Jupiter 与 Raydium：关键区别详解
详解 Jupiter 与 Raydium：Solana 上的 DEX 聚合器与 AMM 有何不同、JUP 和 RAY 的用途、供应设计以及各自的风险。
Jupiter 和 Raydium 都是 Solana 上的核心交易场所，但它们的职能不同：Jupiter 主要是一个 DEX 聚合器，会搜索众多交易所，以最佳报价路由你的兑换；而 Raydium 是一个自动做市商（AMM），实际在交易发生的资金池中持有流动性。实际上，Jupiter 上的许多兑换有一部分是通过 Raydium 的资金池执行的，因此两者既是竞争关系，也同样是互补关系。
它们的代币 JUP 和 RAY 也反映了各自的角色。本文对比解释了两者的运作方式、代币的作用、各自适合哪些人以及需要注意的风险。本文不会告诉你该买哪一个。
并排对比
| 特性 | Jupiter（JUP） | Raydium（RAY） |
|---|---|---|
| 主要角色 | DEX 聚合器和交易中心 | 拥有流动性池的自动做市商 |
| 是否持有流动性？ | 基本不持有；路由到其他交易场所 | 是；流动性提供者将资产存入 Raydium 资金池 |
| 其他产品 | 永续合约、限价单、DCA、发行工具 | 集中流动性池、代币发行平台 |
| 底层网络 | Solana | Solana |
| 代币用途 | DAO 治理 | 质押、流动性激励、以手续费出资的回购 |
| 供应设计 | 固定最大供应量，社区和团队的大额分配随时间逐步释放 | 固定最大供应量，向流动性和质押计划释放排放 |
| 主要风险 | 多产品带来的复杂性、治理集中 | 资金池和合约风险、依赖 Solana 的交易活跃度 |
实时价格和供应详情请见 Jupiter 币种页面 和 Raydium 币种页面。
Jupiter 如何运作
当你在 Jupiter 上发起兑换时，它的路由引擎会检查众多 Solana 交易所和资金池，然后拆分你的订单并在它们之间路由，以获得扣除费用后的最佳报价结果。你只需签署一笔交易，路由便会在链上执行。我们在 Solana 上的 DeFi 详解 中对此有更详细的介绍。
Jupiter 的发展早已远超基础路由：
- 永续合约，交易者可以针对流动性池建立带杠杆的多头或空头仓位。
- 限价单，在达到目标价格时执行。
- 定投（DCA）工具，将一笔购买分散到一段时间内进行。
- 发行工具，面向新代币。
JUP 于 2024 年 1 月推出，并向 Solana 用户进行了大规模空投，用于在 Jupiter DAO 中投票。我们的 DEX 聚合器 指南解释了路由的概念，Jupiter 详解 则更深入地介绍了这个项目。
Raydium 如何运作
Raydium 于 2021 年推出，是 Solana 上最早的大型 AMM 之一。AMM 使用由两种代币组成的资金池和一个公式来定价，而不是在订单簿上撮合买卖双方。流动性提供者存入两种代币，并赚取一部分交易手续费。
Raydium 提供几种类型的资金池：
- 1标准 AMM 池，流动性分布在所有价格区间。
- 2集中流动性池，提供者选择一个价格区间，以相同资本赚取更多手续费，但需要更积极地管理。
- 3发行平台，面向新代币，为其资金池注入初始流动性。
Raydium 也一直是新发行 Solana 代币的常见去处，这带来了交易量，同时也带来了大量低质量代币。2022 年 12 月，Raydium 遭遇了一次与所有者账户被盗相关的漏洞攻击，部分资金池的资金被盗走。我们的 Raydium 详解 介绍了它的历史。
代币的实际作用
这两种代币与不同类型的价值挂钩：
- JUP 让持有者在 Jupiter DAO 中拥有话语权，包括对提案和生态系统决策进行投票。它的价值在很大程度上取决于 Jupiter 平台的成功和治理。
- RAY 用于 Raydium 上的质押和流动性激励。Raydium 曾将部分交易手续费用于回购 RAY，把代币需求与交易活跃度联系起来，不过手续费政策可能会变化。
两种代币都有来自团队、金库或激励分配的计划释放。最新的解锁信息请查阅各项目的官方代币经济学文档。
各自适合哪些人
- Jupiter 适合希望通过单一界面为兑换找到良好路由、并使用额外交易工具的用户。
- Raydium 适合希望直接从资金池赚取手续费的流动性提供者，以及希望与特定资金池交互的交易者。
许多用户在不知不觉中同时使用了两者：一笔 Jupiter 兑换可能会经过 Raydium。由于两个平台都建立在同一套 Solana 流动性之上，兑换时在两者之间做选择，往往不如检查报价细节重要：路由、价格影响、你将收到的最低数量以及滑点设置。如果你打算提供流动性，请先阅读我们关于 提供流动性并了解风险 的指南。
共同风险
- 假代币。 在 Solana 上，任何人都可以用任何名称创建代币。兑换前务必确认 mint 地址。
- 钓鱼网站。 两个界面的仿冒版本会出现在搜索广告和社交媒体回复中。请将真实域名加入书签。
- 滑点和流动性不足的资金池。 低流动性代币在你交易期间可能大幅波动。
- 智能合约风险。 漏洞或被盗的密钥可能导致损失，Raydium 2022 年的事件就说明了这一点。
- Solana 网络风险。 网络拥堵可能导致交易延迟或失败。
- 代币波动。 JUP 和 RAY 都可能大幅下跌，你可能会亏钱。
总结
Jupiter 是一个围绕在众多交易场所之间路由兑换而构建的 Solana 交易中心，而 Raydium 是一个持有流动性的 AMM，并且常常是 Jupiter 所使用的交易场所之一。它们的代币也与这些角色一致：JUP 用于治理；RAY 用于质押、激励和回购。无论使用哪一个，在交易或提供流动性之前，都要核实网站和代币地址，并了解具体风险。
常见问题
Jupiter 是 DEX 还是聚合器？
Jupiter 主要是一个 DEX 聚合器。它本身并不持有大部分流动性，而是搜索包括 Raydium 在内的众多 Solana 交易所，并通过报价结果最佳的资金池来路由你的交易。它还增加了永续合约交易和限价单等其他产品。
Jupiter 会使用 Raydium 吗？
经常会。Raydium 的资金池是 Jupiter 可以路由的流动性来源之一。当你在 Jupiter 上兑换时，如果能获得更好的价格，你的部分或全部交易可能会在 Raydium 的资金池中执行，因此两者在一定程度上是互补的，而不只是竞争关系。
JUP 和 RAY 有什么用途？
JUP 是 Jupiter 的治理代币，用于在 Jupiter DAO 中对提案进行投票。RAY 是 Raydium 的代币，用于质押和流动性激励，Raydium 的部分交易手续费曾被用于回购 RAY。最新详情请查阅各项目的官方文档。
Jupiter 和 Raydium 哪个用起来更安全？
两者都不是没有风险的。它们都依赖智能合约、Solana 网络以及你所交易的代币。对大多数用户来说，更大的风险在于交易假冒或缺乏流动性的代币、在钓鱼网站上签署恶意交易，或接受过高的滑点，因此每次都要核实网站和代币地址。