Lido vs ether.fi: อธิบายความแตกต่างสำคัญ

Lido และ ether.fi ต่างให้คุณ stake ETH และรับโทเคนที่ซื้อขายได้เป็นการตอบแทน แต่ Lido เป็นโปรโตคอล liquid staking (ETH ของคุณช่วยรักษาความปลอดภัยให้ Ethereum และคุณได้รับ stETH) ขณะที่ ether.fi เป็นโปรโตคอล liquid restaking (ETH ที่ stake แล้วของคุณจะถูก restake เพิ่มเติมเพื่อรักษาความปลอดภัยให้บริการอื่น และคุณได้รับ eETH หรือ weETH) การ restake มุ่งหาผลตอบแทนเพิ่มเติมโดยแลกกับความเสี่ยงอีกหนึ่งชั้น

ทั้งสองโปรโตคอลมีโทเคนกำกับดูแล คือ LDO และ ETHFI ซึ่งแยกจากโทเคน staking และมักถูกสับสนกัน บทความเปรียบเทียบนี้อธิบายว่าแต่ละโปรโตคอลทำงานอย่างไร แต่ละโทเคนมีหน้าที่อะไร และคุณต้องรับความเสี่ยงอะไรบ้าง โดยไม่แนะนำฝ่ายใด

เปรียบเทียบแบบเคียงข้างกัน

Lido ทำงานอย่างไร

Lido เปิดตัวในเดือนธันวาคม 2020 ไม่นานหลังจาก Beacon Chain ของ Ethereum เริ่มใช้งาน ในช่วงที่ยังถอน ETH ที่ stake ไว้ไม่ได้ Lido ให้ผู้ใช้ stake ETH จำนวนเท่าใดก็ได้และรับ stETH ซึ่งเป็นโทเคนที่ซื้อขายหรือใช้ใน DeFi ได้ ขณะที่ ETH ที่อยู่เบื้องหลังยังคงถูก stake อยู่

stETH เป็นโทเคนแบบ rebasing: ยอดคงเหลือของคุณจะเพิ่มขึ้นทุกวันเมื่อผลตอบแทนจากการ stake สะสมขึ้น เนื่องจากแอป DeFi บางตัวรองรับโทเคน rebasing ได้ไม่ดี Lido จึงมี wstETH ด้วย ซึ่งเป็นเวอร์ชัน wrapped ที่ยอดคงเหลือคงที่แต่มูลค่าในรูป ETH เพิ่มขึ้น Lido หักค่าธรรมเนียมจากผลตอบแทนการ stake โดยแบ่งระหว่างผู้ให้บริการโหนดและคลังของ DAO

ขนาดของ Lido เป็นทั้งจุดแข็งและประเด็นที่ถูกวิจารณ์มากที่สุด การที่ ETH ที่ stake ทั้งหมดจำนวนมากไหลผ่านโปรโตคอลเดียวทำให้เกิดความกังวลเรื่องการกระจุกตัวบน Ethereum อ่านเพิ่มเติมได้ที่ Lido DAO (LDO) คืออะไร?

ether.fi ทำงานอย่างไร

ether.fi เป็นโปรโตคอล liquid restaking เมื่อคุณฝาก ETH ระบบจะ stake บน Ethereum แล้วนำไป restake: ETH ที่ stake ไว้ก้อนเดียวกันจะถูกผูกมัดเพื่อช่วยรักษาความปลอดภัยให้บริการอื่น เช่น บริการที่สร้างบน EigenLayer บริการเหล่านี้อาจจ่ายผลตอบแทนเพิ่มเติม และ ether.fi ยังเคยจัดโปรแกรมสะสมแต้มและสิ่งจูงใจด้วย

คุณจะได้รับ eETH ซึ่งเป็นแบบ rebasing หรือ weETH ซึ่งเป็นเวอร์ชัน wrapped ที่ไม่ rebase และใช้กันแพร่หลายใน DeFi โทเคนกำกับดูแล ETHFI เปิดตัวในปี 2024 โปรโตคอลยังขยายไปสู่ผลิตภัณฑ์อื่นอย่าง vault ด้วย ควรตรวจสอบเว็บไซต์ทางการว่าปัจจุบันมีบริการอะไรบ้าง บทความอธิบาย ether.fi (ETHFI) คืออะไร? ของเรากล่าวถึงโทเคนนี้อย่างละเอียดยิ่งขึ้น

Staking กับ restaking ในตัวอย่างเดียว

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าคุณ stake 10 ETH ในกรณีสมมติ หากเป็น liquid staking ETH 10 ETH นั้นจะช่วยรักษาความปลอดภัยให้ Ethereum และอาจถูกลงโทษตามกฎของ Ethereum เท่านั้น หากเป็น liquid restaking ETH 10 ETH เดียวกันจะค้ำประกันบริการอื่นด้วย จึงอาจถูกลงโทษตามกฎของ Ethereum และ กฎของบริการเพิ่มเติม ผลตอบแทนเพิ่ม เงื่อนไขก็เพิ่ม คู่มือของเราเรื่อง โทเคน liquid staking กับโทเคน liquid restaking อธิบายลึกกว่านี้

