Hyperliquid vs dYdX: de viktigaste skillnaderna förklarade

Hyperliquid och dYdX är båda decentraliserade börser för perpetual futures byggda på egna blockkedjor, men Hyperliquid håller hela sin orderbok on-chain på ett eget lager 1, medan dYdX kör en Cosmos-baserad kedja där validatorer matchar order off-chain i minnet och avvecklar affärer on-chain. Deras tokens, styrning och riskprofiler skiljer sig i enlighet med detta.

Perpetual futures är hävstångskontrakt utan förfallodag, och de hör till de mest riskfyllda produkterna inom krypto. Den här jämförelsen förklarar hur de två plattformarna och deras tokens fungerar. Den säger inte vilken du ska använda eller köpa.

Jämförelse sida vid sida

Så fungerar Hyperliquid

Hyperliquid byggde sin egen lager 1-blockkedja med en konsensusalgoritm som kallas HyperBFT. Börslagret, ofta kallat HyperCore, håller orderboken, marginalen och likvidationerna on-chain, så varje order, annullering och avslut registreras på kedjan. HyperEVM lägger till en Ethereum-kompatibel miljö där utvecklare kan driftsätta smarta kontrakt som interagerar med börsen. Se även: Injective vs Hyperliquid.

Hyperliquid driver också ett community-valv (HLP) som tillhandahåller likviditet och hanterar vissa likvidationer, där insättarna delar på dess vinster och förluster. En del av protokollavgifterna har gått till en assistance fund som köper HYPE på marknaden. HYPE-token lanserades 2024, med en stor andel som airdroppades till tidiga användare och ingen tilldelning såld till riskkapitalinvesterare. Läs mer i Vad är Hyperliquid (HYPE)?.

Så fungerar dYdX

dYdX grundades av Antonio Juliano 2017. Tidigare versioner kördes på Ethereum och sedan på ett StarkEx-lager 2-system. Den nuvarande versionen, dYdX Chain, är en fristående blockkedja byggd med Cosmos SDK.

På dYdX Chain håller varje validator en orderbok i minnet. Order sprids mellan validatorerna via gossip, matchas off-chain, och de resulterande affärerna skrivs in i block. Det gör att läggning och annullering av order slipper gasavgifter, samtidigt som affärer ändå avvecklas on-chain. DYDX-innehavare stakar till validatorer, röstar om styrningsförslag, och de som stakar får en andel av handelsavgifterna. Vår guide Vad är dYdX? går igenom historiken mer i detalj.

Praktiska skillnader för handlare

1. 1Transparens. Hyperliquids helt on-chain-baserade orderbok innebär att varje order syns on-chain; dYdX publicerar affärer on-chain, men själva orderboken finns i validatorernas minne.
2. 2Komponerbarhet. HyperEVM låter andra appar bygga direkt på Hyperliquids likviditet; dYdX är snävt inriktat på handel.
3. 3Insättningar. Båda kräver vanligtvis att säkerhet, ofta USDC, överförs via en brygga från ett annat nätverk, vilket tillför bryggrisk.
4. 4Styrning. dYdX förlitar sig på styrning av tokeninnehavare för många parametrar; Hyperliquids validatorer och kärnteam har spelat en större direkt roll.

Om du är ny på de här produkterna, läs perpetual futures förklarade och funding rates förklarade innan du handlar.

En hypotetisk affär på varje plattform

För att göra skillnaderna konkreta kan du föreställa dig en handlare som vill öppna en liten lång position i ett stort mynt. Siffrorna är hypotetiska och avrundade.

1. 1Finansiera kontot. På båda plattformarna flyttar handlaren vanligtvis USDC från ett annat nätverk, till exempel genom att överföra 1 000 USDC via en brygga. Det här steget innebär bryggrisk, så handlaren bör bara använda officiella länkar.
2. 2Lägga ordern. På Hyperliquid skrivs limitordern till orderboken on-chain och är offentligt synlig i kedjans tillstånd. På dYdX skickas ordern till validatorerna, hålls i deras orderböcker i minnet och, när den matchats, registreras avslutet on-chain.
3. 3Hantera risken. Med 5x hävstång kontrollerar handlaren en position på 5 000 USDC. Ett prisfall på ungefär 20 % minus avgifter och underhållsmarginal skulle kunna likvidera hela insättningen på båda plattformarna.
4. 4Betala funding. På båda betalar långa och korta positioner regelbundet funding till varandra baserat på skillnaden mellan perpetual-priset och indexpriset.

Mekaniken känns likartad för användaren, men vem som ser ordern, hur den matchas och vilka validatorer som behandlar den skiljer sig.

Vem varje plattform passar

• Hyperliquid kan passa handlare som vill ha en orderbok on-chain med ett brett produktutbud och utvecklare som är intresserade av att bygga på HyperEVM, och som accepterar en relativt koncentrerad validatoruppsättning.
• dYdX kan passa handlare och stakare som föredrar en kedja i Cosmos-stil med styrning av tokeninnehavare och avgiftsdelning, och som accepterar ett snävare produktutbud.

Gemensamma risker

• Hävstång och likvidation. En liten prisrörelse kan utplåna en hävstångsposition. Detta är den största risken för de flesta användare.
• Orakel- och marknadsmanipulation. Tunt handlade marknader kan manipuleras, vilket orsakar oväntade likvidationer eller förluster för likviditetsvalv.
• Koncentration av validatorer. Båda kedjorna förlitar sig på en begränsad uppsättning validatorer som i extrema fall kan samordna beslut som påverkar användarna.
• Bryggrisk. Säkerheten kommer vanligtvis in via bryggor, som är frekventa mål för attacker.
• Tokenvolatilitet och upplåsningar. HYPE och DYDX kan svänga kraftigt; kontrollera upplåsningsscheman på varje projekts officiella sidor.

Slutsats

Hyperliquid och dYdX för båda orderboksbaserad perpetual-handel on-chain, men Hyperliquid lägger hela orderboken på ett eget lager 1 med en EVM-miljö, medan dYdX håller orderboken i validatorernas minne på en Cosmos-kedja som enbart fokuserar på handel. Jämför deras livedata, läs dokumentationen och kom ihåg att det oftast är hävstången, inte plattformen, som gör att handlare förlorar pengar.