Uniswap và Curve: Giải thích những khác biệt chính
So sánh Uniswap và Curve: cách mỗi DEX định giá giao dịch, UNI và CRV dùng để làm gì, vote-escrow so với quản trị đơn giản, và các rủi ro cho trader và LP.
Uniswap và Curve đều là sàn giao dịch phi tập trung (DEX) xây dựng trên nhà tạo lập thị trường tự động, nhưng Uniswap là sàn đa dụng cho hầu hết mọi cặp token, còn Curve chuyên về hoán đổi các tài sản lẽ ra phải giữ cùng giá trị, như stablecoin. Token của chúng cũng khác nhau: UNI chủ yếu là token quản trị, còn CRV bổ sung cơ chế khóa vote-escrow để hướng phần thưởng đến các pool cụ thể.
Cả hai giao thức đều là những mảnh ghép cốt lõi của tài chính phi tập trung, và nhiều giao dịch được định tuyến qua một trong hai mà người dùng không hề hay biết. Hiểu chúng khác nhau thế nào giúp bạn nắm được trượt giá, việc cung cấp thanh khoản và thực sự mỗi token làm gì.
So sánh song song
| Đặc điểm | Uniswap (UNI) | Curve (CRV) |
|---|---|---|
| Ra mắt | 2018, do Hayden Adams tạo ra | 2020, do Michael Egorov tạo ra |
| Mục đích chính | Hoán đổi token đa dụng | Hoán đổi trượt giá thấp giữa các tài sản có giá tương đương |
| Thiết kế định giá | Tích không đổi (x × y = k); thanh khoản tập trung ở v3; "hooks" tùy chỉnh ở v4 | Đường cong StableSwap phẳng quanh mức neo; thiết kế riêng cho các cặp biến động |
| Công dụng token | Bỏ phiếu quản trị về giao thức và ngân quỹ | Quản trị, vote-escrow (veCRV), bỏ phiếu gauge, chia sẻ phí, tăng phần thưởng |
| Thiết kế nguồn cung | Nguồn cung ban đầu cố định 1 tỷ UNI, có thể có mức lạm phát hằng năm nhỏ mà quản trị có thể kích hoạt | Nguồn cung tối đa cố định, được phát hành dần theo lịch phát thải dài và giảm dần |
| Người dùng điển hình | Trader mọi loại token, nhà cung cấp thanh khoản cho các cặp biến động | Trader stablecoin, người dùng token liquid staking, giao thức lợi suất |
| Rủi ro chính | Tổn thất tạm thời ở các cặp biến động, token giả trong niêm yết mở, rủi ro hợp đồng thông minh | Rủi ro mất neo trong pool tài sản tương tự, rủi ro hợp đồng thông minh, tập trung quyền quản trị |
Để xem giá trực tiếp, hãy truy cập trang coin Uniswap và trang token Curve DAO.
Uniswap hoạt động như thế nào
Các pool Uniswap chứa hai token. Trong thiết kế cổ điển, tích số lượng của hai token luôn không đổi, nên việc mua một token khiến nó ngày càng đắt hơn. Công thức đơn giản đó áp dụng được cho mọi cặp, đó là lý do Uniswap trở thành nơi mặc định cho các token mới.
Phiên bản 3 giới thiệu thanh khoản tập trung: nhà cung cấp chọn một khoảng giá mà tiền của họ hoạt động, giúp vốn hiệu quả hơn nhưng đòi hỏi quản lý nhiều hơn. Phiên bản 4 bổ sung "hooks", cho phép nhà phát triển gắn logic tùy chỉnh vào các pool. Bài giải thích của chúng tôi về thanh khoản tập trung trình bày cách các khoảng giá hoạt động.
Vì bất kỳ ai cũng có thể tạo pool cho bất kỳ token nào, Uniswap cũng là nơi xuất hiện nhiều token giả và token lừa đảo. Hãy luôn xác minh địa chỉ hợp đồng trước khi giao dịch.
Curve hoạt động như thế nào
Công thức StableSwap của Curve hoạt động như một đường cong tổng không đổi (tỷ giá cố định một đổi một) khi các tài sản ở gần mức neo, và như một đường cong tích không đổi khi pool bị mất cân bằng. Điều đó giữ trượt giá rất thấp cho các giao dịch hoán đổi lớn giữa, chẳng hạn, hai stablecoin đô la, đồng thời vẫn bảo vệ pool nếu một tài sản bị lệch giá. Nếu muốn tìm hiểu sâu hơn, hãy đọc USDT và DAI.
Về sau, Curve bổ sung các pool cho tài sản biến động và stablecoin riêng của mình là crvUSD. Nhưng bản sắc của nó vẫn là giao dịch các tài sản tương tự. Xem bài giải thích về Curve của chúng tôi để biết thêm về lịch sử. Xem thêm: Giải thích về pool StableSwap.
Thiết kế token: UNI và CRV
Khác biệt lớn nhất giữa hai token là cách quyền biểu quyết vận hành.
UNI là một token quản trị đơn giản. Người nắm giữ, hoặc những người được họ ủy quyền, bỏ phiếu cho các đề xuất như thay đổi cài đặt phí, tài trợ từ ngân quỹ và triển khai giao thức trên các mạng mới. Một UNI bằng một phiếu. Bài viết Aave và Morpho của chúng tôi phân tích sâu hơn điểm này.
CRV dùng vote-escrow. Người nắm giữ có thể khóa CRV tối đa bốn năm để nhận veCRV; thời gian khóa càng dài, veCRV càng nhiều. veCRV mang lại:
- 1Quyền biểu quyết trong quản trị Curve.
