Penjelasan Stablecoin: Didukung Fiat, Didukung Kripto, dan Algoritmik
Penjelasan stablecoin: bagaimana stablecoin yang didukung fiat, didukung kripto, dan algoritmik menjaga patokannya, apa kegunaannya, serta risiko setiap jenis.
Stablecoin adalah mata uang kripto yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil, biasanya satu dolar AS, dan ada tiga jenis utama: koin yang didukung fiat, yang dijamin oleh uang tunai dan obligasi pemerintah yang disimpan sebuah perusahaan; koin yang didukung kripto, yang dijamin oleh jaminan kripto yang lebih besar daripada jumlah stablecoin yang diterbitkan; dan koin algoritmik, yang berusaha menjaga patokan melalui kode dan insentif pasar dengan sedikit atau tanpa jaminan. Setiap jenis menjaga patokannya dengan cara berbeda dan gagal dengan cara berbeda pula.
Stablecoin adalah saluran pipa pasar kripto. Trader memakainya untuk memarkir nilai tanpa keluar dari kripto, protokol DeFi memakainya untuk pinjam-meminjam dan likuiditas, dan orang di beberapa negara memakainya untuk menyimpan dolar. Mengetahui jenis yang Anda pegang memberi tahu Anda apa yang bisa salah.
Mengapa Stablecoin Ada
Sebagian besar mata uang kripto bersifat volatil. Hal itu membuatnya sulit dipakai untuk pembayaran, pembukuan, atau pinjaman. Stablecoin mengatasinya dengan mengikuti aset acuan — paling sering dolar AS, kadang euro atau emas — sambil tetap bergerak di blockchain 24 jam sehari. Jika ingin mendalami, baca Cara Menyimpan Stablecoin dengan Aman.
Penggunaan yang umum meliputi:
- Trading: satuan stabil untuk penetapan harga dan berpindah antarposisi.
- DeFi: meminjam, meminjamkan, dan menyediakan likuiditas.
- Transfer: mengirim nilai dolar lintas negara dengan cepat.
- Tabungan di ekonomi yang tidak stabil: menyimpan aset yang terkait dolar di tempat mata uang lokalnya lemah.
Jenis 1: Stablecoin yang Didukung Fiat
Sebuah perusahaan menyimpan cadangan — uang tunai, simpanan bank, obligasi pemerintah jangka pendek — dan menerbitkan token berdasarkan cadangan tersebut. Pelanggan terverifikasi dapat menebus token kepada penerbit, dan arbitrase antara harga pasar dan nilai penebusan menjaga harga tetap dekat dengan patokan. Bacaan terkait: DAI vs USDC.
Contohnya adalah Tether (USDT) dan USD Coin (USDC).
Kelebihan: mudah dipahami, likuiditas dalam, biasanya sangat dekat dengan patokan.
Risiko: Anda bergantung pada kejujuran dan cadangan penerbit, bank-banknya, serta regulator. Penerbit dapat membekukan token di alamat tertentu. Pada Maret 2023, USDC sempat diperdagangkan jauh di bawah satu dolar setelah penerbitnya mengungkapkan bahwa sebagian cadangannya disimpan di Silicon Valley Bank, yang telah bangkrut; patokan pulih setelah simpanan tersebut terjamin. Artikel kami tentang USDT vs USDC membandingkan dua penerbit terbesar.
Jenis 2: Stablecoin yang Didukung Kripto
Pengguna mengunci kripto sebagai jaminan di smart contract dan mencetak stablecoin berdasarkan jaminan itu. Karena kripto volatil, posisi harus memiliki jaminan berlebih — misalnya mengunci ETH senilai lebih dari satu dolar untuk setiap dolar stablecoin. Jika nilai jaminan turun terlalu jauh, posisi dilikuidasi untuk melindungi sistem. Untuk latar belakang proyeknya sendiri, lihat Penjelasan Ethena USDe (USDe).
DAI, yang dibuat oleh MakerDAO (kini Sky), adalah contoh paling terkenal. Seiring waktu, DAI juga menerima stablecoin lain dan aset dunia nyata sebagai jaminan, sehingga sebagian juga bergantung pada aset terpusat.
Kelebihan: jaminan dan posisi terlihat on-chain, dan tidak ada satu perusahaan pun yang dapat menerbitkan token secara sepihak.
Risiko: bug smart contract, kegagalan oracle, dan likuidasi yang gagal saat pasar anjlok dengan cepat. Panduan kami tentang jaminan berlebih menjelaskan mekanismenya.
Jenis 3: Stablecoin Algoritmik
Stablecoin algoritmik berusaha menjaga patokan melalui aturan yang menambah atau mengurangi pasokan, sering kali dipasangkan dengan token kedua yang volatil untuk menyerap kerugian. Saat stablecoin diperdagangkan di bawah satu dolar, sistem mendorong pengguna untuk membakarnya dengan imbalan token kedua, dan sebaliknya.
Masalahnya, mekanisme ini bergantung pada token kedua yang memiliki nilai. Jika kepercayaan runtuh, pemegang berbondong-bondong keluar, token volatil dicetak dalam jumlah sangat besar, harganya anjlok, dan patokan gagal — sebuah “spiral kematian”. Itulah yang terjadi pada TerraUSD (UST) dan LUNA pada Mei 2022. Lihat stablecoin algoritmik untuk kisah lengkapnya.
