USDT или USDC: какой стейблкоин безопаснее?
Сравнение USDT и USDC: эмитенты, резервы, прозрачность, регулирование, прошлые потери привязки и возможность заморозки — чтобы вы могли решить, какой долларовый стейблкоин подходит именно вам.
USDT (Tether) и USDC (USD Coin) — это стейблкоины, привязанные к доллару и погашаемые через своих эмитентов, но USDC, как правило, предоставляет более частую и подробную отчётность о резервах, тогда как USDT крупнее, старше и шире используется на торговых платформах. Ни один из них не лишён рисков, и то, какой «безопаснее», зависит от того, какие риски — качество резервов, регулирование, заморозки или ликвидность — для вас важнее всего.
Стейблкоины — основа криптовалютной торговли, и их всё чаще используют для платежей и сбережений. Если вы держите в одном из них заметную сумму, стоит понимать, кто стоит за каждым токеном и что может пойти не так.
Как работают USDT и USDC
Оба являются стейблкоинами, обеспеченными фиатом. Базовая модель одинакова:
- 1Одобренные клиенты отправляют доллары эмитенту.
- 2Эмитент выпускает такое же количество токенов и хранит доллары (или эквивалентные активы) в резерве.
- 3Когда клиенты погашают токены, эмитент сжигает их и возвращает доллары.
Большинство людей никогда не погашают токены напрямую у эмитента. Они покупают и продают их на биржах, где арбитражные трейдеры удерживают цену около одного доллара. Этот арбитраж держится на уверенности, что погашение работает. Наш материал о стейблкоинах рассказывает о разных моделях стейблкоинов. Если хотите углубиться, прочитайте USDT или DAI.
Сравнение бок о бок
| Фактор | USDT (Tether) | USDC (Circle) |
|---|---|---|
| Запуск | 2014 | 2018 |
| Эмитент | Tether | Circle (изначально запущен вместе с Coinbase через консорциум Centre) |
| Основа резервов | Казначейские облигации США и эквиваленты денежных средств, а также другие активы, в число которых входили золото, bitcoin и обеспеченные займы | Денежные средства и краткосрочные казначейские облигации США |
| Отчётность | Периодические заверения от бухгалтерской фирмы | Частые публичные отчёты о резервах и заверения |
| Заметные инциденты | Мировые соглашения 2021 года с генеральным прокурором штата Нью-Йорк и CFTC по поводу раскрытия информации о резервах | Потеря привязки в марте 2023 года из‑за связи с Silicon Valley Bank |
| Возможность заморозки | Да | Да |
| Типичное преимущество | Высокая ликвидность на многих биржах и в некоторых сетях | Прозрачность и использование в регулируемой среде |
Сведения о резервах со временем меняются, поэтому читайте последние отчёты на официальном сайте каждого эмитента, а не полагайтесь на какие‑либо обзоры — включая этот. Читайте также: USDC или PayPal USD.
Прозрачность и резервы
Качество резервов — суть любого стейблкоина, обеспеченного фиатом. Если активы, стоящие за токенами, теряют стоимость или их нельзя быстро продать, эмитенту может быть трудно выполнять запросы на погашение.
Конструкция USDC делает ставку на консервативные высоколиквидные активы и регулярное раскрытие информации. Обратная сторона — зависимость от традиционной банковской системы, которая проявилась в 2023 году. Наш материал о USDC рассказывает об основах проекта, сценариях использования и рисках.
Tether вырос в крупнейший стейблкоин и с годами улучшил отчётность. Критики указывают на его историю: в 2021 году генеральный прокурор штата Нью-Йорк заявил, что Tether не всегда держал полные резервы, обеспечивающие USDT, и Tether согласился на мировое соглашение без признания вины. В том же году CFTC оштрафовала Tether за вводящие в заблуждение заявления о резервах. Сторонники отмечают, что USDT продолжал обрабатывать крупные погашения в ходе нескольких периодов рыночного стресса. Если Tether для вас в новинку, начните с материала что такое Tether (USDT) и как он работает.
Чтобы самостоятельно оценить обеспечение любого стейблкоина, воспользуйтесь нашим руководством как оценить обеспечение и погашение стейблкоина.
История потерь привязки
Потеря привязки (депег) — это ситуация, когда стейблкоин торгуется заметно в стороне от целевой цены.
- USDC, март 2023 года. Circle сообщила, что часть денежных резервов хранилась в Silicon Valley Bank, когда тот обанкротился. USDC ненадолго опустился заметно ниже одного доллара, а затем восстановился после того, как власти США заявили, что вкладчики будут защищены.
- USDT. Tether тоже торговался ниже одного доллара в периоды рыночного стресса, в том числе во время более широких потрясений на криптовалютном рынке, прежде чем вернуться к привязке.
