Tether（USDT）とは？仕組み・用途・リスクを解説
Tetherとは？USDTをやさしく解説するガイドです。ドル建てステーブルコインの発行と裏付けの仕組み、用途、主なリスク、偽物を避ける方法を紹介します。
Tether（USDT）はステーブルコイン、つまり約1米ドルの安定した価値を保つように設計された暗号資産で、Tether社が発行しています。同社は、各トークンが現金、米国短期国債、その他の資産などの準備資産で裏付けられているとしています。暗号資産取引所ではドルの代わりとして、またブロックチェーン間でドルの価値をすばやく移動する手段として、トレーダーに広く使われています。
USDTが重要なのは、暗号資産取引の非常に多くがUSDT建てで行われているからです。中央集権型取引所で取引したことがあれば、BTC/USDTのようなペアを目にしたことがあるでしょう。その仕組みとリスクの所在を理解することは、暗号資産を保有するすべての人にとって基本的な知識です。
起源と歴史
Tetherは2014年に当初Realcoinという名前で立ち上げられ、共同創業者としては一般にBrock Pierce、Reeve Collins、Craig Sellarsの名前が挙げられます。最初のUSDTトークンは、Bitcoinブロックチェーン上に構築されたプロトコルであるOmni Layerで発行されました。
Tetherは、所有者と経営陣が共通していることから、暗号資産取引所Bitfinexと結びついています。この関係に加え、USDTが常に完全に裏付けられていたのかという疑問から、同社は長年にわたって厳しい目を向けられてきました。2021年、Tetherは準備資産に関する過去の説明をめぐり、ニューヨーク州司法長官および米商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission）と和解し、不正を認めることなく制裁金を支払いました。現在Tetherは、会計事務所による準備資産の証明報告書（アテステーション）を定期的にウェブサイトで公開しています。USDCについて初めて知る方は、USDCとは何か、その仕組みから読み始めてください。
Tetherの仕組み
Tetherは法定通貨に裏付けられたステーブルコインです。基本的なサイクルはシンプルです。
- 1認証済みの顧客がTetherにドルを送ります。
- 2Tetherは同じ数のUSDTトークンを顧客のアドレスに発行します。
- 3顧客がUSDTをTetherに戻すと、トークンは流通から外され、顧客は手数料を差し引いたドルを受け取ります。
ほとんどの人はTetherと直接やり取りすることはありません。取引所でほかのトレーダーからUSDTを買います。価格が1ドル近くに保たれるのは主に裁定取引のおかげです。USDTが1ドルを下回って取引されれば、大口顧客は安く買ってTetherで額面どおりに償還でき、1ドルを上回っていれば、新しいトークンを発行して売ることができます。
USDTは独自のブロックチェーンではありません。EthereumやTronをはじめ、多くのネットワーク上で発行されるトークンです。各バージョンは別々のスマートコントラクトであり、ネットワーク間でUSDTを移動するには、通常は直接送金ではなく取引所やブリッジが必要です。Worldcoin（WLD）の解説では、このプロジェクトの基本、用途、リスクを取り上げています。
USDTの用途
- 取引：取引所はUSDTを基軸通貨として使っており、トレーダーは銀行預金に換えることなくポジションを出入りできます。
- 送金：USDTは人やプラットフォームの間で24時間いつでも移動でき、銀行送金より速いことも少なくありません。
- ドルへのアクセス：インフレ率が高い国や資本規制がある国では、ドルの価値を保有する手段としてUSDTを使う人もいます。
- DeFi：USDTはレンディングプロトコルや流動性プールに供給できますが、多くのDeFiアプリはほかのステーブルコインを好んで使います。
供給の設計
USDTには固定された最大供給量がありません。顧客がドルを預けると供給が増え、償還すると減るため、流通しているトークンの数は需要を反映します。マイニングもステーキング報酬もインフレスケジュールもありません。現在の供給量と価格は、当サイトのTetherのライブページで確認できます。
