Lido vs ether.fi: ключевые различия

Lido и ether.fi позволяют застейкать ETH и получить взамен торгуемый токен, но Lido — это протокол ликвидного стейкинга (ваш ETH защищает Ethereum, а вы получаете stETH), тогда как ether.fi — протокол ликвидного рестейкинга (ваш застейканный ETH дополнительно рестейкается для защиты других сервисов, а вы получаете eETH или weETH). Рестейкинг нацелен на дополнительные вознаграждения в обмен на дополнительный уровень риска.

У обоих протоколов есть токены управления, LDO и ETHFI, которые отделены от токенов стейкинга и часто с ними путаются. В этом сравнении объясняется, как работает каждый протокол, для чего нужен каждый токен и какие риски вы принимаете, без рекомендаций в пользу какого-либо из них.

Сравнение бок о бок

Как работает Lido

Lido запустился в декабре 2020 года, вскоре после старта Beacon Chain в Ethereum, когда застейканный ETH ещё нельзя было вывести. Протокол позволял пользователям стейкать любое количество ETH и получать stETH — токен, которым можно было торговать или пользоваться в DeFi, пока базовый ETH оставался в стейкинге.

stETH — это токен с ребейзингом: ваш баланс растёт каждый день по мере начисления вознаграждений за стейкинг. Поскольку некоторые DeFi-приложения плохо работают с ребейзинговыми токенами, Lido также предлагает wstETH — обёрнутую версию, баланс которой остаётся неизменным, а стоимость в ETH растёт. Lido удерживает комиссию с вознаграждений за стейкинг, которая делится между операторами нод и казной DAO.

Размер Lido — одновременно его сила и главный предмет критики. То, что большая доля всего застейканного ETH проходит через один протокол, вызывает опасения по поводу концентрации в Ethereum. Подробнее — в статье Что такое Lido DAO (LDO)?.

Как работает ether.fi

ether.fi — протокол ликвидного рестейкинга. Когда вы вносите ETH, он стейкается в Ethereum, а затем рестейкается: тот же застейканный ETH используется для защиты других сервисов, например построенных на EigenLayer. Эти сервисы могут платить дополнительные вознаграждения, а ether.fi также проводил программы баллов и стимулов.

Вы получаете eETH с ребейзингом или weETH — обёрнутую версию без ребейзинга, широко используемую в DeFi. Токен управления ETHFI был запущен в 2024 году. Протокол также расширился за счёт дополнительных продуктов, например хранилищ (vaults); актуальный набор предложений проверяйте на официальном сайте. Наша статья Что такое ether.fi (ETHFI)? подробнее рассказывает о токене.

Стейкинг и рестейкинг на одном примере

Представьте, например, что вы стейкаете условные 10 ETH. При ликвидном стейкинге эти 10 ETH защищают Ethereum и могут быть оштрафованы только по правилам Ethereum. При ликвидном рестейкинге те же 10 ETH также обеспечивают другие сервисы, поэтому их могут оштрафовать по правилам Ethereum и по правилам дополнительных сервисов. Дополнительные вознаграждения, дополнительные условия. Наше руководство о токенах ликвидного стейкинга и токенах ликвидного рестейкинга рассказывает об этом подробнее.

Кому что подходит

Lido может подойти тем, кто хочет получать доступ к вознаграждениям за стейкинг в Ethereum с меньшим числом движущихся частей и предпочитает самую долгую историю в ликвидном стейкинге.

ether.fi может подойти тем, кто понимает рестейкинг, готов к дополнительной сложности и спокойно относится к тому, что дополнительные вознаграждения не гарантированы.

Может не подойти ни один тому, кому нужен гарантированный доступ к ETH по полной стоимости в любой момент: возможны и очереди на вывод, и дисконты на вторичном рынке.

Вопросы перед внесением средств в любой из них

Какой бы протокол вы ни рассматривали, сначала пройдитесь по этим пунктам:

1. 1Как я выйду? Выясните, проходит ли вывод через очередь, сколько времени это занимало исторически и является ли продажа токена на DEX единственным быстрым вариантом.
2. 2Какая комиссия удерживается? Оба протокола забирают часть вознаграждений. Читайте официальную документацию о текущем распределении комиссий, а не полагайтесь на сторонние дашборды.
3. 3Кто управляет валидаторами? Посмотрите, как отбираются операторы и сколько их. Меньше и крупнее операторы — значит, выше концентрация.
4. 4Какие дополнительные уровни я добавляю? Если вы вносите токен стейкинга на кредитный рынок или в хранилище, вы добавляете и риск этого протокола.
5. 5Что говорит история аудитов? Аудиты снижают риск, но никогда не устраняют его; прочитайте наше руководство о том, как оценивать отчёт об аудите смарт-контракта.
6. 6Это настоящий контракт? Сверьте адреса stETH, wstETH, eETH или weETH с официальной документацией перед обменом, потому что токены-подделки используют те же названия.

Общие риски

1. 1Риск смарт-контрактов. Ошибки в контрактах любого из протоколов могут привести к потерям.
2. 2Риск отвязки. stETH, eETH и их обёрнутые формы могут торговаться ниже ETH, особенно когда многие держатели хотят выйти одновременно.
3. 3Слэшинг. Валидаторов могут оштрафовать за простои или некорректное поведение; рестейкинг добавляет новые условия.
4. 4Петли с плечом. Займы под залог токенов стейкинга ради дополнительного стейкинга многократно увеличивают потери, если токен отвяжется от цены. См. ликвидации в DeFi.
5. 5Волатильность токенов управления. LDO и ETHFI могут вести себя совсем не так, как ETH.
6. 6Фишинг. Поддельные дашборды стейкинга и страницы «claim» нацелены на оба сообщества. Всегда заходите в приложение по официальному URL из закладок.

Итог

Lido и ether.fi превращают застейканный ETH в торгуемый токен, но Lido ограничивается стейкингом в Ethereum, а ether.fi добавляет уровень рестейкинга ради возможных дополнительных вознаграждений ценой дополнительного риска. Их токены управления, LDO и ETHFI, — отдельные активы со своей волатильностью. Решите, со сколькими уровнями риска вы готовы мириться, а затем перед внесением средств проверьте адреса контрактов и условия вывода по официальным источникам.