Hyperliquid ve dYdX: Temel Farklar Açıklandı

Hyperliquid ve dYdX, kendi blockchain’leri üzerine kurulmuş, perpetual vadeli işlemler için merkeziyetsiz borsalardır; ancak Hyperliquid tüm emir defterini özel bir katman 1 üzerinde zincir üstünde tutarken, dYdX doğrulayıcıların emirleri zincir dışında bellekte eşleştirip işlemleri zincir üstünde kesinleştirdiği Cosmos tabanlı bir zincir çalıştırır. Token’ları, yönetişimleri ve risk profilleri de buna göre farklılık gösterir.

Perpetual vadeli işlemler, vade tarihi olmayan kaldıraçlı sözleşmelerdir ve kriptodaki en riskli ürünler arasında yer alır. Bu karşılaştırma, iki platformun ve token’larının nasıl çalıştığını açıklar. Hangisini kullanmanız veya satın almanız gerektiğini söylemez.

Yan Yana Karşılaştırma

Hyperliquid Nasıl Çalışır

Hyperliquid, HyperBFT adlı bir konsensüs algoritmasıyla kendi katman 1 blockchain’ini kurdu. Genellikle HyperCore olarak adlandırılan borsa katmanı emir defterini, marjini ve likidasyonları zincir üstünde tutar; böylece her emir, iptal ve gerçekleşme zincire kaydedilir. HyperEVM, geliştiricilerin borsayla etkileşime giren akıllı sözleşmeler dağıtabileceği Ethereum uyumlu bir ortam ekler. Ayrıca bakınız: Injective ve Hyperliquid.

Hyperliquid ayrıca likidite sağlayan ve bazı likidasyonları üstlenen bir topluluk kasası (HLP) işletir; yatırımcılar bu kasanın kazanç ve kayıplarını paylaşır. Protokol ücretlerinin bir kısmı, piyasadan HYPE satın alan bir assistance fund’a yönlendirilmiştir. HYPE token’ı 2024’te piyasaya çıktı; büyük bir kısmı erken kullanıcılara airdrop ile dağıtıldı ve risk sermayesi yatırımcılarına herhangi bir tahsis satılmadı. Daha fazlası için Hyperliquid (HYPE) Nedir? yazısını okuyun.

dYdX Nasıl Çalışır

dYdX, 2017’de Antonio Juliano tarafından kuruldu. Önceki sürümler Ethereum’da, ardından bir StarkEx katman 2 sisteminde çalıştı. Güncel sürümü olan dYdX Chain, Cosmos SDK ile oluşturulmuş bağımsız bir blockchain’dir.

dYdX Chain’de her doğrulayıcı bellekte bir emir defteri tutar. Emirler doğrulayıcılar arasında gossip yoluyla yayılır, zincir dışında eşleştirilir ve ortaya çıkan işlemler bloklara yazılır. Bu, emir verme ve iptal etmeyi gas ücretsiz tutarken işlemlerin yine de zincir üstünde kesinleşmesini sağlar. DYDX sahipleri doğrulayıcılara stake eder, yönetişim önerilerinde oy kullanır ve stake edenler işlem ücretlerinden pay alır. dYdX Nedir? rehberimiz geçmişini daha ayrıntılı ele alıyor.

Yatırımcılar İçin Pratik Farklar

1. 1Şeffaflık. Hyperliquid’in tamamen zincir üstündeki defteri, her emrin zincir üstünde görünür olduğu anlamına gelir; dYdX işlemleri zincir üstünde yayımlar, ancak defterin kendisi doğrulayıcı belleğinde bulunur.
2. 2Birleştirilebilirlik. HyperEVM, diğer uygulamaların doğrudan Hyperliquid’in likiditesi üzerine inşa edilmesine olanak tanır; dYdX ise dar bir şekilde alım satıma odaklanır.
3. 3Para yatırma. Her ikisi de genellikle teminatın, çoğunlukla USDC’nin, başka bir ağdan köprüyle aktarılmasını gerektirir; bu da köprü riski ekler.
4. 4Yönetişim. dYdX birçok parametre için token sahiplerinin yönetişimine dayanır; Hyperliquid’de ise doğrulayıcılar ve çekirdek ekip daha büyük bir doğrudan rol oynamıştır.

