Lido vs ether.fi : les principales différences expliquées

Lido et ether.fi vous permettent tous deux de staker de l’ETH et de recevoir en échange un jeton négociable, mais Lido est un protocole de staking liquide (votre ETH sécurise Ethereum et vous recevez du stETH), tandis qu’ether.fi est un protocole de restaking liquide (votre ETH staké est aussi restaké pour sécuriser des services supplémentaires et vous recevez de l’eETH ou du weETH). Le restaking vise des récompenses supplémentaires en échange d’une couche de risque supplémentaire.

Les deux protocoles ont des jetons de gouvernance, LDO et ETHFI, qui sont distincts des jetons de staking et souvent confondus avec eux. Ce comparatif explique comment fonctionne chaque protocole, à quoi sert chaque jeton et quels risques vous prenez, sans recommander l’un ou l’autre.

Comparaison côte à côte

Comment fonctionne Lido

Lido a été lancé en décembre 2020, peu après la mise en service de la Beacon Chain d’Ethereum, à une époque où l’ETH staké ne pouvait pas encore être retiré. Il permettait aux utilisateurs de staker n’importe quel montant d’ETH et de recevoir du stETH, un jeton pouvant être échangé ou utilisé dans la DeFi pendant que l’ETH sous-jacent restait staké.

Le stETH est un jeton à rebasing : votre solde augmente chaque jour à mesure que les récompenses de staking s’accumulent. Comme certaines applications DeFi gèrent mal les jetons à rebasing, Lido propose aussi le wstETH, une version wrappée dont le solde reste fixe tandis que sa valeur en ETH augmente. Lido prélève des frais sur les récompenses de staking, répartis entre les opérateurs de nœuds et la trésorerie de la DAO.

La taille de Lido est à la fois sa force et sa principale critique. Qu’une grande part de tout l’ETH staké passe par un seul protocole soulève des inquiétudes de concentration sur Ethereum. Pour en savoir plus, lisez Qu’est-ce que Lido DAO (LDO) ?.

Comment fonctionne ether.fi

ether.fi est un protocole de restaking liquide. Lorsque vous déposez de l’ETH, il est staké sur Ethereum puis restaké : le même ETH staké est engagé pour aider à sécuriser d’autres services, comme ceux construits sur EigenLayer. Ces services peuvent verser des récompenses supplémentaires, et ether.fi a aussi mené des programmes de points et d’incitations.

Vous recevez de l’eETH, à rebasing, ou du weETH, une version wrappée sans rebasing largement utilisée dans la DeFi. Le jeton de gouvernance ETHFI a été lancé en 2024. Le protocole s’est aussi étendu à d’autres produits comme des vaults ; consultez le site officiel pour savoir ce qu’il propose actuellement. Notre article Qu’est-ce qu’ether.fi (ETHFI) ? présente le jeton plus en détail.

Staking vs restaking en un exemple

Imaginez par exemple que vous stakiez 10 ETH hypothétiques. Avec le staking liquide, ces 10 ETH sécurisent Ethereum et ne peuvent être pénalisés que selon les règles d’Ethereum. Avec le restaking liquide, ces mêmes 10 ETH soutiennent aussi d’autres services, ils peuvent donc être pénalisés selon les règles d’Ethereum et celles des services supplémentaires. Récompenses supplémentaires, conditions supplémentaires. Notre guide sur les jetons de staking liquide vs jetons de restaking liquide va plus loin.

À qui convient chacun

Lido peut convenir aux personnes qui veulent une exposition aux récompenses de staking d’Ethereum avec moins de pièces mobiles et qui préfèrent l’historique le plus long du staking liquide.

ether.fi peut convenir aux personnes qui comprennent le restaking, acceptent une complexité accrue et admettent que les récompenses supplémentaires ne sont pas garanties.

Aucun des deux ne convient peut-être à quelqu’un qui a besoin d’un accès garanti à l’ETH à sa pleine valeur à tout moment ; les files d’attente de retrait comme les décotes sur le marché secondaire peuvent s’appliquer.

Questions à se poser avant de déposer chez l’un ou l’autre

Quel que soit le protocole que vous envisagez, passez d’abord par ces vérifications :

1. 1Comment sortir ? Renseignez-vous pour savoir si les retraits passent par une file d’attente, combien de temps cela a pris historiquement et si vendre le jeton sur un DEX est la seule option rapide.
2. 2Quels frais sont prélevés ? Les deux protocoles prélèvent une part des récompenses. Lisez la documentation officielle pour connaître la répartition actuelle des frais plutôt que de vous fier à des tableaux de bord tiers.
3. 3Qui exploite les validateurs ? Regardez comment les opérateurs sont sélectionnés et combien ils sont. Des opérateurs moins nombreux et plus gros signifient davantage de concentration.
4. 4Quelles couches supplémentaires est-ce que j’ajoute ? Si vous déposez le jeton de staking sur un marché de prêt ou dans un vault, vous ajoutez aussi le risque de ce protocole.
5. 5Que dit l’historique d’audits ? Les audits réduisent le risque mais ne le suppriment jamais ; lisez notre guide pour évaluer un rapport d’audit de smart contract.
6. 6Est-ce le vrai contrat ? Vérifiez les adresses du stETH, du wstETH, de l’eETH ou du weETH dans la documentation officielle avant d’échanger, car les jetons d’imitation utilisent les mêmes noms.

Risques communs

1. 1Risque de smart contract. Des bugs dans les contrats de l’un ou l’autre protocole pourraient entraîner des pertes.
2. 2Risque de décrochage. Le stETH, l’eETH et leurs versions wrappées peuvent s’échanger sous l’ETH, surtout lorsque de nombreux détenteurs veulent sortir en même temps.
3. 3Slashing. Les validateurs peuvent être pénalisés pour indisponibilité ou mauvais comportement ; le restaking ajoute d’autres conditions.
4. 4Boucles de levier. Emprunter en garantie de jetons de staking pour staker davantage amplifie les pertes si le jeton décroche. Voir les liquidations dans la DeFi.
5. 5Volatilité des jetons de gouvernance. LDO et ETHFI peuvent évoluer très différemment de l’ETH.
6. 6Hameçonnage. De faux tableaux de bord de staking et de fausses pages de « claim » ciblent les deux communautés. Accédez toujours à l’application depuis une URL officielle enregistrée dans vos favoris.

En résumé

Lido et ether.fi transforment tous deux l’ETH staké en jeton négociable, mais Lido s’en tient au staking d’Ethereum tandis qu’ether.fi ajoute une couche de restaking pour d’éventuelles récompenses supplémentaires et un risque supplémentaire. Leurs jetons de gouvernance, LDO et ETHFI, sont des actifs distincts avec leur propre volatilité. Décidez combien de couches de risque vous êtes prêt à accepter, puis vérifiez les adresses des contrats et les conditions de retrait auprès de sources officielles avant de déposer.