Uniswap vs. Curve: Die wichtigsten Unterschiede erklärt

Uniswap und Curve sind beide dezentrale Börsen (DEXs) auf Basis automatisierter Market Maker. Uniswap ist jedoch eine Allzweckbörse für nahezu jedes Token-Paar, während Curve auf den Tausch von Assets spezialisiert ist, die denselben Wert halten sollten, etwa Stablecoins. Auch ihre Token unterscheiden sich: UNI ist vor allem ein Governance-Token, während CRV zusätzlich eine Vote-Escrow-Sperre bietet, die Belohnungen auf bestimmte Pools lenkt.

Beide Protokolle sind zentrale Bausteine der dezentralen Finanzwelt, und viele Trades laufen über das eine oder andere, ohne dass Nutzer es merken. Wer die Unterschiede kennt, versteht Slippage, Liquiditätsbereitstellung und das, was jeder Token tatsächlich tut, besser.

Der direkte Vergleich

Aktuelle Kurse findest du auf der Uniswap-Coinseite und der Seite zum Curve-DAO-Token.

So funktioniert Uniswap

Uniswap-Pools enthalten zwei Token. Im klassischen Design bleibt das Produkt der beiden Token-Mengen konstant, sodass der Kauf eines Tokens ihn zunehmend teurer macht. Diese einfache Formel funktioniert für jedes Paar, weshalb Uniswap zum Standardhandelsplatz für neue Token wurde.

Version 3 führte konzentrierte Liquidität ein: Anbieter wählen eine Preisspanne, in der ihre Mittel aktiv sind. Das macht das Kapital effizienter, erfordert aber mehr Verwaltung. Version 4 ergänzte „Hooks“, mit denen Entwickler eigene Logik an Pools anhängen können. Unser Erklärartikel zu konzentrierter Liquidität zeigt, wie Spannen funktionieren.

Da jeder für jeden Token einen Pool erstellen kann, tauchen auf Uniswap auch viele gefälschte Token und Scam-Token auf. Überprüfe vor dem Handel immer die Vertragsadresse.

So funktioniert Curve

Die StableSwap-Formel von Curve verhält sich wie eine Constant-Sum-Kurve (ein fester Kurs von eins zu eins), solange die Assets nahe ihrer Kopplung liegen, und wie eine Constant-Product-Kurve, wenn der Pool aus dem Gleichgewicht gerät. So bleibt der Slippage bei großen Tauschgeschäften zwischen beispielsweise zwei Dollar-Stablecoins sehr gering, während der Pool trotzdem geschützt ist, falls ein Asset abdriftet. Wenn du tiefer einsteigen möchtest, lies USDT vs. DAI.

Curve fügte später Pools für volatile Assets und einen eigenen Stablecoin, crvUSD, hinzu. Seine Identität bleibt aber der Handel mit gleichartigen Assets. Mehr zur Geschichte findest du in unserem Curve-Erklärartikel. Siehe auch: StableSwap-Pools erklärt.

Token-Design: UNI vs. CRV

Der größte Unterschied zwischen den Token liegt darin, wie Stimmrechte funktionieren.

UNI ist ein unkomplizierter Governance-Token. Inhaber oder die von ihnen gewählten Delegierten stimmen über Vorschläge ab, etwa Änderungen der Gebühreneinstellungen, Zuschüsse aus der Treasury und den Einsatz des Protokolls in neuen Netzwerken. Ein UNI entspricht einer Stimme. Unser Artikel Aave vs. Morpho vertieft diesen Punkt.

CRV nutzt Vote-Escrow. Inhaber können CRV für bis zu vier Jahre sperren, um veCRV zu erhalten; je länger die Sperre, desto mehr veCRV. veCRV bietet:

1. 1Stimmrechte in der Governance von Curve.
2. 2Stimmen in „Gauges“, die entscheiden, welche Pools CRV-Emissionen erhalten.
3. 3Verstärkte Belohnungen für die eigenen Liquiditätspositionen des Inhabers.
4. 4Einen Anteil an den Protokollgebühren.

Dieses Modell belohnt langfristiges Engagement, konzentriert aber auch Macht bei großen Sperrern. Protokolle, die Emissionen auf ihre Pools lenken wollten, begannen, veCRV anzuhäufen oder Inhaber für ihre Stimmen zu bezahlen, was als „Curve Wars“ bekannt wurde. Unser Leitfaden zu Gauge-Voting und Bribes in DeFi erklärt die Mechanik.

Für wen sich welches Protokoll eignet

• Uniswap eignet sich für Trader, die Zugang zu einer breiten Auswahl an Token wollen, und für Liquiditätsanbieter, die gern Preisspannen bei volatilen Paaren verwalten.
• Curve eignet sich für Nutzer, die Stablecoins oder Assets mit ähnlichem Preis tauschen, und für DeFi-Teilnehmer, die sich mit Vote-Escrow-Governance und Gauge-Belohnungen beschäftigen möchten.

In der Praxis nutzen viele Menschen beide über Aggregatoren, die Orders aufteilen, um den besten Preis zu finden. Es geht darum, Werkzeuge zu verstehen, nicht darum, einen Token zum Kauf auszuwählen.

Das Halten von UNI oder CRV ist zudem eine von der Nutzung der Börsen unabhängige Entscheidung. Du kannst auf beiden tauschen, ohne ihre Token zu besitzen, und die Kurse der Token hängen ebenso sehr von Governance-Entscheidungen, Emissionen und der Marktstimmung ab wie vom Handelsvolumen.

Gemeinsame Risiken

• Smart-Contract-Risiko. Fehler können zu Verlusten führen. Curve war 2023 betroffen, als ein Fehler in einigen Versionen des Vyper-Compilers die Ausnutzung mehrerer Pools ermöglichte.
• Depeg-Risiko. Verliert in Pools gleichartiger Assets ein Stablecoin seine Kopplung, können Anbieter am Ende überwiegend dieses Asset halten.
• Impermanent Loss. Preisabweichungen zwischen den Assets im Pool können Anbieter schlechter stellen als bloßes Halten.
• Gefälschte Token und Frontend-Phishing. Nutze immer die offizielle Website und verifizierte Vertragsadressen.
• Token-Volatilität. Die Kurse von UNI und CRV können stark fallen.

Fazit

Uniswap und Curve nutzen beide automatisierte Market Maker, lösen aber unterschiedliche Probleme: Uniswap bietet breiten, flexiblen Handel für nahezu jedes Paar, während Curve effiziente Tauschgeschäfte zwischen Assets mit ähnlichem Preis und ein Vote-Escrow-System bietet, das Belohnungen lenkt. Bei UNI geht es vor allem um Governance, während CRV Governance mit Sperren, Emissionen und Gebühren verknüpft. Prüfe die aktuellen Coinseiten für aktuelle Daten und verstehe die Pool-Risiken, bevor du Liquidität bereitstellst.