Даже кратковременная потеря привязки может навредить тем, кто вынужден продавать на дне. Подробнее — в нашем руководстве о потере привязки стейблкоинами.
Регулирование и заморозки
Оба эмитента работают в рамках финансового регулирования и оба активно замораживают адреса, связанные со взломами, санкциями или запросами правоохранительных органов. В некоторых случаях это защищает пострадавших, но также означает, что ваши токены зависят от решений эмитента.
Регулирование быстро меняется. В Европейском союзе правила MiCA устанавливают требования к эмитентам стейблкоинов, и некоторые биржи ограничили для пользователей из ЕС стейблкоины, не соответствующие этим требованиям. Правила различаются от страны к стране и часто меняются, поэтому проверьте, как ваша платформа относится к каждой монете там, где вы живёте.
Какой из них для каких целей
Разные пользователи по‑разному взвешивают риски. Приблизительно это можно представить так:
| Если ваш приоритет… | На что смотреть | Что обычно подходит |
|---|---|---|
| Торговля на многих биржах и в разных парах | Ликвидность и количество рынков | У USDT, как правило, больше торговых пар |
| Прозрачные, консервативные резервы | Состав резервов и частота отчётов | Чаще предпочитают USDC |
| Использование регулируемых платформ в вашей стране | Поддерживает ли платформа монету в вашей юрисдикции | Зависит от местных правил |
| Минимальные комиссии в конкретной сети | Какой стейблкоин наиболее ликвиден в этой сети | Зависит от сети |
| Снижение риска одного эмитента | Зависимость от одной компании | Держать оба или другие активы |
Это тенденции, а не гарантии. Структура рынка меняется, эмитенты пересматривают политику в отношении резервов, а регуляторы могут изменить то, что разрешено предлагать платформам. Периодически перепроверяйте основы, особенно если вы держите стейблкоины месяцами, а не минуты между сделками. См. также: Как сравнить стейблкоины, прежде чем их держать.
Практические советы для владельцев обоих
- Проверяйте контракт. Поддельные токены «USDT» и «USDC» встречаются часто. Проверьте официальный адрес контракта для вашей сети на странице Tether или странице USD Coin и сравните его с сайтом эмитента.
- Выбирайте правильную сеть. Оба стейблкоина существуют во многих блокчейнах. Отправка через сеть, которую получатель не поддерживает, может привести к потере средств.
- Распределяйте крупные суммы. Некоторые держатели делят средства между несколькими стейблкоинами, чтобы снизить риск, связанный с конкретным эмитентом.
- Остерегайтесь обещаний доходности. Стейблкоины сами по себе не приносят процентов. Платформы, предлагающие по ним высокую доходность, рискуют вашими деньгами.
Советы по хранению вы найдёте в материале как безопасно хранить стейблкоины.
Итог
USDC обычно выигрывает в прозрачности и консервативности резервов; USDT обычно выигрывает в ликвидности и доступности на биржах. Оба несут риски, связанные с эмитентом, банками, регулированием и заморозкой. Вместо того чтобы спрашивать, какой из них абсолютно безопасен, решите, с какими рисками вы готовы мириться, читайте последние отчёты о резервах каждого эмитента и не держите в одном стейблкоине больше, чем могли бы позволить себе потерять при заморозке или временной потере привязки.
Частые вопросы
USDC безопаснее, чем USDT?
Ни один из них не лишён рисков. USDC обычно считается более прозрачным: отчёты о резервах публикуются часто, а сами резервы сосредоточены на денежных средствах и краткосрочных казначейских облигациях США. USDT крупнее и шире используется на многих биржах, но его резервы исторически включали более широкий набор активов, а сам эмитент заключал мировые соглашения с регуляторами из‑за прошлых раскрытий информации. Выбор зависит от того, какие риски для вас важнее всего.
Терял ли USDC привязку к доллару?
Да. В марте 2023 года, когда обанкротился Silicon Valley Bank, Circle сообщила, что часть денежных резервов USDC хранилась в этом банке, и USDC ненадолго торговался заметно ниже одного доллара. Он вернулся к привязке после того, как власти США объявили, что вкладчики банка будут защищены.
Могут ли Tether или Circle заморозить мои стейблкоины?
Да. Оба эмитента могут замораживать токены на определённых адресах — как правило, по запросам правоохранительных органов, в связи с санкциями или кражами. Это особенность централизованно выпускаемых стейблкоинов: вы зависите от политики эмитента, в отличие от таких активов, как bitcoin, которые не может заморозить ни одна отдельная компания.
USDT и USDC одинаковы во всех блокчейнах?
Каждый из них выпускается в нескольких блокчейнах, и в каждой сети у него свой адрес контракта. Всегда проверяйте, что используете официальный контракт для выбранной сети, а кошелёк или биржа получателя поддерживают именно эту сеть, прежде чем отправлять средства.