Uniswap vs Curve: 핵심 차이점 정리
Uniswap과 Curve를 비교합니다. 각 DEX가 거래 가격을 정하는 방식, UNI와 CRV의 역할, vote-escrow와 단순한 거버넌스의 차이, 트레이더와 LP가 감수하는 리스크를 정리했습니다.
Uniswap과 Curve는 모두 자동화된 마켓 메이커를 기반으로 한 탈중앙화 거래소(DEX)이지만, Uniswap은 거의 모든 토큰 쌍을 위한 범용 거래소이고 Curve는 스테이블코인처럼 같은 가치를 유지해야 하는 자산의 스왑에 특화되어 있습니다. 토큰도 다릅니다. UNI는 주로 거버넌스 토큰인 반면, CRV는 보상을 특정 풀로 유도하는 vote-escrow 잠금 기능을 더합니다.
두 프로토콜은 모두 탈중앙화 금융의 핵심 구성 요소이며, 많은 거래가 사용자도 모르는 사이에 둘 중 하나를 거쳐 갑니다. 둘의 차이를 알면 슬리피지, 유동성 공급, 그리고 각 토큰이 실제로 무엇을 하는지 이해하는 데 도움이 됩니다.
한눈에 비교
| 항목 | Uniswap (UNI) | Curve (CRV) |
|---|---|---|
| 출시 | 2018년, Hayden Adams가 개발 | 2020년, Michael Egorov가 개발 |
| 주요 목적 | 범용 토큰 스왑 | 가격이 비슷한 자산 간의 낮은 슬리피지 스왑 |
| 가격 설계 | 상수곱(x × y = k); v3의 집중 유동성; v4의 맞춤형 "hooks" | 페그 부근에서 평평한 StableSwap 곡선; 변동성 큰 쌍을 위한 별도 설계 |
| 토큰 용도 | 프로토콜과 트레저리에 대한 거버넌스 투표 | 거버넌스, vote-escrow(veCRV), 게이지 투표, 수수료 분배, 보상 부스트 |
| 공급 설계 | 초기 공급량 10억 UNI로 고정, 거버넌스가 활성화할 수 있는 소규모 연간 인플레이션 가능성 | 고정된 최대 공급량을 길고 점차 줄어드는 발행 일정에 따라 점진적으로 배포 |
| 주요 사용자 | 모든 토큰의 트레이더, 변동성 큰 쌍의 유동성 공급자 | 스테이블코인 트레이더, 리퀴드 스테이킹 토큰 사용자, 수익 프로토콜 |
| 주요 리스크 | 변동성 큰 쌍의 비영구적 손실, 개방형 상장의 가짜 토큰, 스마트 컨트랙트 리스크 | 유사 자산 풀의 디페그 리스크, 스마트 컨트랙트 리스크, 거버넌스 집중 |
실시간 가격은 Uniswap 코인 페이지와 Curve DAO 토큰 페이지에서 확인하세요.
Uniswap의 작동 방식
Uniswap 풀에는 두 가지 토큰이 들어 있습니다. 전통적인 설계에서는 두 토큰 수량의 곱이 일정하게 유지되므로, 한 토큰을 살수록 그 토큰은 점점 더 비싸집니다. 이 단순한 공식은 어떤 쌍에도 적용되기 때문에 Uniswap은 새 토큰이 거래되는 기본 장소가 되었습니다.
버전 3에서는 집중 유동성이 도입되었습니다. 공급자는 자금이 활성화될 가격 범위를 선택하는데, 이는 자본 효율을 높이지만 더 많은 관리가 필요합니다. 버전 4에서는 개발자가 풀에 맞춤형 로직을 붙일 수 있는 "hooks"가 추가되었습니다. 가격 범위가 어떻게 작동하는지는 집중 유동성 해설 글에서 다룹니다.
누구나 어떤 토큰이든 풀을 만들 수 있기 때문에, Uniswap에는 가짜 토큰과 사기 토큰도 많이 등장합니다. 거래하기 전에 항상 컨트랙트 주소를 확인하세요.
Curve의 작동 방식
Curve의 StableSwap 공식은 자산이 페그 부근에 있을 때는 상수합 곡선(1대1 고정 비율)처럼, 풀의 균형이 깨지면 상수곱 곡선처럼 작동합니다. 덕분에 예를 들어 두 달러 스테이블코인 간의 대규모 스왑에서도 슬리피지가 매우 낮게 유지되면서, 한 자산이 이탈하는 경우에도 풀을 보호할 수 있습니다. 더 알고 싶다면 USDT vs DAI를 읽어 보세요.
Curve는 이후 변동성 자산을 위한 풀과 자체 스테이블코인 crvUSD를 추가했습니다. 그래도 정체성은 여전히 유사 자산 거래에 있습니다. 더 자세한 역사는 Curve 해설을 참고하세요. 함께 보기: StableSwap 풀 해설.
토큰 설계: UNI vs CRV
두 토큰의 가장 큰 차이는 투표권이 작동하는 방식입니다.
UNI는 단순한 거버넌스 토큰입니다. 보유자나 그들이 선택한 대리인은 수수료 설정 변경, 트레저리 보조금 지급, 새로운 네트워크로의 프로토콜 배포 같은 제안에 투표합니다. 1 UNI는 1표입니다. 이 내용은 Aave vs Morpho 글에서 더 자세히 다룹니다.
CRV는 vote-escrow를 사용합니다. 보유자는 CRV를 최대 4년까지 잠가 veCRV를 받을 수 있으며, 잠금 기간이 길수록 더 많은 veCRV를 받습니다. veCRV는 다음을 제공합니다.
