Lido và ether.fi: Giải thích những khác biệt chính

Lido và ether.fi đều cho phép bạn stake ETH và nhận lại một token có thể giao dịch, nhưng Lido là giao thức liquid staking (ETH của bạn bảo mật Ethereum và bạn nhận stETH), còn ether.fi là giao thức liquid restaking (ETH đã stake của bạn còn được restake để bảo mật thêm các dịch vụ khác và bạn nhận eETH hoặc weETH). Restaking nhắm tới phần thưởng bổ sung để đổi lấy một lớp rủi ro bổ sung.

Cả hai giao thức đều có token quản trị, LDO và ETHFI, tách biệt với các token staking và thường bị nhầm lẫn với chúng. Bài so sánh này giải thích cách mỗi giao thức hoạt động, mỗi token dùng để làm gì và bạn chấp nhận những rủi ro nào, mà không khuyến nghị bên nào.

So sánh song song

Cách Lido hoạt động

Lido ra mắt vào tháng 12 năm 2020, ngay sau khi Beacon Chain của Ethereum đi vào hoạt động, khi ETH đã stake chưa thể rút ra. Nó cho phép người dùng stake bất kỳ lượng ETH nào và nhận stETH, một token có thể giao dịch hoặc dùng trong DeFi trong khi ETH gốc vẫn được stake.

stETH là token rebasing: số dư của bạn tăng hằng ngày khi phần thưởng staking được cộng dồn. Vì một số ứng dụng DeFi xử lý token rebasing không tốt, Lido còn cung cấp wstETH, một phiên bản wrapped có số dư cố định trong khi giá trị tính bằng ETH tăng lên. Lido thu một khoản phí từ phần thưởng staking, chia giữa các nhà vận hành node và ngân quỹ DAO.

Quy mô của Lido vừa là thế mạnh vừa là điểm bị chỉ trích chính. Việc một tỷ trọng lớn của toàn bộ ETH đã stake đi qua một giao thức duy nhất làm dấy lên lo ngại về sự tập trung trên Ethereum. Đọc thêm trong Lido DAO (LDO) là gì?.

Cách ether.fi hoạt động

ether.fi là một giao thức liquid restaking. Khi bạn gửi ETH, ETH được stake trên Ethereum rồi được restake: cùng lượng ETH đã stake đó được cam kết để giúp bảo mật các dịch vụ khác, chẳng hạn các dịch vụ xây dựng trên EigenLayer. Những dịch vụ này có thể trả thêm phần thưởng, và ether.fi cũng từng triển khai các chương trình điểm và ưu đãi.

Bạn nhận eETH, loại rebasing, hoặc weETH, phiên bản wrapped không rebasing được dùng rộng rãi trong DeFi. Token quản trị ETHFI ra mắt năm 2024. Giao thức cũng đã mở rộng sang các sản phẩm khác như vault; hãy kiểm tra trang web chính thức để biết hiện nó cung cấp những gì. Bài giải thích ether.fi (ETHFI) là gì? của chúng tôi trình bày sâu hơn về token này.

Staking và restaking qua một ví dụ

Ví dụ, hãy tưởng tượng bạn stake 10 ETH giả định. Với liquid staking, 10 ETH đó bảo mật Ethereum và chỉ có thể bị phạt theo quy tắc của Ethereum. Với liquid restaking, cùng 10 ETH đó còn bảo chứng cho các dịch vụ khác, nên chúng có thể bị phạt theo quy tắc của Ethereum và quy tắc của các dịch vụ bổ sung. Thêm phần thưởng, thêm điều kiện. Hướng dẫn của chúng tôi về token liquid staking và token liquid restaking đi sâu hơn.

Mỗi bên phù hợp với ai

Lido có thể phù hợp với người muốn tiếp cận phần thưởng staking của Ethereum với ít thành phần vận động hơn và ưa chuộng lịch sử hoạt động lâu nhất trong liquid staking.

ether.fi có thể phù hợp với người hiểu restaking, chấp nhận độ phức tạp tăng thêm và thoải mái với việc phần thưởng bổ sung không được đảm bảo.

Có thể không bên nào phù hợp với người cần quyền truy cập được đảm bảo vào ETH với giá trị đầy đủ mọi lúc; cả hàng đợi rút tiền lẫn chiết khấu trên thị trường thứ cấp đều có thể xảy ra.

Câu hỏi cần đặt ra trước khi gửi tiền vào bên nào

Dù bạn đang xem xét giao thức nào, hãy thực hiện các bước kiểm tra sau trước:

1. 1Tôi rút ra bằng cách nào? Tìm hiểu xem việc rút tiền có qua hàng đợi không, trước đây mất bao lâu và liệu bán token trên DEX có phải là lựa chọn nhanh duy nhất không.
2. 2Phí bị thu là bao nhiêu? Cả hai giao thức đều lấy một phần phần thưởng. Hãy đọc tài liệu chính thức để biết cách chia phí hiện tại thay vì dựa vào bảng điều khiển của bên thứ ba.
3. 3Ai vận hành các validator? Xem cách nhà vận hành được chọn và có bao nhiêu người. Ít nhà vận hành hơn và lớn hơn đồng nghĩa với mức độ tập trung cao hơn.
4. 4Tôi đang thêm những lớp nào? Nếu bạn gửi token staking vào thị trường cho vay hoặc vault, bạn cũng thêm rủi ro của giao thức đó.
5. 5Lịch sử kiểm toán nói gì? Kiểm toán giảm rủi ro nhưng không bao giờ loại bỏ được rủi ro; hãy đọc hướng dẫn của chúng tôi về đánh giá báo cáo kiểm toán hợp đồng thông minh.
6. 6Đây có phải hợp đồng thật không? Xác nhận địa chỉ stETH, wstETH, eETH hoặc weETH trong tài liệu chính thức trước khi hoán đổi, vì các token nhái dùng cùng tên.

Rủi ro chung

1. 1Rủi ro hợp đồng thông minh. Lỗi trong hợp đồng của một trong hai giao thức có thể dẫn đến thua lỗ.
2. 2Rủi ro mất neo. stETH, eETH và các dạng wrapped của chúng có thể giao dịch thấp hơn ETH, nhất là khi nhiều người nắm giữ muốn thoát ra cùng lúc.
3. 3Slashing. Validator có thể bị phạt vì ngừng hoạt động hoặc hành vi sai; restaking thêm nhiều điều kiện hơn.
4. 4Vòng lặp đòn bẩy. Vay thế chấp bằng token staking để stake thêm sẽ khuếch đại thua lỗ nếu token mất neo. Xem thanh lý trong DeFi.
5. 5Biến động của token quản trị. LDO và ETHFI có thể biến động rất khác ETH.
6. 6Lừa đảo phishing. Bảng điều khiển staking giả và các trang “nhận thưởng” nhắm vào cả hai cộng đồng. Luôn truy cập ứng dụng từ một URL chính thức đã lưu dấu trang.

Kết luận

Lido và ether.fi đều biến ETH đã stake thành token có thể giao dịch, nhưng Lido chỉ gắn với staking Ethereum, còn ether.fi thêm một lớp restaking để có thể nhận thêm phần thưởng kèm thêm rủi ro. Các token quản trị của chúng, LDO và ETHFI, là những tài sản riêng biệt với mức biến động riêng. Hãy quyết định bạn thoải mái với bao nhiêu lớp rủi ro, sau đó kiểm chứng địa chỉ hợp đồng và điều khoản rút tiền từ các nguồn chính thức trước khi gửi tiền.