Hyperliquid مقابل dYdX: شرح أهم الفروق
مقارنة بين Hyperliquid وdYdX: تصميم دفتر الأوامر، وبنية السلسلة، ودور رمزي HYPE وDYDX، وتصميم المعروض، وأبرز مخاطر كل منصة لامركزية للعقود الدائمة.
Hyperliquid وdYdX كلتاهما منصة تداول لامركزية للعقود الآجلة الدائمة مبنية على بلوكتشين خاصة بها، لكن Hyperliquid تحتفظ بدفتر أوامرها بالكامل على السلسلة في طبقة أولى مخصصة، بينما تشغّل dYdX سلسلة قائمة على Cosmos يطابق فيها المدققون الأوامر خارج السلسلة في الذاكرة ويسوّون الصفقات على السلسلة. وتختلف رموزهما وحوكمتهما وملفات مخاطرهما تبعًا لذلك.
العقود الآجلة الدائمة عقود بالرافعة المالية بلا تاريخ استحقاق، وهي من أخطر المنتجات في عالم العملات المشفرة. تشرح هذه المقارنة كيف تعمل المنصتان ورموزهما. وهي لا تخبرك أيهما تستخدم أو تشتري.
مقارنة جنبًا إلى جنب
| الميزة | Hyperliquid (HYPE) | dYdX (DYDX) |
|---|---|---|
| الغرض | منصة للعقود الدائمة والتداول الفوري إضافة إلى بيئة عامة للعقود الذكية | منصة للعقود الدائمة على سلسلة مخصصة للتطبيق |
| تصميم السلسلة | طبقة أولى مخصصة تستخدم إجماع HyperBFT | سلسلة Cosmos SDK تستخدم إثبات الحصة CometBFT |
| دفتر الأوامر | على السلسلة بالكامل | محفوظ في ذاكرة المدققين؛ تُسوّى الصفقات المطابَقة على السلسلة |
| استخدام الرمز | التخزين، والغاز على HyperEVM، وخصومات الرسوم عند التخزين | التخزين، والحوكمة، وحصة من رسوم التداول للمخزّنين |
| تصميم المعروض | حد أقصى قدره مليار HYPE | حد أقصى قدره مليار DYDX |
| أبرز المخاطر | تركّز مجموعة المدققين، والتدخلات على مستوى المنصة، وخسائر الخزنة (vault) | المنافسة، وتركّز المدققين، واقتناص الرمز للقيمة |
كيف تعمل Hyperliquid
بنت Hyperliquid بلوكتشين خاصة بها من الطبقة الأولى بخوارزمية إجماع تُسمى HyperBFT. وتحتفظ طبقة التداول، التي تُسمى غالبًا HyperCore، بدفتر الأوامر والهامش والتصفيات على السلسلة، بحيث يُسجَّل كل أمر وكل إلغاء وكل تنفيذ على السلسلة. وتضيف HyperEVM بيئة متوافقة مع Ethereum يمكن للمطورين فيها نشر عقود ذكية تتفاعل مع المنصة. انظر أيضًا: Injective مقابل Hyperliquid.
تدير Hyperliquid أيضًا خزنة مجتمعية (HLP) توفر السيولة وتتولى بعض التصفيات، ويتقاسم المودعون فيها أرباحها وخسائرها. وقد وُجّه جزء من رسوم البروتوكول إلى صندوق مساعدة (assistance fund) يشتري HYPE من السوق. أُطلق رمز HYPE في 2024، ووُزعت حصة كبيرة منه مجانًا على المستخدمين الأوائل، ولم تُبع أي حصة لمستثمري رأس المال الجريء. لمعرفة المزيد، اقرأ ما هي Hyperliquid (HYPE)؟.
كيف تعمل dYdX
أسّس Antonio Juliano منصة dYdX في 2017. عملت الإصدارات السابقة على Ethereum ثم على نظام من الطبقة الثانية هو StarkEx. أما إصدارها الحالي، dYdX Chain، فهو بلوكتشين مستقلة مبنية باستخدام Cosmos SDK.