- 1Curve 거버넌스에서의 투표권.
- 2어떤 풀이 CRV 발행량을 받을지 결정하는 "게이지"에서의 투표권.
- 3보유자 본인의 유동성 포지션에 대한 부스트된 보상.
- 4프로토콜 수수료의 일부.
이 모델은 장기적인 참여에 보상하지만, 대규모로 잠그는 보유자에게 권력을 집중시키기도 합니다. 발행량이 자신들의 풀로 향하기를 원한 프로토콜들은 veCRV를 모으거나 보유자에게 표의 대가를 지불하기 시작했고, 이는 "Curve wars"로 알려지게 되었습니다. DeFi의 게이지 투표와 뇌물 가이드에서 그 메커니즘을 설명합니다.
각각 어떤 사람에게 맞는가
- Uniswap은 폭넓은 토큰에 접근하고 싶은 트레이더와, 변동성 큰 쌍에서 가격 범위를 관리하는 데 익숙한 유동성 공급자에게 맞습니다.
- Curve는 스테이블코인이나 가격이 비슷한 자산을 스왑하는 사용자와, vote-escrow 거버넌스 및 게이지 보상에 참여하고 싶은 DeFi 참여자에게 맞습니다.
실제로는 많은 사람이 최적의 가격을 찾기 위해 주문을 나누는 애그리게이터를 통해 둘 다 사용합니다. 이는 도구를 이해하는 문제이지, 살 토큰을 고르는 문제가 아닙니다.
UNI나 CRV를 보유하는 것도 어느 거래소를 이용하는지와는 별개의 결정입니다. 토큰을 보유하지 않고도 두 곳에서 모두 스왑할 수 있으며, 토큰 가격은 거래량만큼이나 거버넌스 결정, 발행량, 시장 심리에도 좌우됩니다.
공통 리스크
- 스마트 컨트랙트 리스크. 버그는 손실로 이어질 수 있습니다. Curve는 2023년 일부 버전의 Vyper 컴파일러 결함으로 여러 풀이 공격당하면서 피해를 입었습니다.
- 디페그 리스크. 유사 자산 풀에서 스테이블코인 하나가 페그를 잃으면, 공급자는 그 자산을 대부분 떠안게 될 수 있습니다.
- 비영구적 손실. 풀에 담긴 자산 간의 가격 괴리로 인해 공급자가 그냥 보유했을 때보다 손해를 볼 수 있습니다.
- 가짜 토큰과 프런트엔드 피싱. 항상 공식 사이트와 검증된 컨트랙트 주소를 사용하세요.
- 토큰 변동성. UNI와 CRV 가격은 급격히 하락할 수 있습니다.
결론
Uniswap과 Curve는 모두 자동화된 마켓 메이커를 사용하지만 서로 다른 문제를 해결합니다. Uniswap은 거의 모든 쌍에 대해 폭넓고 유연한 거래를 제공하고, Curve는 가격이 비슷한 자산 간의 효율적인 스왑과 보상을 유도하는 vote-escrow 시스템을 제공합니다. UNI는 주로 거버넌스에 관한 토큰이고, CRV는 거버넌스를 잠금, 발행량, 수수료와 연결합니다. 최신 데이터는 실시간 코인 페이지에서 확인하고, 유동성을 공급하기 전에 풀의 리스크를 이해하세요.
자주 묻는 질문
Uniswap과 Curve의 차이는 무엇인가요?
둘 다 자동화된 마켓 메이커를 기반으로 한 탈중앙화 거래소이지만, 서로 다른 거래에 최적화되어 있습니다. Uniswap은 거의 모든 토큰 쌍을 위한 범용 거래소이며, 최신 버전에서는 집중 유동성을 제공합니다. Curve는 스테이블코인이나 다양한 버전의 스테이킹된 ETH처럼 거의 같은 가격에 거래되어야 하는 자산에 특화되어 있으며, 이런 자산에서 매우 낮은 슬리피지를 제공할 수 있습니다.
UNI와 CRV는 무엇에 쓰이나요?
UNI는 Uniswap의 거버넌스 토큰으로, 보유자는 프로토콜과 트레저리에 영향을 주는 제안에 투표합니다. CRV는 Curve의 거버넌스 및 인센티브 토큰으로, 보유자는 이를 veCRV로 잠가 투표권을 얻고, 게이지 투표를 통해 CRV 발행량을 특정 풀로 유도하며, 프로토콜 수수료의 일부를 받을 수 있습니다.
스테이블코인 스왑에는 어느 쪽이 더 좋나요?
Curve는 스테이블코인과 유사 자산 스왑을 위해 특별히 설계되었고 이런 자산에 대해 깊은 유동성을 제공하는 경우가 많지만, Uniswap에도 활발한 스테이블코인 풀이 있습니다. 특정 거래에 가장 좋은 경로는 그 순간의 유동성에 따라 달라지므로, 많은 트레이더가 두 곳의 가격을 비교하는 애그리게이터를 사용합니다. 확정하기 전에 항상 표시된 가격 영향을 확인하세요.
Curve에서 유동성을 공급하는 것이 Uniswap보다 안전한가요?
자동으로 그런 것은 아닙니다. Curve의 유사 자산 풀은 가격이 가깝게 유지되기 때문에 보통 비영구적 손실이 적지만, 풀 안의 자산 하나가 페그를 잃으면 유동성 공급자는 문제가 생긴 자산을 대부분 떠안게 될 수 있습니다. Uniswap 풀은 변동성이 큰 쌍에서 더 큰 비영구적 손실을 볼 수 있습니다. 둘 다 스마트 컨트랙트 리스크가 있습니다.