros en lugar de ser emitidas directamente. Antes de enviar o recibir, confirma que ambas partes admiten la misma red y que el contrato del token coincide con la lista oficial del emisor.
Cómo revisar una stablecoin antes de mantenerla
- 1Identifica el tipo y qué la respalda.
- 2Lee los informes de reservas o los paneles on-chain. Busca certificaciones o auditorías independientes y periódicas.
- 3Revisa los derechos de reembolso. ¿Quién puede canjear, con qué mínimo y con qué comisiones?
- 4Mira su historial de paridad. ¿Ha perdido la paridad antes y con qué rapidez se recuperó?
- 5Verifica la dirección del contrato para tu red; las stablecoins falsas son comunes.
- 6Reparte el riesgo. Evita tener todos tus ahorros en una sola stablecoin o en una sola plataforma.
Nuestra guía sobre cómo evaluar el respaldo y el reembolso de una stablecoin recorre esta lista en detalle.
Conclusión
«Estable» describe un objetivo, no una garantía. Las monedas respaldadas por fiat te piden confiar en una empresa, las respaldadas por cripto te piden confiar en el código y las garantías, y las algorítmicas te piden confiar en la confianza del mercado. Elige stablecoins cuyo respaldo entiendas, revisa la red y el contrato, y no trates ninguna como equivalente a un depósito bancario asegurado.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el tipo de stablecoin más seguro?
Ningún tipo está libre de riesgo. Las stablecoins respaldadas por fiat dependen de las reservas del emisor, de los bancos y de los reguladores; las respaldadas por cripto dependen de contratos inteligentes, garantías y liquidaciones; los diseños algorítmicos dependen de la confianza del mercado y tienen el peor historial de fallos. Evalúa el respaldo, la transparencia y los derechos de reembolso de cada moneda en lugar de fiarte de su categoría.
¿Cómo ganan dinero los emisores de stablecoins?
Los emisores de stablecoins respaldadas por fiat suelen obtener intereses de las reservas que mantienen, como bonos gubernamentales a corto plazo, mientras que los tenedores normalmente no reciben intereses. Los protocolos respaldados por cripto cobran comisiones a los prestatarios que acuñan stablecoins contra garantías. Algunos diseños más nuevos generan rendimiento con estrategias de trading, lo que añade riesgos diferentes.
¿Puede una stablecoin perder su paridad?
Sí. Las stablecoins pueden cotizar por debajo de su objetivo cuando cae la confianza, se cuestionan las reservas, las garantías se desploman o se suspenden los reembolsos. Algunas se han recuperado en cuestión de días, mientras que la stablecoin algorítmica TerraUSD colapsó por completo en 2022. Un depeg es un riesgo clave que debes entender antes de mantener grandes cantidades.
¿Están reguladas las stablecoins?
Cada vez más, sí, pero las normas varían según el país. Varias jurisdicciones importantes han introducido o están introduciendo requisitos de licencia, reservas y divulgación para los emisores de stablecoins. Consulta las indicaciones de tu regulador local, ya que estas normas siguen cambiando.