على dYdX Chain، يحتفظ كل مدقق بدفتر أوامر في ذاكرته. تُتناقل الأوامر بين المدققين عبر gossip، وتُطابَق خارج السلسلة، ثم تُكتب الصفقات الناتجة في الكتل. وبهذا يبقى وضع الأوامر وإلغاؤها بلا رسوم غاز، مع استمرار تسوية الصفقات على السلسلة. ويخزّن حاملو DYDX رموزهم لدى المدققين، ويصوّتون على مقترحات الحوكمة، ويحصل المخزّنون على حصة من رسوم التداول. ويتناول دليلنا ما هي dYdX؟ تاريخها بمزيد من التفصيل.
فروق عملية للمتداولين
- 1الشفافية. يعني دفتر Hyperliquid الموجود بالكامل على السلسلة أن كل أمر مرئي على السلسلة؛ أما dYdX فتنشر الصفقات على السلسلة، لكن الدفتر نفسه يوجد في ذاكرة المدققين.
- 2قابلية التركيب. تتيح HyperEVM للتطبيقات الأخرى البناء مباشرة على سيولة Hyperliquid؛ بينما تركز dYdX تركيزًا ضيقًا على التداول.
- 3الإيداعات. تتطلب كلتاهما عادةً نقل الضمان، وغالبًا USDC، عبر جسر من شبكة أخرى، ما يضيف مخاطر الجسور.
- 4الحوكمة. تعتمد dYdX على حوكمة حاملي الرموز في كثير من المعايير؛ أما في Hyperliquid فقد أدى المدققون والفريق الأساسي دورًا مباشرًا أكبر.
إذا كنت جديدًا على هذه المنتجات، فاقرأ شرح العقود الآجلة الدائمة وشرح معدلات التمويل قبل التداول.
صفقة افتراضية على كل منصة
لتوضيح الفروق عمليًا، تخيّل متداولًا يريد فتح مركز شراء صغير على إحدى العملات الكبرى. الأرقام افتراضية ومقرّبة.
- 1تمويل الحساب. على المنصتين، ينقل المتداول عادةً USDC من شبكة أخرى، مثلًا عبر تمرير 1,000 USDC من خلال جسر. تنطوي هذه الخطوة على مخاطر الجسور، لذا ينبغي استخدام الروابط الرسمية فقط.
- 2وضع الأمر. على Hyperliquid، يُكتب الأمر المحدد السعر في دفتر الأوامر على السلسلة ويكون مرئيًا للعموم في حالة السلسلة. وعلى dYdX، يُرسَل الأمر إلى المدققين ويُحفظ في دفاترهم داخل الذاكرة، وبعد مطابقته يُسجَّل التنفيذ على السلسلة.
- 3إدارة المخاطر. برافعة مالية 5x، يتحكم المتداول في مركز قيمته 5,000 USDC. وقد يؤدي انخفاض السعر بنحو 20% بعد خصم الرسوم وهامش الصيانة إلى تصفية الإيداع بالكامل على أي من المنصتين.
- 4دفع التمويل. على المنصتين، تتبادل مراكز الشراء والبيع دفع التمويل دوريًا بناءً على الفارق بين سعر العقد الدائم وسعر المؤشر.
تبدو الآلية متشابهة للمستخدم، لكن من يرى الأمر، وكيف تتم مطابقته، وأي المدققين يعالجونه، كلها أمور تختلف.
لمن تناسب كل منصة
- قد تناسب Hyperliquid المتداولين الذين يريدون دفتر أوامر على السلسلة مع تشكيلة واسعة من المنتجات، والمطورين المهتمين بالبناء على HyperEVM، ممن يقبلون مجموعة مدققين مركّزة نسبيًا.
