Uniswap 与 Curve：关键区别详解
Uniswap 与 Curve 对比：两家 DEX 如何为交易定价、UNI 和 CRV 有何作用、vote-escrow 与简单治理的区别，以及交易者和流动性提供者面临的风险。
Uniswap 和 Curve 都是基于自动做市商的去中心化交易所（DEX），但 Uniswap 是面向几乎任何代币对的通用交易所，而 Curve 专门用于兑换本应保持相同价值的资产，例如稳定币。两者的代币也不同：UNI 主要是治理代币，而 CRV 增加了 vote-escrow 锁定机制，可将奖励引导至特定资金池。
这两个协议都是去中心化金融的核心组成部分，许多交易在用户毫无察觉的情况下经由其中之一完成。了解它们的区别，有助于你理解滑点、流动性提供以及每种代币的实际作用。
并排对比
| 特性 | Uniswap (UNI) | Curve (CRV) |
|---|---|---|
| 推出时间 | 2018 年，由 Hayden Adams 创建 | 2020 年，由 Michael Egorov 创建 |
| 主要用途 | 通用代币兑换 | 价格相近资产之间的低滑点兑换 |
| 定价设计 | 恒定乘积（x × y = k）；v3 引入集中流动性；v4 提供可定制的“hooks” | 在锚定价格附近平坦的 StableSwap 曲线；波动交易对采用单独设计 |
| 代币用途 | 对协议和金库进行治理投票 | 治理、vote-escrow（veCRV）、gauge 投票、手续费分成、奖励加成 |
| 供应设计 | 初始供应固定为 10 亿枚 UNI，治理可启用小幅年度通胀 | 固定的最大供应量，按长期递减的排放计划逐步释放 |
| 典型用户 | 各类代币的交易者、波动交易对的流动性提供者 | 稳定币交易者、流动性质押代币用户、收益协议 |
| 主要风险 | 波动交易对的无常损失、开放上架中的假代币、智能合约风险 | 同类资产池的脱锚风险、智能合约风险、治理集中 |
如需查看实时价格，请访问 Uniswap 币种页面和 Curve DAO 代币页面。
Uniswap 如何运作
Uniswap 资金池包含两种代币。在经典设计中，两种代币数量的乘积保持不变，因此买入某一种代币会使其价格逐步上升。这个简单的公式适用于任何交易对，这也是 Uniswap 成为新代币默认交易场所的原因。
第 3 版引入了集中流动性：提供者选择一个价格区间，让资金只在该区间内发挥作用，这提高了资本效率，但需要更多管理。第 4 版增加了“hooks”，允许开发者为资金池附加自定义逻辑。我们关于集中流动性的解读文章介绍了价格区间的运作方式。
由于任何人都可以为任何代币创建资金池，Uniswap 上也会出现大量假代币和诈骗代币。交易前请务必核实合约地址。
Curve 如何运作
Curve 的 StableSwap 公式在资产接近锚定价格时表现得像恒定和曲线（固定的一比一汇率），在资金池失衡时则表现得像恒定乘积曲线。这样一来，即便是在两种美元稳定币之间进行大额兑换，滑点也能保持在极低水平，同时在某种资产偏离时仍能保护资金池。如果想进一步了解，请阅读 USDT 与 DAI。
Curve 后来增加了面向波动资产的资金池以及自己的稳定币 crvUSD。但它的核心定位仍是同类资产交易。更多历史请参阅我们的 Curve 解读。另请参阅：StableSwap 资金池详解。
代币设计：UNI 与 CRV
两种代币最大的区别在于投票权的运作方式。
UNI 是一种简单直接的治理代币。持有者或他们选择的代表，会对诸如调整手续费设置、从金库发放资助以及在新网络上部署协议等提案进行投票。一枚 UNI 等于一票。我们的文章 Aave 与 Morpho 对这一点有进一步阐述。
CRV 采用 vote-escrow 机制。持有者可以将 CRV 锁定最长四年以获得 veCRV；锁定时间越长，获得的 veCRV 越多。veCRV 可带来：
- 1Curve 治理中的投票权。
- 2在决定哪些资金池获得 CRV 排放的“gauge”中的投票权。
- 3持有者自身流动性头寸的加成奖励。
- 4一部分协议手续费。
这一模式奖励长期投入，但也使权力集中在大额锁仓者手中。希望将排放引向自己资金池的协议开始囤积 veCRV 或向持有者付费买票，这被称为“Curve wars”。我们关于 DeFi 中的 gauge 投票与贿选的指南解释了其中的机制。
各自适合谁
- Uniswap 适合希望接触广泛代币的交易者，以及愿意在波动交易对上管理价格区间的流动性提供者。
- Curve 适合兑换稳定币或价格相近资产的用户，以及希望参与 vote-escrow 治理和 gauge 奖励的 DeFi 参与者。
实际上，许多人会通过拆分订单以寻找最优价格的聚合器同时使用两者。这关乎理解工具，而不是挑选要买的代币。
持有 UNI 或 CRV 也与是否使用这两家交易所是两回事。你无需持有它们的代币也能在两者上兑换，而代币价格既取决于交易量，也同样取决于治理决策、排放和市场情绪。
共同风险
- 智能合约风险。漏洞可能导致损失。2023 年，Vyper 编译器某些版本中的缺陷导致多个资金池遭到攻击，Curve 因此受到影响。
- 脱锚风险。在同类资产池中，如果某种稳定币脱锚，提供者最终可能主要持有该资产。
- 无常损失。池中资产之间的价格分化可能让提供者的处境比单纯持有更差。
- 假代币与前端钓鱼。请始终使用官方网站和经过验证的合约地址。
- 代币波动。UNI 和 CRV 的价格可能大幅下跌。
总结
Uniswap 和 Curve 都使用自动做市商，但解决的是不同的问题：Uniswap 为几乎任何交易对提供广泛而灵活的交易，而 Curve 提供价格相近资产之间的高效兑换，以及引导奖励流向的 vote-escrow 系统。UNI 主要关乎治理，而 CRV 将治理与锁仓、排放和手续费联系在一起。请查看实时币种页面获取最新数据，并在提供流动性之前了解资金池的风险。
常见问题
Uniswap 和 Curve 有什么区别？
两者都是基于自动做市商的去中心化交易所，但针对的交易类型不同。Uniswap 是面向几乎任何代币对的通用交易所，新版本中提供集中流动性。Curve 专注于本应以接近相同价格交易的资产，例如稳定币或不同版本的质押 ETH，在这些资产上可以提供极低的滑点。
UNI 和 CRV 有什么用途？
UNI 是 Uniswap 的治理代币：持有者对影响协议及其金库的提案进行投票。CRV 是 Curve 的治理和激励代币：持有者可以将其锁定为 veCRV，以获得投票权、通过 gauge 投票将 CRV 排放引导至特定资金池，并获得一部分协议手续费。
兑换稳定币用哪个更好？
Curve 专为稳定币和同类资产的兑换而设计，通常能为它们提供深厚的流动性，而 Uniswap 也有活跃的稳定币资金池。某笔交易的最佳路径取决于当时的流动性，因此许多交易者会使用聚合器来比较两者的价格。确认之前，请务必检查显示的价格影响。
在 Curve 上提供流动性比在 Uniswap 上更安全吗？
并非必然。Curve 的同类资产池由于价格保持接近，无常损失通常较小，但如果池中某个资产脱锚，流动性提供者最终可能主要持有这个出问题的资产。Uniswap 资金池在波动较大的交易对上可能出现更大的无常损失。两者都存在智能合约风险。