- 2Phiếu bầu trong các "gauge" quyết định pool nào nhận phát thải CRV.
- 3Phần thưởng được tăng cường cho các vị thế thanh khoản của chính người nắm giữ.
- 4Một phần phí giao thức.
Mô hình này thưởng cho sự gắn bó lâu dài nhưng cũng tập trung quyền lực vào những người khóa lượng lớn. Các giao thức muốn phát thải được hướng về pool của mình bắt đầu tích lũy veCRV hoặc trả tiền cho người nắm giữ để mua phiếu, hiện tượng được gọi là "Curve wars". Hướng dẫn của chúng tôi về bỏ phiếu gauge và hối lộ trong DeFi giải thích cơ chế này.
Mỗi nền tảng phù hợp với ai
- Uniswap phù hợp với trader muốn tiếp cận nhiều loại token, và nhà cung cấp thanh khoản quen với việc quản lý khoảng giá trên các cặp biến động.
- Curve phù hợp với người dùng hoán đổi stablecoin hoặc tài sản có giá tương đương, và người tham gia DeFi muốn tham gia quản trị vote-escrow và nhận phần thưởng gauge.
Trên thực tế, nhiều người dùng cả hai thông qua các công cụ tổng hợp chia nhỏ lệnh để tìm giá tốt nhất. Đây là chuyện hiểu công cụ, không phải chọn một token để mua.
Nắm giữ UNI hay CRV cũng là một quyết định tách biệt với việc sử dụng sàn nào. Bạn có thể hoán đổi trên cả hai mà không cần sở hữu token của chúng, và giá token phụ thuộc vào các quyết định quản trị, lượng phát thải và tâm lý thị trường không kém gì khối lượng giao dịch.
Rủi ro chung
- Rủi ro hợp đồng thông minh. Lỗi có thể dẫn đến thua lỗ. Curve bị ảnh hưởng vào năm 2023 khi một lỗ hổng trong một số phiên bản trình biên dịch Vyper cho phép khai thác nhiều pool.
- Rủi ro mất neo. Trong các pool tài sản tương tự, nếu một stablecoin mất neo, nhà cung cấp có thể bị kẹt lại với phần lớn là tài sản đó.
- Tổn thất tạm thời. Chênh lệch giá giữa các tài sản trong pool có thể khiến nhà cung cấp thiệt hơn so với chỉ nắm giữ.
- Token giả và lừa đảo phishing qua giao diện. Hãy luôn dùng trang web chính thức và địa chỉ hợp đồng đã được xác minh.
- Biến động giá token. Giá UNI và CRV có thể giảm mạnh.
Kết luận
Uniswap và Curve đều dùng nhà tạo lập thị trường tự động, nhưng giải quyết những vấn đề khác nhau: Uniswap mang lại giao dịch rộng và linh hoạt cho gần như mọi cặp, còn Curve mang lại hoán đổi hiệu quả giữa các tài sản có giá tương đương cùng hệ thống vote-escrow định hướng phần thưởng. UNI chủ yếu xoay quanh quản trị, còn CRV gắn quản trị với việc khóa token, phát thải và phí. Hãy kiểm tra các trang coin trực tiếp để có dữ liệu hiện tại và hiểu rõ rủi ro của pool trước khi cung cấp thanh khoản.
Câu hỏi thường gặp
Uniswap và Curve khác nhau như thế nào?
Cả hai đều là sàn giao dịch phi tập trung xây dựng trên nhà tạo lập thị trường tự động, nhưng được tối ưu cho những loại giao dịch khác nhau. Uniswap là sàn đa dụng cho hầu hết mọi cặp token, với thanh khoản tập trung ở các phiên bản mới hơn. Curve chuyên về những tài sản lẽ ra phải giao dịch gần cùng một mức giá, như stablecoin hoặc các phiên bản ETH đã stake khác nhau, nơi nó có thể mang lại mức trượt giá rất thấp.
UNI và CRV được dùng để làm gì?
UNI là token quản trị của Uniswap: người nắm giữ bỏ phiếu cho các đề xuất ảnh hưởng đến giao thức và ngân quỹ của nó. CRV là token quản trị và khuyến khích của Curve: người nắm giữ có thể khóa nó thành veCRV để có quyền biểu quyết, hướng lượng phát thải CRV đến các pool cụ thể thông qua bỏ phiếu gauge, và nhận một phần phí giao thức.
Sàn nào tốt hơn để hoán đổi stablecoin?
Curve được thiết kế riêng cho việc hoán đổi stablecoin và các tài sản tương tự, và thường cung cấp thanh khoản sâu cho chúng, trong khi Uniswap cũng có các pool stablecoin hoạt động sôi nổi. Lộ trình tốt nhất cho một giao dịch cụ thể phụ thuộc vào thanh khoản tại thời điểm đó, đó là lý do nhiều trader dùng các công cụ tổng hợp so sánh giá trên cả hai. Hãy luôn kiểm tra mức tác động giá được báo trước khi xác nhận.
Cung cấp thanh khoản trên Curve có an toàn hơn trên Uniswap không?
Không mặc nhiên. Các pool tài sản tương tự của Curve thường có tổn thất tạm thời thấp hơn vì giá luôn sát nhau, nhưng nếu một tài sản trong pool mất neo, nhà cung cấp thanh khoản có thể bị kẹt lại với phần lớn là tài sản đang gặp sự cố. Các pool Uniswap có thể chịu tổn thất tạm thời lớn hơn với các cặp biến động mạnh. Cả hai đều mang rủi ro hợp đồng thông minh.