Uniswap vs Curve: najważniejsze różnice wyjaśnione

Uniswap i Curve to zdecentralizowane giełdy (DEX-y) oparte na automatycznych animatorach rynku, ale Uniswap jest uniwersalną giełdą dla niemal każdej pary tokenów, a Curve specjalizuje się w wymianie aktywów, które powinny utrzymywać tę samą wartość, takich jak stablecoiny. Różnią się też ich tokeny: UNI to przede wszystkim token zarządzania, natomiast CRV dodaje blokadę vote-escrow, która kieruje nagrody do konkretnych pul.

Oba protokoły są kluczowymi elementami zdecentralizowanych finansów, a wiele transakcji przechodzi przez jeden lub drugi bez wiedzy użytkowników. Znajomość różnic pomaga zrozumieć poślizg cenowy, dostarczanie płynności i to, co właściwie robi każdy z tokenów.

Porównanie obok siebie

Aktualne ceny znajdziesz na stronie monety Uniswap i stronie tokena Curve DAO.

Jak działa Uniswap

Pule Uniswap zawierają dwa tokeny. W klasycznej konstrukcji iloczyn ilości obu tokenów pozostaje stały, więc kupowanie jednego tokena sprawia, że staje się on coraz droższy. Ta prosta formuła działa dla każdej pary, dlatego Uniswap stał się domyślnym miejscem dla nowych tokenów.

Wersja 3 wprowadziła skoncentrowaną płynność: dostawcy wybierają przedział cenowy, w którym ich środki są aktywne, co zwiększa efektywność kapitału, ale wymaga więcej zarządzania. Wersja 4 dodała „hooki”, które pozwalają deweloperom podpinać do pul własną logikę. Nasz artykuł o skoncentrowanej płynności wyjaśnia, jak działają przedziały.

Ponieważ każdy może utworzyć pulę dla dowolnego tokena, na Uniswap pojawia się też wiele fałszywych tokenów i oszustw. Zawsze weryfikuj adres kontraktu przed handlem.

Jak działa Curve

Formuła StableSwap Curve zachowuje się jak krzywa stałej sumy (stały kurs jeden do jednego), gdy aktywa są blisko swojego powiązania, oraz jak krzywa stałego iloczynu, gdy pula traci równowagę. Dzięki temu poślizg pozostaje bardzo niski przy dużych wymianach, na przykład między dwoma dolarowymi stablecoinami, a jednocześnie pula jest chroniona, jeśli któreś aktywo zacznie odpływać od kursu. Jeśli chcesz pogłębić temat, przeczytaj USDT vs DAI.

Curve dodał później pule dla zmiennych aktywów oraz własnego stablecoina, crvUSD. Jego tożsamością pozostaje jednak handel podobnymi aktywami. Więcej o historii przeczytasz w naszym artykule o Curve. Zobacz też: Pule StableSwap wyjaśnione.

Konstrukcja tokenów: UNI vs CRV

Największa różnica między tokenami dotyczy tego, jak działa siła głosu.

UNI to prosty token zarządzania. Posiadacze lub wybrani przez nich delegaci głosują nad propozycjami takimi jak zmiany ustawień opłat, granty ze skarbca czy wdrożenia protokołu w nowych sieciach. Jeden UNI to jeden głos. Nasz artykuł Aave vs Morpho rozwija ten wątek.

CRV wykorzystuje vote-escrow. Posiadacze mogą zablokować CRV na maksymalnie cztery lata, aby otrzymać veCRV; im dłuższa blokada, tym więcej veCRV. veCRV daje:

1. 1Siłę głosu w zarządzaniu Curve.
2. 2Głosy w „gauge’ach”, które decydują, które pule otrzymują emisje CRV.
3. 3Zwiększone nagrody za własne pozycje płynności posiadacza.
4. 4Udział w opłatach protokołu.

Ten model nagradza długoterminowe zaangażowanie, ale też koncentruje władzę w rękach dużych blokujących. Protokoły, które chciały kierować emisje do swoich pul, zaczęły gromadzić veCRV lub płacić posiadaczom za głosy, co stało się znane jako „Curve wars”. Nasz przewodnik po głosowaniu w gauge’ach i łapówkach w DeFi wyjaśnia ten mechanizm.

Dla kogo jest każdy z nich

• Uniswap pasuje traderom, którzy chcą dostępu do szerokiej gamy tokenów, oraz dostawcom płynności, którzy swobodnie zarządzają przedziałami cenowymi na zmiennych parach.
• Curve pasuje użytkownikom wymieniającym stablecoiny lub aktywa o podobnej cenie oraz uczestnikom DeFi, którzy chcą angażować się w zarządzanie vote-escrow i nagrody z gauge’ów.

W praktyce wiele osób korzysta z obu za pośrednictwem agregatorów, które dzielą zlecenia, aby znaleźć najlepszą cenę. Chodzi o zrozumienie narzędzi, a nie o wybór tokena do kupienia.

Posiadanie UNI lub CRV to też decyzja niezależna od korzystania z którejkolwiek z giełd. Możesz wymieniać tokeny na obu, nie posiadając ich tokenów, a ceny tokenów zależą od decyzji zarządczych, emisji i nastrojów rynkowych w takim samym stopniu jak od wolumenu obrotu.

Wspólne ryzyka

• Ryzyko smart kontraktów. Błędy mogą prowadzić do strat. Curve ucierpiał w 2023 roku, gdy luka w niektórych wersjach kompilatora Vyper pozwoliła na wykorzystanie kilku pul.
• Ryzyko utraty powiązania z kursem. Jeśli w puli podobnych aktywów jeden stablecoin straci powiązanie, dostawcy mogą zostać głównie z tym aktywem.
• Nietrwała strata. Rozbieżność cen między aktywami w puli może sprawić, że dostawcy wyjdą gorzej niż przy zwykłym trzymaniu.
• Fałszywe tokeny i phishing przez front-end. Zawsze korzystaj z oficjalnej strony i zweryfikowanych adresów kontraktów.
• Zmienność tokenów. Ceny UNI i CRV mogą gwałtownie spaść.

Podsumowanie

Uniswap i Curve korzystają z automatycznych animatorów rynku, ale rozwiązują różne problemy: Uniswap oferuje szeroki, elastyczny handel niemal każdą parą, a Curve — efektywne wymiany między aktywami o podobnej cenie oraz system vote-escrow, który kieruje nagrodami. UNI dotyczy głównie zarządzania, podczas gdy CRV łączy zarządzanie z blokadą, emisjami i opłatami. Sprawdzaj aktualne strony monet, aby mieć bieżące dane, i poznaj ryzyka puli, zanim dostarczysz płynność.