リスクと批判
USDTは広く使われていますが、現実的なリスクがあります。
| リスク | 意味 |
|---|---|
| 準備資産リスク | トークンの価値は、Tetherの資産と償還に応じる能力しだいです。準備資産には現金以外の資産も含まれ、証明報告書は完全な監査と同じではありません。 |
| カウンターパーティリスク | 1つの民間企業とその提携銀行に依存することになります。 |
| 規制リスク | 多くの法域でステーブルコインの規制が厳しくなっており、USDTが利用できる場所や提供方法に影響する可能性があります。 |
| 凍結 | Tetherは特定のアドレスのトークンを凍結できるため、USDTは検閲耐性を持ちません。 |
| ディペッグリスク | 市場が混乱すると、USDTが一時的に1ドルを下回って取引されることがあります。 |
これらはいずれも、USDTが今にも破綻するという意味ではありません。ステーブルコインは企業に対する請求権であり、保険で保護された銀行口座にある1ドルではない、ということです。USDT vs USDCの比較記事では2大発行体の違いを、ステーブルコインの解説ではそのほかの設計を紹介しています。
公式コントラクトを見つけ、偽物を避ける方法
詐欺師は「Tether」や「USDT」という名前のトークンを作り、ウォレットに送りつけたり、分散型取引所に上場したりします。これを避けるには、次の点に注意しましょう。
- 1USDTのコントラクトアドレスは、Tetherの公式サイトであるtether.to、または信頼できるデータサイトの銘柄ページから入手し、アドレス全体を照合します。
- 2そのアドレスが使用しているネットワークのものと一致しているか確認します。
- 3ウォレットに突然現れたUSDTは疑ってかかりましょう。エアドロップされた偽物は、フィッシングサイトへ誘導するためによく使われます。
- 4見知らぬ人から、あるいはうますぎるP2P取引のオファーで、割引価格の「USDT」を決して買わないでください。
本物のトークンコントラクトかどうかを確認する方法のステップバイステップガイドで、全手順を解説しています。
まとめ
Tetherは、民間企業が発行し、その準備資産で裏付けられたドル連動型のトークンです。取引や価値のすばやい移動に便利ですが、Tetherの資産、経営、規制当局への信頼に依存しており、同社はトークンを凍結することもできます。その点を踏まえて利用し、1つのステーブルコインには必要な分だけを保有し、使用するネットワークのコントラクトアドレスを必ず確認しましょう。
よくある質問
USDTは常にちょうど1ドルの価値がありますか？
USDTは約1米ドルで取引されるように設計されており、通常はその水準のごく近くで取引されています。ただし、保証されているわけではありません。市場が混乱した時期には一時的に1ドルを下回ったことがあり、その価値は最終的にTetherの準備資産と、トークンを償還できるというトレーダーの信頼に左右されます。
USDTをドルに償還できるのは誰ですか？
Tetherとの直接の発行・償還は、同社の審査を通過し、最低金額と手数料の条件を満たした認証済み顧客だけが利用できます。ほとんどの個人は代わりに取引所でUSDTを売買しており、直接償還できるトレーダーやマーケットメイカーが価格を1ドル近くに保つことに頼っています。
TetherはわたしのUSDTを凍結できますか？
はい。USDTのスマートコントラクトには、特定のアドレスにあるトークンをTetherが凍結できる機能が含まれており、同社は実際にこれを使ったことがあります。たとえば、ハッキングや詐欺に関連する法執行機関からの要請に応じたケースです。これはbitcoinのような分散型資産との重要な違いです。
USDTにはどのネットワークを使えばよいですか？
USDTは複数のブロックチェーン上に存在し、それぞれのバージョンに固有のコントラクトアドレスがあります。送金側と受取側の両方で、取引所やウォレットが対応しているネットワークを使い、そのネットワークの公式コントラクトアドレスを確認しましょう。誤ったネットワークで送金すると資金を失うおそれがあります。