Desain yang Lebih Baru
Beberapa stablecoin tidak sepenuhnya cocok dengan tiga kategori tersebut. USDe dari Ethena, misalnya, digambarkan oleh penerbitnya sebagai “dolar sintetis” yang menyimpan kripto dan mengimbangi eksposur harga dengan posisi short derivatif. Desain seperti ini membawa risikonya sendiri, seperti risiko pihak lawan di bursa dan periode funding rate negatif. Perlakukan model baru dengan kehati-hatian ekstra sampai teruji dalam kondisi pasar yang berat.
Membandingkan Tiga Jenis
| Didukung fiat | Didukung kripto | Algoritmik | |
|---|---|---|---|
| Dukungan | Uang tunai dan obligasi yang disimpan off-chain | Kripto yang dikunci on-chain, dengan jaminan berlebih | Sedikit atau tidak ada; aturan pasokan dan insentif |
| Siapa yang Anda percayai | Penerbit, bank, auditor, regulator | Smart contract, oracle, tata kelola | Kepercayaan pasar dan kode |
| Transparansi | Atestasi atau laporan berkala | On-chain secara real time | On-chain, tetapi nilainya bertumpu pada kepercayaan |
| Bisakah token dibekukan? | Biasanya bisa | Biasanya tidak di tingkat token | Tergantung desain |
| Pola kegagalan utama | Kekurangan cadangan, kebangkrutan bank, tindakan regulator | Anjloknya jaminan, bug, kesalahan oracle | Spiral kematian |
Stablecoin di Jaringan yang Berbeda
Sebagian besar stablecoin besar diterbitkan di beberapa blockchain. Setiap versi memiliki alamat kontraknya sendiri, dan beberapa versi dijembatani oleh pihak ketiga alih-alih diterbitkan langsung. Sebelum mengirim atau menerima, pastikan kedua pihak mendukung jaringan yang sama dan kontrak token cocok dengan daftar resmi penerbit.
Cara Memeriksa Stablecoin Sebelum Menyimpannya
- 1Kenali jenisnya dan apa yang mendukungnya.
- 2Baca laporan cadangan atau dasbor on-chain. Cari atestasi atau audit yang rutin dan independen.
- 3Periksa hak penebusan. Siapa yang dapat menebus, dengan jumlah minimum berapa, dan dengan biaya apa?
- 4Lihat riwayat patokannya. Apakah pernah lepas dari patokan, dan seberapa cepat pulihnya?
- 5Verifikasi alamat kontrak untuk jaringan Anda; stablecoin palsu banyak beredar.
- 6Sebarkan risiko. Hindari menyimpan seluruh tabungan Anda di satu stablecoin atau satu platform.
Panduan kami tentang cara menilai dukungan dan penebusan stablecoin membahas daftar periksa ini secara rinci.
Kesimpulan
“Stabil” menggambarkan tujuan, bukan jaminan. Koin yang didukung fiat meminta Anda memercayai perusahaan, koin yang didukung kripto meminta Anda memercayai kode dan jaminan, dan koin algoritmik meminta Anda memercayai kepercayaan pasar. Pilih stablecoin yang dukungannya Anda pahami, periksa jaringan dan kontraknya, dan jangan anggap satu pun setara dengan simpanan bank yang diasuransikan.
Pertanyaan umum
Jenis stablecoin apa yang paling aman?
Tidak ada jenis yang bebas risiko. Stablecoin yang didukung fiat bergantung pada cadangan penerbit, bank, dan regulator; yang didukung kripto bergantung pada smart contract, jaminan, dan likuidasi; desain algoritmik bergantung pada kepercayaan pasar dan memiliki rekam jejak kegagalan terburuk. Nilailah dukungan, transparansi, dan hak penebusan setiap koin alih-alih mengandalkan kategorinya.
Bagaimana penerbit menghasilkan uang dari stablecoin?
Penerbit stablecoin yang didukung fiat biasanya memperoleh bunga dari cadangan yang mereka simpan, seperti obligasi pemerintah jangka pendek, sementara pemegangnya umumnya tidak menerima bunga. Protokol yang didukung kripto memperoleh biaya dari peminjam yang mencetak stablecoin dengan jaminan. Beberapa desain yang lebih baru menghasilkan imbal hasil dari strategi trading, yang menambah risiko yang berbeda.
Bisakah stablecoin kehilangan patokannya?
Bisa. Stablecoin dapat diperdagangkan di bawah targetnya ketika kepercayaan turun, cadangan dipertanyakan, jaminan anjlok tajam, atau penebusan dihentikan sementara. Beberapa pulih dalam hitungan hari, sedangkan stablecoin algoritmik TerraUSD runtuh total pada 2022. Depeg adalah risiko utama yang perlu dipahami sebelum menyimpan dalam jumlah besar.
Apakah stablecoin diatur?
Semakin banyak, ya, tetapi aturannya berbeda di setiap negara. Beberapa yurisdiksi besar telah atau sedang memberlakukan persyaratan lisensi, cadangan, dan keterbukaan bagi penerbit stablecoin. Periksa panduan regulator setempat Anda, karena aturan ini terus berubah.