Bu ürünlerde yeniyseniz, işlem yapmadan önce perpetual vadeli işlemler açıklaması ve fonlama oranları açıklaması yazılarını okuyun.

Her Platformda Varsayımsal Bir İşlem

Farkları somutlaştırmak için büyük bir coin’de küçük bir long pozisyon açmak isteyen bir yatırımcı düşünün. Rakamlar varsayımsal ve yuvarlaktır.

1. 1Hesaba para yatırma. Her iki platformda da yatırımcı genellikle başka bir ağdan USDC aktarır; örneğin 1.000 USDC’yi köprü üzerinden gönderir. Bu adım köprü riski taşıdığından yalnızca resmi bağlantılar kullanılmalıdır.
2. 2Emri verme. Hyperliquid’de limit emri zincir üstündeki emir defterine yazılır ve zincirin durumunda herkes tarafından görülebilir. dYdX’te emir doğrulayıcılara gönderilir, bellekteki defterlerinde tutulur ve eşleştikten sonra gerçekleşme zincir üstüne kaydedilir.
3. 3Riski yönetme. 5x kaldıraçla yatırımcı 5.000 USDC’lik bir pozisyonu kontrol eder. Ücretler ve sürdürme marjı düşüldüğünde yaklaşık %20’lik bir fiyat düşüşü, her iki platformda da yatırılan tutarın tamamını likide edebilir.
4. 4Fonlama ödeme. Her ikisinde de long ve short pozisyonlar, perpetual fiyatı ile endeks fiyatı arasındaki farka göre birbirlerine düzenli olarak fonlama öder.

Mekanizma kullanıcıya benzer gelir; ancak emri kimin gördüğü, nasıl eşleştirildiği ve hangi doğrulayıcıların işlediği farklıdır.

Her Biri Kime Uygun

• Hyperliquid, geniş bir ürün yelpazesine sahip zincir üstü bir defter isteyen yatırımcılara ve HyperEVM üzerinde geliştirme yapmak isteyen geliştiricilere uygun olabilir; tabii nispeten yoğunlaşmış bir doğrulayıcı kümesini kabul ediyorlarsa.
• dYdX, token sahiplerinin yönetişimine ve ücret paylaşımına sahip Cosmos tarzı bir zinciri tercih eden yatırımcılara ve stake edenlere uygun olabilir; tabii daha dar bir ürün kapsamını kabul ediyorlarsa.

Ortak Riskler

• Kaldıraç ve likidasyon. Küçük bir fiyat hareketi kaldıraçlı bir pozisyonu silebilir. Çoğu kullanıcı için en büyük risk budur.
• Oracle ve piyasa manipülasyonu. Düşük hacimli piyasalar manipüle edilebilir; bu da beklenmedik likidasyonlara veya likidite kasalarında kayıplara yol açabilir.
• Doğrulayıcı yoğunlaşması. Her iki zincir de aşırı durumlarda kullanıcıları etkileyen kararları koordine edebilecek sınırlı sayıda doğrulayıcıya dayanır.
• Köprü riski. Teminat genellikle sıkça saldırı hedefi olan köprüler aracılığıyla gelir.
• Token oynaklığı ve kilit açılımları. HYPE ve DYDX sert dalgalanabilir; kilit açılım takvimlerini her projenin resmi sayfalarından kontrol edin.

Sonuç

Hyperliquid ve dYdX, emir defterine dayalı perpetual işlemlerini zincir üstüne taşır; ancak Hyperliquid tüm defteri EVM ortamına sahip özel bir katman 1’e koyarken, dYdX defteri yalnızca alım satıma odaklanan bir Cosmos zincirinde doğrulayıcı belleğinde tutar. Canlı verilerini karşılaştırın, belgeleri okuyun ve yatırımcılara genellikle para kaybettirenin platform değil kaldıraç olduğunu unutmayın.