แต่ละแบบเหมาะกับใคร

Lido อาจเหมาะกับ ผู้ที่ต้องการรับผลตอบแทนจากการ stake บน Ethereum โดยมีองค์ประกอบที่ต้องติดตามน้อยกว่า และชอบประวัติการดำเนินงานที่ยาวนานที่สุดในวงการ liquid staking

ether.fi อาจเหมาะกับ ผู้ที่เข้าใจ restaking ยอมรับความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้น และสบายใจได้ว่าผลตอบแทนเพิ่มเติมนั้นไม่มีการรับประกัน

อาจไม่เหมาะกับทั้งสองแบบ สำหรับผู้ที่ต้องการเข้าถึง ETH ในมูลค่าเต็มได้อย่างแน่นอนตลอดเวลา เพราะทั้งคิวถอนและส่วนลดในตลาดรองอาจเกิดขึ้นได้

คำถามที่ควรถามก่อนฝากกับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง

ไม่ว่าคุณกำลังพิจารณาโปรโตคอลใด ให้ตรวจสอบสิ่งต่อไปนี้ก่อน:

1. 1จะออกได้อย่างไร? ตรวจสอบว่าการถอนต้องผ่านคิวหรือไม่ ในอดีตใช้เวลานานเท่าใด และการขายโทเคนบน DEX เป็นทางเลือกเดียวที่รวดเร็วหรือไม่
2. 2มีการหักค่าธรรมเนียมเท่าไร? ทั้งสองโปรโตคอลหักส่วนแบ่งจากผลตอบแทน อ่านเอกสารทางการเพื่อดูการแบ่งค่าธรรมเนียมปัจจุบันแทนที่จะพึ่งแดชบอร์ดของบุคคลที่สาม
3. 3ใครเป็นผู้ดูแล validator? ดูว่าผู้ให้บริการถูกคัดเลือกอย่างไรและมีจำนวนเท่าใด ผู้ให้บริการที่น้อยรายแต่ใหญ่หมายถึงการกระจุกตัวมากขึ้น
4. 4ฉันกำลังเพิ่มชั้นอะไรเข้าไปอีก? หากคุณนำโทเคน staking ไปฝากในตลาดกู้ยืมหรือ vault คุณก็เพิ่มความเสี่ยงของโปรโตคอลนั้นเข้ามาด้วย
5. 5ประวัติการตรวจสอบบอกอะไร? การตรวจสอบช่วยลดความเสี่ยงแต่ไม่เคยขจัดความเสี่ยงได้หมด อ่านคู่มือของเราเรื่อง การประเมินรายงานการตรวจสอบสมาร์ตคอนแทรกต์
6. 6นี่คือคอนแทรกต์จริงหรือไม่? ยืนยันที่อยู่ของ stETH, wstETH, eETH หรือ weETH จากเอกสารทางการก่อนสลับโทเคน เพราะโทเคนลอกเลียนใช้ชื่อเดียวกัน

ความเสี่ยงร่วมกัน

1. 1ความเสี่ยงจากสมาร์ตคอนแทรกต์ บั๊กในคอนแทรกต์ของโปรโตคอลใดโปรโตคอลหนึ่งอาจนำไปสู่การสูญเสีย
2. 2ความเสี่ยงจากการหลุด peg stETH, eETH และรูปแบบ wrapped อาจซื้อขายต่ำกว่า ETH โดยเฉพาะเมื่อผู้ถือจำนวนมากต้องการออกพร้อมกัน
3. 3Slashing validator อาจถูกลงโทษเพราะระบบหยุดทำงานหรือประพฤติผิด และ restaking เพิ่มเงื่อนไขเข้ามาอีก
4. 4การวนใช้เลเวอเรจ การกู้ยืมโดยใช้โทเคน staking เป็นหลักประกันเพื่อนำไป stake เพิ่ม จะขยายการขาดทุนหากโทเคนหลุด peg ดู การชำระบัญชีใน DeFi
5. 5ความผันผวนของโทเคนกำกับดูแล LDO และ ETHFI อาจเคลื่อนไหวต่างจาก ETH อย่างมาก
6. 6ฟิชชิง แดชบอร์ด staking ปลอมและหน้า “เคลม” ปลอมมุ่งเป้าไปที่ทั้งสองชุมชน เข้าแอปจาก URL ทางการที่บันทึกบุ๊กมาร์กไว้เสมอ

สรุป

Lido และ ether.fi ต่างเปลี่ยน ETH ที่ stake ไว้ให้เป็นโทเคนที่ซื้อขายได้ แต่ Lido ยึดอยู่กับการ stake บน Ethereum ขณะที่ ether.fi เพิ่มชั้น restaking เพื่อโอกาสรับผลตอบแทนเพิ่มเติมพร้อมความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น โทเคนกำกับดูแลของทั้งสอง คือ LDO และ ETHFI เป็นสินทรัพย์แยกต่างหากที่มีความผันผวนของตัวเอง ตัดสินใจว่าคุณรับความเสี่ยงได้กี่ชั้น แล้วตรวจสอบที่อยู่คอนแทรกต์และเงื่อนไขการถอนจากแหล่งข้อมูลทางการก่อนฝาก