USDCとPayPal USDの違いをわかりやすく解説
USDCとPayPal USDを比較。それぞれのステーブルコインの発行者、準備資産と償還の仕組み、対応ネットワーク、そして各コインが抱えるリスクを解説します。
USDCとPayPal USD（PYUSD）はどちらも現金と短期国債で裏付けられた米ドル建てステーブルコインですが、発行者と普及範囲が異なります。USDCはCircleが発行し、取引所やDeFiで最も広く使われているステーブルコインの1つです。一方、PYUSDはPaxosがPayPalブランドのもとで発行しており、PayPalやVenmoのユーザーとパブリックブロックチェーンをつなぐために作られています。どちらも1ドルの価値を保つことを目指しています。
書類上は非常によく似ているため、意味のある違いは、各トークンの背後に誰がいるのか、どこで使えるのか、償還がどのように機能するのかにあります。この比較では、そうした違いを並べて示します。どちらかの保有を推奨するものではありません。
USDCとPYUSDの比較一覧
| 項目 | USDC | PayPal USD（PYUSD） |
|---|---|---|
| 発行者 | Circle | Paxos Trust Company（PayPalブランド） |
| ローンチ | 2018年 | 2023年 |
| 目的 | 取引、決済、DeFi向けの汎用ドル建てステーブルコイン | PayPalのアプリとパブリックブロックチェーンをつなぐドル建てステーブルコイン |
| 設計 | 中央集権型、法定通貨担保、発行者がアドレスを凍結可能 | 中央集権型、法定通貨担保、発行者がアドレスを凍結可能 |
| 主なネットワーク | 多数（Ethereum、Solana、複数のレイヤー2など） | 少数（EthereumやSolanaなど） |
| トークンの用途 | 取引ペア、DeFiの担保、決済、貯蓄 | 決済、PayPalとVenmo内での送金、オンチェーン利用 |
| 供給設計 | ドルの入出金に応じてミント・バーン、固定上限なし | ドルの入出金に応じてミント・バーン、固定上限なし |
| 主なリスク | 準備資産と銀行のリスク、規制と凍結のリスク | 同上に加え、流動性とネットワーク対応の狭さ |
それぞれのリアルタイムの市場データは、USDCのコインページとPayPal USDのコインページで確認できます。
USDCの仕組み
USDCは2018年、Circleによって、当初はCoinbaseと共同でローンチされました。承認された企業がCircleにドルを送ると新しいUSDCがミントされ、USDCが償還されるとバーンされてドルが返却されます。一般のユーザーは通常、直接償還するのではなく、取引所を通じてUSDCを売買します。この点についてはEthena USDe vs DAIの記事で詳しく解説しています。
CircleはUSDCを裏付ける準備資産について定期的にレポートを公表しています。その大部分は政府系マネー・マーケット・ファンドで保有され、残りは銀行の現金です。USDCは多くのブロックチェーンで利用でき、幅広く上場されているため、取引やDeFiで最も一般的なステーブルコインの1つになっています。詳しくはUSDCとは？のガイドをご覧ください。
2023年のペッグ外れ
2023年3月、CircleはUSDCの現金準備の一部が、破綻したばかりのSilicon Valley Bankに預けられていたことを開示しました。預金が保護されることが明らかになるまでの短期間、USDCは1ドルを大きく下回る価格で取引されました。この出来事は、十分に裏付けられたステーブルコインであっても、現金を預けている銀行に依存していることを示しました。
PayPal USDの仕組み
PayPalは2023年にPYUSDをローンチしました。発行者はニューヨーク州金融サービス局の規制を受けるPaxos Trust Companyです。PayPalはブランドを提供し、対象となるユーザーがPayPalとVenmo内でPYUSDを購入、保有、送金、交換できるようにしています。関連記事：USDT vs DAI。
PYUSDはパブリックブロックチェーン上のトークンでもあるため、保有者は対応するセルフカストディ型ウォレットに送ったり、一部のオンチェーンアプリケーションで使ったりできます。Paxosは定期的に準備資産レポートを公表しています。詳しくはPayPal USDとは？をご覧ください。
日常的なユーザーにとっての実際的な違い
