Uniswap กับ Curve: อธิบายความแตกต่างสำคัญ
เปรียบเทียบ Uniswap กับ Curve: แต่ละ DEX กำหนดราคาการซื้อขายอย่างไร UNI และ CRV ทำหน้าที่อะไร vote-escrow ต่างจากการกำกับดูแลแบบเรียบง่ายอย่างไร และความเสี่ยงสำหรับเทรดเดอร์และ LP
Uniswap และ Curve ต่างก็เป็นกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ (DEX) ที่สร้างบนระบบดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ แต่ Uniswap เป็นกระดานเทรดอเนกประสงค์สำหรับคู่โทเคนแทบทุกคู่ ขณะที่ Curve เชี่ยวชาญด้านการแลกสินทรัพย์ที่ควรมีมูลค่าเท่ากัน เช่น สเตเบิลคอยน์ โทเคนของทั้งสองก็ต่างกันด้วย UNI เป็นโทเคนกำกับดูแลเป็นหลัก ส่วน CRV เพิ่มการล็อกแบบ vote-escrow ที่ช่วยกำหนดทิศทางรางวัลไปยังพูลเฉพาะ
ทั้งสองโปรโตคอลเป็นส่วนสำคัญของการเงินแบบกระจายศูนย์ และการซื้อขายจำนวนมากถูกส่งผ่านโปรโตคอลใดโปรโตคอลหนึ่งโดยที่ผู้ใช้ไม่รู้ตัว การรู้ว่าทั้งสองต่างกันอย่างไรช่วยให้คุณเข้าใจ slippage การให้สภาพคล่อง และสิ่งที่โทเคนแต่ละตัวทำจริง ๆ
เปรียบเทียบแบบเคียงข้างกัน
| คุณสมบัติ | Uniswap (UNI) | Curve (CRV) |
|---|---|---|
| เปิดตัว | 2018 สร้างโดย Hayden Adams | 2020 สร้างโดย Michael Egorov |
| วัตถุประสงค์หลัก | การแลกโทเคนแบบอเนกประสงค์ | การแลก slippage ต่ำระหว่างสินทรัพย์ที่มีราคาใกล้เคียงกัน |
| การออกแบบราคา | ผลคูณคงที่ (x × y = k); สภาพคล่องแบบกระจุกตัวใน v3; "hooks" ที่ปรับแต่งได้ใน v4 | เส้นโค้ง StableSwap ที่แบนราบใกล้หมุด; การออกแบบแยกสำหรับคู่ที่ผันผวน |
| การใช้งานโทเคน | โหวตกำกับดูแลโปรโตคอลและคลัง | การกำกับดูแล, vote-escrow (veCRV), การโหวต gauge, ส่วนแบ่งค่าธรรมเนียม, การเพิ่มรางวัล |
| การออกแบบอุปทาน | อุปทานเริ่มต้นคงที่ 1 พันล้าน UNI โดยอาจมีเงินเฟ้อรายปีเล็กน้อยที่การกำกับดูแลเปิดใช้ได้ | อุปทานสูงสุดคงที่ ทยอยปล่อยตามตารางการปล่อยโทเคนระยะยาวที่ลดลงเรื่อย ๆ |
| ผู้ใช้ทั่วไป | เทรดเดอร์โทเคนทุกประเภท, ผู้ให้สภาพคล่องในคู่ที่ผันผวน | เทรดเดอร์สเตเบิลคอยน์, ผู้ใช้โทเคน liquid staking, โปรโตคอลผลตอบแทน |
| ความเสี่ยงหลัก | Impermanent loss ในคู่ที่ผันผวน, โทเคนปลอมในการลิสต์แบบเปิด, ความเสี่ยงด้านสมาร์ตคอนแทรกต์ | ความเสี่ยงหลุดหมุดในพูลสินทรัพย์ประเภทเดียวกัน, ความเสี่ยงด้านสมาร์ตคอนแทรกต์, การกระจุกตัวของการกำกับดูแล |
สำหรับราคาแบบเรียลไทม์ ดูที่ หน้าเหรียญ Uniswap และ หน้าโทเคน Curve DAO
Uniswap ทำงานอย่างไร
