USDTとUSDC：どちらのステーブルコインがより安全か

USDT（Tether）とUSDC（USD Coin）は、どちらも米ドルにペッグされ、発行体を通じて償還できるステーブルコインです。ただし、USDCは一般により頻繁かつ詳細な準備資産の報告を行ってきたのに対し、USDTはより規模が大きく、歴史が長く、取引プラットフォームで広く使われています。どちらもリスクがないわけではなく、どちらが「より安全」かは、準備資産の質、規制、凍結、流動性といったリスクのうち、どれがあなたにとって最も重要かによって変わります。

ステーブルコインは暗号資産取引の基盤であり、決済や貯蓄にもますます使われるようになっています。どちらかをまとまった額で保有しているなら、それぞれのトークンの背後に誰がいて、何がうまくいかなくなりうるのかを理解しておく価値があります。

USDTとUSDCの仕組み

どちらも法定通貨担保型のステーブルコインです。基本的なモデルは同じです。

1. 1承認された顧客が発行体にドルを送ります。
2. 2発行体は同じ数のトークンを発行し、そのドル（または同等の資産）を準備資産として保有します。
3. 3顧客がトークンを償還すると、発行体はそれをバーンしてドルを返します。

ほとんどの人は発行体に直接償還することはありません。取引所で売買し、そこではアービトラージを行うトレーダーが価格を1ドル近くに保っています。このアービトラージは、償還がきちんと機能するという信頼に依存しています。ステーブルコインの解説記事では、さまざまなステーブルコインのモデルを取り上げています。さらに詳しく知りたい方はUSDTとDAIをお読みください。

並べて比較

準備資産の詳細は時間とともに変わるため、どんな要約にも（この記事も含めて）頼らず、各発行体の公式ウェブサイトで最新の報告を読んでください。関連記事：USDCとPayPal USD。

透明性と準備資産

準備資産の質は、法定通貨担保型ステーブルコインの核心です。トークンを裏付ける資産の価値が下がったり、すぐに売却できなかったりすると、発行体は償還に応じるのが難しくなる可能性があります。

USDCの設計は、保守的で流動性の高い資産と定期的な開示を重視しています。その代償は従来の銀行システムへのエクスポージャーであり、それが2023年に表面化しました。USDCの解説記事では、このプロジェクトの基本、用途、リスクを取り上げています。

Tetherは最大のステーブルコインに成長し、長年にわたって報告体制を改善してきました。批判者はその経歴を指摘します。2021年、ニューヨーク州司法長官は、TetherがUSDTを裏付ける準備資産を常に全額保有していたわけではないと述べ、Tetherは不正を認めないまま和解に同意しました。同年、CFTCも準備資産に関する誤解を招く説明を理由にTetherに罰金を科しました。支持者は、USDTが複数回の市場ストレス局面を通じて大規模な償還を処理し続けてきたことを挙げています。Tetherをよく知らない方は、まずTether（USDT）とは何か、どのように機能するかをお読みください。

ステーブルコインの裏付けを自分で判断するには、ステーブルコインの裏付けと償還を評価する方法のガイドをご活用ください。

ディペッグの歴史

ディペッグとは、ステーブルコインが目標価格から大きく離れて取引されることです。

• USDC、2023年3月。 Circleは、Silicon Valley Bankが破綻した時点で準備資産の現金の一部が同行に預けられていたことを開示しました。USDCは短期間1ドルを大きく下回り、その後、米国当局が預金者は保護されると表明したことで回復しました。
• USDT。 Tetherも、暗号資産市場全体の混乱を含む市場ストレスの局面で1ドルを下回って取引されたことがあり、その後ペッグに戻っています。

短期間のディペッグでも、底値で売らざるを得なかった人には損失をもたらす可能性があります。詳しくはステーブルコインのディペッグのガイドをお読みください。

規制と凍結

どちらの発行体も金融規制のもとで事業を行っており、どちらもハッキング、制裁、法執行機関の要請に関連するアドレスを積極的に凍結しています。これは場合によっては被害者を守りますが、同時にあなたのトークンが発行体の判断に左右されることも意味します。

規制は急速に変化しています。欧州連合では、MiCA規則がステーブルコイン発行体に対する要件を定めており、一部の取引所はEUのユーザー向けに規則に準拠していないステーブルコインの取り扱いを制限しています。ルールは国によって異なり、頻繁に変わるため、お住まいの地域でご利用のプラットフォームが各コインをどのように扱っているかを確認してください。

どちらがどのニーズに合うか

ユーザーによってリスクの重み付けは異なります。大まかな考え方は次のとおりです。

これらは傾向であり、保証ではありません。市場構造は変化し、発行体は準備資産の方針を変え、規制当局はプラットフォームが提供できるものを変える可能性があります。特に、取引の合間の数分ではなく数カ月単位でステーブルコインを保有する場合は、基本的な点を定期的に確認し直しましょう。あわせて読みたい：保有する前にステーブルコインを比較する方法。

どちらを保有する場合も役立つ実践的なヒント

• コントラクトを確認する。 偽の「USDT」や「USDC」トークンはよく出回っています。お使いのネットワークの公式コントラクトアドレスをTetherのページまたはUSD Coinのページで確認し、発行体のサイトと照合してください。
• ネットワークを合わせる。 どちらも多くのブロックチェーン上に存在します。受取側が対応していないネットワークで送ると、資金を失う可能性があります。
• 多額の残高は分散する。 発行体固有のリスクを減らすため、資金を複数のステーブルコインに分けて保有する人もいます。
• 利回りの約束に注意する。 ステーブルコインそれ自体は利息を生みません。ステーブルコインで高いリターンを提示するプラットフォームは、あなたのお金でリスクを取っています。

保管方法については、ステーブルコインを安全に保管する方法をご覧ください。

まとめ

USDCは透明性と保守的な準備資産で優位に立つ傾向があり、USDTは流動性と取引所での利用しやすさで優位に立つ傾向があります。どちらも発行体、銀行、規制、凍結のリスクを抱えています。どちらが完全に安全かを問うのではなく、自分が受け入れられるリスクはどれかを決め、各発行体の最新の準備資産報告を読み、凍結されたり一時的にペッグを失ったりしても耐えられる以上の額を、1つのステーブルコインに置かないようにしましょう。