- 1使える場所。USDCはより多くの取引所やDeFiアプリで受け入れられています。PYUSDは、すでにPayPalやVenmoを使っている人にとって最も便利です。
- 2ネットワークの選択。どちらも複数のネットワークに存在しますが、USDCのほうが対応ネットワークが多いです。受取人が対応していないネットワークでステーブルコインを送ると、遅延や損失につながる可能性があります。出金時に正しいネットワークを選ぶ方法のガイドが役立ちます。
- 3流動性。市場が厚いほど、通常は交換時の価格差が小さくなります。利用予定の特定のネットワークと取引先で流動性を確認してください。
- 4償還へのアクセス。直接の償還は承認された法人顧客に限られることが多く、ほとんどの個人は取引所やアプリを通じて換金しますが、その条件はさまざまです。
- 5保管場所。自分のウォレットで保有するステーブルコインは発行者とブロックチェーンに依存し、取引所やアプリで保有するものはさらにその会社にも依存します。残高をどこに置くかを決める前に、どのリスクなら受け入れられるかを判断してください。
それぞれが向いている人
- USDCは、多くの取引所で取引する人、DeFiを利用する人、複数のブロックチェーン間で資金を移動する人に向いている傾向があります。
- PYUSDは、すでにPayPalのエコシステムにいて、ドルをオンチェーンで手軽に保有したい人や、暗号資産ウォレットに送りたい人に向いている傾向があります。
共通のリスク
どちらも中央集権型のステーブルコインなので、主要なリスクを共有しています。
- 準備資産と銀行のリスク。銀行やカストディアンの問題が、少なくとも一時的にペッグに影響する可能性があります。
- 凍結リスク。発行者は、通常は法的理由や制裁上の理由でアドレスをブロックできます。
- 規制の変化。ステーブルコインのルールは発展途上で、国によって異なります。ステーブルコイン規制の概要をご覧ください。
- プラットフォームリスク。取引所やアプリで保有するコインは、その会社の支払能力に依存します。
- 偽トークン。どちらの名前も模倣トークンに使われています。利用するネットワークのコントラクトアドレスを必ず確認してください。
どのステーブルコインについてもさらに深く調べるには、ステーブルコインの裏付けと償還を評価する方法のチェックリストを活用してください。
結論
USDCとPYUSDはどちらも準備資産を公表している法定通貨担保型のドル建てステーブルコインですが、USDCは暗号資産全体に幅広く組み込まれているのに対し、PYUSDはPayPalのリーチを軸に作られています。発行者、ネットワーク、流動性、償還条件で比較し、各発行者の最新の準備資産レポートを読み、「ステーブル」がリスクゼロを意味するわけではないことを忘れないでください。
よくある質問
USDCとPayPal USDは誰が発行していますか？
USDCは米国のフィンテック企業であるCircleが発行しています。PayPal USD（PYUSD）はPayPalブランドのステーブルコインで、ニューヨーク州金融サービス局の監督を受ける規制下の信託会社Paxos Trust Companyが発行しています。PayPalはブランドを提供し、自社アプリを通じて流通させています。
USDCとPYUSDは1対1で裏付けられていますか？
両発行者とも、各トークンは米ドル預金、短期米国債、その他の同様の現金同等物などの準備資産で裏付けられていると説明しており、定期的に準備資産レポートを公表しています。裏付けはリスクを減らしますが、なくすわけではありません。2023年3月、準備資産の一部が破綻した銀行に預けられていたためにUSDCが一時的にペッグを失ったことがそれを示しています。
PYUSDはPayPalの外でも使えますか？
はい。PYUSDはEthereumやSolanaを含むパブリックブロックチェーン上のトークンなので、対応するセルフカストディ型ウォレットに送ったり、一部のDeFiアプリで使ったりできます。対象となるPayPalとVenmoのユーザーは、これらのアプリ内で購入、保有、送金することもできます。受け取り側のウォレットが同じネットワークに対応しているか、必ず確認してください。
USDCとPYUSD、どちらのステーブルコインが安全ですか？
どちらもリスクがないわけではありません。安全性は、準備資産の質、発行者の規制状況と償還条件、利用するネットワーク上の流動性の厚さ、そしてプラットフォーム上で保有するか自分のウォレットで保有するかによって決まります。ブランド名に頼るのではなく、各発行者の最新の準備資産レポートと条件を比較してください。