- قد تناسب dYdX المتداولين والمخزّنين الذين يفضلون سلسلة على طراز Cosmos مع حوكمة حاملي الرموز وتقاسم الرسوم، ممن يقبلون نطاق منتجات أضيق.
المخاطر المشتركة
- الرافعة المالية والتصفية. قد تمحو حركة سعرية صغيرة مركزًا ممولًا بالرافعة. وهذا هو الخطر الأكبر بالنسبة لمعظم المستخدمين.
- التلاعب بأدوات أوراكل والسوق. يمكن التلاعب بالأسواق ضعيفة التداول، ما يسبب تصفيات غير متوقعة أو خسائر لخزائن السيولة.
- تركّز المدققين. تعتمد السلسلتان على مجموعة محدودة من المدققين يمكنهم، في الحالات القصوى، تنسيق قرارات تؤثر في المستخدمين.
- مخاطر الجسور. يصل الضمان عادةً عبر الجسور، وهي أهداف متكررة للهجمات.
- تقلب الرموز وفك القفل. قد يتأرجح HYPE وDYDX بحدة؛ تحقق من جداول فك القفل في الصفحات الرسمية لكل مشروع.
الخلاصة
تجلب كل من Hyperliquid وdYdX تداول العقود الدائمة القائم على دفتر الأوامر إلى السلسلة، لكن Hyperliquid تضع الدفتر بالكامل على طبقة أولى مخصصة مزودة ببيئة EVM، بينما تحتفظ dYdX بالدفتر في ذاكرة المدققين على سلسلة Cosmos تركز على التداول وحده. قارن بياناتهما المباشرة، واقرأ الوثائق، وتذكّر أن ما يُفقد المتداولين أموالهم عادةً هو الرافعة المالية لا المنصة.
الأسئلة الشائعة
ما الفرق الرئيسي بين Hyperliquid وdYdX؟
كلتاهما منصة تداول لامركزية للعقود الآجلة الدائمة تستخدم دفاتر الأوامر، وتعمل كل منهما على بلوكتشين خاص بها. تعمل Hyperliquid على طبقة أولى مخصصة يكون فيها دفتر الأوامر نفسه على السلسلة بالكامل، وتضيف بيئة EVM متعددة الأغراض. أما dYdX فتعمل على سلسلة قائمة على Cosmos يحتفظ فيها المدققون بدفتر الأوامر في الذاكرة، ولا تُسوّى على السلسلة إلا الصفقات المطابَقة.
فيمَ يُستخدم رمزا HYPE وDYDX؟
يُخزَّن HYPE لتأمين سلسلة Hyperliquid، ويُستخدم لدفع رسوم الغاز في بيئة EVM الخاصة بها، ويمكن أن يمنح خصومات على رسوم التداول عند تخزينه. ويُخزَّن DYDX لتأمين dYdX Chain، ويُستخدم في الحوكمة، ويحصل المخزّنون على حصة من رسوم التداول وفق قواعد البروتوكول.
هل منصات العقود الدائمة اللامركزية أكثر أمانًا من المنصات المركزية؟
تزيل بعض المخاطر، مثل إساءة المنصة استخدام ودائع العملاء، لكنها تضيف مخاطر أخرى، منها ثغرات العقود الذكية وأعطال أدوات أوراكل وقرارات المدققين ومخاطر الجسور. والرافعة المالية نفسها هي الخطر الأكبر: إذ يمكن تصفية المراكز بسرعة في الأسواق المتقلبة. لا يخلو أي من النموذجين من المخاطر.
هل أحتاج إلى الرمز الأصلي للتداول على Hyperliquid أو dYdX؟
عمومًا لا. يودع المتداولون عادةً عملة مستقرة مثل USDC كضمان ويدفعون الرسوم بهذا الضمان. وتُستخدم الرموز الأصلية أساسًا للتخزين والحوكمة، وعلى Hyperliquid لدفع الغاز في بيئة EVM. راجع الوثائق الحالية لكل منصة، إذ قد تتغير التفاصيل.