พูลของ Uniswap เก็บโทเคนสองตัว ในการออกแบบแบบดั้งเดิม ผลคูณของจำนวนโทเคนทั้งสองจะคงที่ ดังนั้นการซื้อโทเคนตัวหนึ่งจะทำให้โทเคนนั้นแพงขึ้นเรื่อย ๆ สูตรง่าย ๆ นี้ใช้ได้กับทุกคู่ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ Uniswap กลายเป็นแหล่งซื้อขายหลักสำหรับโทเคนใหม่
เวอร์ชัน 3 นำเสนอสภาพคล่องแบบกระจุกตัว ผู้ให้สภาพคล่องเลือกช่วงราคาที่เงินทุนของตนทำงาน ทำให้ใช้เงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นแต่ต้องบริหารจัดการมากขึ้น เวอร์ชัน 4 เพิ่ม "hooks" ที่ให้นักพัฒนาผูกตรรกะที่ปรับแต่งเองเข้ากับพูลได้ บทความอธิบายเรื่อง สภาพคล่องแบบกระจุกตัว ของเราอธิบายว่าช่วงราคาทำงานอย่างไร
เนื่องจากใครก็สามารถสร้างพูลสำหรับโทเคนใดก็ได้ Uniswap จึงเป็นที่ที่โทเคนปลอมและโทเคนหลอกลวงจำนวนมากปรากฏขึ้นด้วย ตรวจสอบที่อยู่สัญญาทุกครั้งก่อนซื้อขาย
Curve ทำงานอย่างไร
สูตร StableSwap ของ Curve ทำงานเหมือนเส้นโค้งผลรวมคงที่ (อัตราคงที่หนึ่งต่อหนึ่ง) เมื่อสินทรัพย์อยู่ใกล้หมุด และทำงานเหมือนเส้นโค้งผลคูณคงที่เมื่อพูลเสียสมดุล ซึ่งช่วยให้ slippage ต่ำมากสำหรับการแลกจำนวนมาก เช่น ระหว่างสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สองตัว ขณะเดียวกันก็ยังปกป้องพูลหากสินทรัพย์ตัวหนึ่งเริ่มเบี่ยงออกจากหมุด หากต้องการศึกษาเพิ่มเติม อ่าน USDT กับ DAI
ต่อมา Curve ได้เพิ่มพูลสำหรับสินทรัพย์ที่ผันผวนและสเตเบิลคอยน์ของตัวเองชื่อ crvUSD แต่ตัวตนของ Curve ยังคงเป็นการซื้อขายสินทรัพย์ประเภทเดียวกัน ดู บทความอธิบาย Curve ของเราสำหรับประวัติเพิ่มเติม ดูเพิ่มเติม: อธิบายพูล StableSwap
การออกแบบโทเคน: UNI กับ CRV
ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างโทเคนทั้งสองคือวิธีการทำงานของสิทธิ์โหวต
UNI เป็นโทเคนกำกับดูแลที่ตรงไปตรงมา ผู้ถือหรือผู้แทนที่พวกเขาเลือกจะโหวตข้อเสนอต่าง ๆ เช่น การเปลี่ยนการตั้งค่าค่าธรรมเนียม การให้ทุนจากคลัง และการนำโปรโตคอลไปใช้บนเครือข่ายใหม่ หนึ่ง UNI เท่ากับหนึ่งเสียง บทความ Aave กับ Morpho ของเราขยายความประเด็นนี้
CRV ใช้ vote-escrow ผู้ถือสามารถล็อก CRV ได้นานสูงสุดสี่ปีเพื่อรับ veCRV ยิ่งล็อกนานก็ยิ่งได้ veCRV มาก veCRV ให้สิ่งต่อไปนี้:
- 1สิทธิ์โหวตในการกำกับดูแลของ Curve
- 2คะแนนโหวตใน "gauge" ที่ตัดสินว่าพูลใดจะได้รับการปล่อย CRV
- 3รางวัลที่เพิ่มขึ้นสำหรับสถานะสภาพคล่องของผู้ถือเอง
- 4ส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล
โมเดลนี้ให้รางวัลแก่ความผูกพันระยะยาว แต่ก็ทำให้อำนาจกระจุกตัวอยู่กับผู้ล็อกรายใหญ่ด้วย โปรโตคอลที่ต้องการให้การปล่อยโทเคนไหลเข้าพูลของตนเริ่มสะสม veCRV หรือจ่ายเงินให้ผู้ถือเพื่อแลกกับคะแนนโหวต ซึ่งเป็นที่รู้จักในชื่อ "Curve wars" คู่มือของเราเรื่อง การโหวต gauge และการติดสินบนใน DeFi อธิบายกลไกนี้
แต่ละแห่งเหมาะกับใคร
- Uniswap เหมาะกับเทรดเดอร์ที่ต้องการเข้าถึงโทเคนหลากหลาย และผู้ให้สภาพคล่องที่คุ้นเคยกับการบริหารช่วงราคาในคู่ที่ผันผวน
- Curve เหมาะกับผู้ใช้ที่แลกสเตเบิลคอยน์หรือสินทรัพย์ที่มีราคาใกล้เคียงกัน และผู้เข้าร่วม DeFi ที่ต้องการมีส่วนร่วมกับการกำกับดูแลแบบ vote-escrow และรางวัลจาก gauge
ในทางปฏิบัติ หลายคนใช้ทั้งสองแห่งผ่าน aggregator ที่แบ่งคำสั่งซื้อขายเพื่อหาราคาที่ดีที่สุด เรื่องนี้เกี่ยวกับการเข้าใจเครื่องมือ ไม่ใช่การเลือกโทเคนเพื่อซื้อ
การถือ UNI หรือ CRV ก็เป็นการตัดสินใจที่แยกจากการใช้กระดานเทรดใดกระดานหนึ่ง คุณสามารถแลกโทเคนบนทั้งสองแห่งได้โดยไม่ต้องถือโทเคนของพวกมัน และราคาโทเคนขึ้นอยู่กับการตัดสินใจด้านการกำกับดูแล การปล่อยโทเคน และความรู้สึกของตลาด มากพอ ๆ กับปริมาณการซื้อขาย
ความเสี่ยงร่วมกัน
- ความเสี่ยงด้านสมาร์ตคอนแทรกต์ บั๊กอาจนำไปสู่ความสูญเสีย Curve ได้รับผลกระทบในปี 2023 เมื่อข้อบกพร่องในคอมไพเลอร์ Vyper บางเวอร์ชันทำให้พูลหลายพูลถูกโจมตี
- ความเสี่ยงหลุดหมุด ในพูลสินทรัพย์ประเภทเดียวกัน หากสเตเบิลคอยน์ตัวหนึ่งหลุดหมุด ผู้ให้สภาพคล่องอาจเหลือสินทรัพย์ตัวนั้นเป็นส่วนใหญ่
- Impermanent loss ราคาที่แยกห่างกันระหว่างสินทรัพย์ในพูลอาจทำให้ผู้ให้สภาพคล่องได้ผลลัพธ์แย่กว่าการถือไว้เฉย ๆ
- โทเคนปลอมและฟิชชิงผ่านหน้าเว็บ ใช้เว็บไซต์ทางการและที่อยู่สัญญาที่ได้รับการยืนยันแล้วเสมอ
- ความผันผวนของโทเคน ราคา UNI และ CRV อาจร่วงลงอย่างรุนแรง
สรุป
Uniswap และ Curve ต่างก็ใช้ระบบดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ แต่แก้ปัญหาที่ต่างกัน Uniswap ให้การซื้อขายที่กว้างขวางและยืดหยุ่นสำหรับแทบทุกคู่ ขณะที่ Curve ให้การแลกที่มีประสิทธิภาพระหว่างสินทรัพย์ที่มีราคาใกล้เคียงกันและระบบ vote-escrow ที่กำหนดทิศทางรางวัล UNI เน้นเรื่องการกำกับดูแลเป็นหลัก ส่วน CRV ผูกการกำกับดูแลเข้ากับการล็อก การปล่อยโทเคน และค่าธรรมเนียม ตรวจสอบหน้าเหรียญแบบเรียลไทม์เพื่อดูข้อมูลปัจจุบัน และทำความเข้าใจความเสี่ยงของพูลก่อนให้สภาพคล่อง
คำถามที่พบบ่อย
Uniswap กับ Curve ต่างกันอย่างไร?
