Lido vs ether.fi: ключові відмінності

Lido та ether.fi дають змогу застейкати ETH і отримати натомість токен, яким можна торгувати, але Lido — протокол ліквідного стейкінгу (ваш ETH захищає Ethereum, а ви отримуєте stETH), тоді як ether.fi — протокол ліквідного рестейкінгу (ваш застейканий ETH додатково рестейкають для захисту інших сервісів, а ви отримуєте eETH або weETH). Рестейкінг прагне додаткових винагород в обмін на додатковий рівень ризику.

Обидва протоколи мають токени управління, LDO та ETHFI, які відокремлені від токенів стейкінгу і часто з ними плутаються. У цьому порівнянні пояснено, як працює кожен протокол, для чого потрібен кожен токен і які ризики ви берете на себе, без рекомендацій на користь будь-якого з них.

Порівняння пліч-о-пліч

Як працює Lido

Lido запустився у грудні 2020 року, невдовзі після старту Beacon Chain в Ethereum, коли застейканий ETH ще не можна було вивести. Протокол дав змогу користувачам стейкати будь-яку кількість ETH і отримувати stETH — токен, яким можна було торгувати або користуватися в DeFi, поки базовий ETH залишався у стейкінгу.

stETH — це токен із ребейзингом: ваш баланс щодня зростає в міру нарахування винагород за стейкінг. Оскільки деякі DeFi-застосунки погано працюють із ребейзинговими токенами, Lido також пропонує wstETH — обгорнуту версію, баланс якої залишається незмінним, а вартість у ETH зростає. Lido утримує комісію з винагород за стейкінг, яку розподіляють між операторами нод і скарбницею DAO.

Розмір Lido — водночас його сила і головний предмет критики. Те, що велика частка всього застейканого ETH проходить через один протокол, викликає занепокоєння щодо концентрації в Ethereum. Докладніше — у статті Що таке Lido DAO (LDO)?.

Як працює ether.fi

ether.fi — протокол ліквідного рестейкінгу. Коли ви вносите ETH, його стейкають в Ethereum, а потім рестейкають: той самий застейканий ETH залучається до захисту інших сервісів, наприклад побудованих на EigenLayer. Ці сервіси можуть сплачувати додаткові винагороди, а ether.fi також проводив програми балів і стимулів.

Ви отримуєте eETH із ребейзингом або weETH — обгорнуту версію без ребейзингу, яку широко використовують у DeFi. Токен управління ETHFI запустили у 2024 році. Протокол також розширився за рахунок додаткових продуктів, наприклад сховищ (vaults); актуальну пропозицію перевіряйте на офіційному сайті. Наша стаття Що таке ether.fi (ETHFI)? докладніше розповідає про токен.

Стейкінг і рестейкінг на одному прикладі

Уявіть, наприклад, що ви стейкаєте умовні 10 ETH. За ліквідного стейкінгу ці 10 ETH захищають Ethereum і можуть бути оштрафовані лише за правилами Ethereum. За ліквідного рестейкінгу ті самі 10 ETH також забезпечують інші сервіси, тож їх можуть оштрафувати за правилами Ethereum і за правилами додаткових сервісів. Додаткові винагороди, додаткові умови. Наш посібник про токени ліквідного стейкінгу та токени ліквідного рестейкінгу розповідає про це докладніше.

Кому що підходить

Lido може підійти тим, хто хоче мати доступ до винагород за стейкінг в Ethereum із меншою кількістю рухомих частин і віддає перевагу найдовшій історії в ліквідному стейкінгу.

ether.fi може підійти тим, хто розуміє рестейкінг, готовий до додаткової складності й спокійно ставиться до того, що додаткові винагороди не гарантовані.

Може не підійти жоден тому, кому потрібен гарантований доступ до ETH за повною вартістю будь-якої миті: можливі й черги на виведення, і дисконти на вторинному ринку.

Питання перед внесенням коштів у будь-який із них

Хоч який протокол ви розглядаєте, спершу пройдіться цими пунктами:

1. 1Як я вийду? З’ясуйте, чи проходить виведення через чергу, скільки часу це займало історично і чи продаж токена на DEX — єдиний швидкий варіант.
2. 2Яку комісію утримують? Обидва протоколи забирають частину винагород. Читайте офіційну документацію про поточний розподіл комісій, а не покладайтеся на сторонні дашборди.
3. 3Хто керує валідаторами? Подивіться, як відбирають операторів і скільки їх. Менше й більші оператори — отже, вища концентрація.
4. 4Які додаткові рівні я додаю? Якщо ви вносите токен стейкінгу на кредитний ринок або в сховище, ви додаєте й ризик цього протоколу.
5. 5Що каже історія аудитів? Аудити знижують ризик, але ніколи не усувають його; прочитайте наш посібник про те, як оцінювати звіт про аудит смартконтракту.
6. 6Це справжній контракт? Звірте адреси stETH, wstETH, eETH або weETH з офіційною документацією перед обміном, бо токени-підробки використовують ті самі назви.

Спільні ризики

1. 1Ризик смартконтрактів. Помилки в контрактах будь-якого з протоколів можуть призвести до втрат.
2. 2Ризик втрати прив’язки. stETH, eETH та їхні обгорнуті форми можуть торгуватися нижче за ETH, особливо коли багато власників хочуть вийти одночасно.
3. 3Слешинг. Валідаторів можуть оштрафувати за простої чи некоректну поведінку; рестейкінг додає нові умови.
4. 4Петлі з плечем. Позики під заставу токенів стейкінгу заради додаткового стейкінгу примножують втрати, якщо токен втратить прив’язку. Див. ліквідації в DeFi.
5. 5Волатильність токенів управління. LDO та ETHFI можуть поводитися зовсім інакше, ніж ETH.
6. 6Фішинг. Підроблені дашборди стейкінгу та сторінки «claim» націлені на обидві спільноти. Завжди заходьте в застосунок за офіційною URL-адресою із закладок.

Підсумок

Lido та ether.fi перетворюють застейканий ETH на токен, яким можна торгувати, але Lido обмежується стейкінгом в Ethereum, тоді як ether.fi додає рівень рестейкінгу заради можливих додаткових винагород ціною додаткового ризику. Їхні токени управління, LDO та ETHFI, — окремі активи з власною волатильністю. Вирішіть, зі скількома рівнями ризику ви готові миритися, а потім перед внесенням коштів перевірте адреси контрактів і умови виведення за офіційними джерелами.