ทั้งคู่เป็นกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ที่สร้างบนระบบดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (automated market maker) แต่ถูกปรับให้เหมาะกับการซื้อขายต่างประเภทกัน Uniswap เป็นกระดานเทรดอเนกประสงค์สำหรับคู่โทเคนแทบทุกคู่ และมีสภาพคล่องแบบกระจุกตัวในเวอร์ชันใหม่ ๆ ส่วน Curve เชี่ยวชาญด้านสินทรัพย์ที่ควรซื้อขายใกล้ราคาเดียวกัน เช่น สเตเบิลคอยน์หรือ ETH ที่ stake ไว้ในเวอร์ชันต่าง ๆ ซึ่งสามารถให้ slippage ต่ำมาก
UNI และ CRV ใช้ทำอะไร?
UNI เป็นโทเคนกำกับดูแลของ Uniswap ผู้ถือจะโหวตข้อเสนอที่ส่งผลต่อโปรโตคอลและคลังของโปรโตคอล ส่วน CRV เป็นโทเคนกำกับดูแลและสิ่งจูงใจของ Curve ผู้ถือสามารถล็อกเป็น veCRV เพื่อรับสิทธิ์โหวต กำหนดทิศทางการปล่อย CRV ไปยังพูลที่ต้องการผ่านการโหวต gauge และรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล
แบบไหนดีกว่าสำหรับการแลกสเตเบิลคอยน์?
Curve ถูกออกแบบมาเพื่อการแลกสเตเบิลคอยน์และสินทรัพย์ประเภทเดียวกันโดยเฉพาะ และมักมีสภาพคล่องลึกสำหรับสินทรัพย์เหล่านี้ ขณะที่ Uniswap ก็มีพูลสเตเบิลคอยน์ที่คึกคักเช่นกัน เส้นทางที่ดีที่สุดสำหรับการซื้อขายแต่ละครั้งขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง ณ ขณะนั้น เทรดเดอร์จำนวนมากจึงใช้ aggregator ที่เปรียบเทียบราคาทั้งสองแห่ง ตรวจสอบ price impact ที่แสดงทุกครั้งก่อนยืนยัน
การให้สภาพคล่องบน Curve ปลอดภัยกว่าบน Uniswap หรือไม่?
ไม่ได้ปลอดภัยกว่าโดยอัตโนมัติ พูลสินทรัพย์ประเภทเดียวกันของ Curve มักมี impermanent loss น้อยกว่าเพราะราคาอยู่ใกล้กัน แต่หากสินทรัพย์ตัวหนึ่งในพูลหลุดหมุด ผู้ให้สภาพคล่องอาจเหลือแต่สินทรัพย์ที่มีปัญหานั้นเป็นส่วนใหญ่ ส่วนพูลของ Uniswap อาจเกิด impermanent loss มากกว่าในคู่ที่ผันผวน ทั้งสองแห่งมีความเสี่ยงด้านสมาร์ตคอนแทรกต์