USDC 与 PayPal USD：关键区别详解
对比 USDC 与 PayPal USD：每种稳定币由谁发行、储备与赎回如何运作、运行在哪些网络上，以及各自承担的风险。
USDC 和 PayPal USD（PYUSD）都是由现金和短期政府债务支持的美元稳定币，但它们的发行方和覆盖范围不同：USDC 由 Circle 发行，是在交易所和 DeFi 中使用最广泛的稳定币之一；而 PYUSD 由 Paxos 以 PayPal 品牌发行，旨在把 PayPal 和 Venmo 用户与公链连接起来。两者都力求保持 1 美元的价值。
由于两者在纸面上非常相似，真正有用的区别在于每种代币背后是谁、可以在哪里使用，以及赎回如何运作。本文将这些区别并排列出。本文并不建议持有其中任何一种。
USDC 与 PYUSD 一览
| 项目 | USDC | PayPal USD（PYUSD） |
|---|---|---|
| 发行方 | Circle | Paxos Trust Company（PayPal 品牌） |
| 推出时间 | 2018 年 | 2023 年 |
| 用途 | 用于交易、支付和 DeFi 的通用美元稳定币 | 连接 PayPal 应用与公链的美元稳定币 |
| 设计 | 中心化、法币支持，发行方可冻结地址 | 中心化、法币支持，发行方可冻结地址 |
| 主要网络 | 众多，包括 Ethereum、Solana 和多个二层网络 | 较少，包括 Ethereum 和 Solana |
| 代币用途 | 交易对、DeFi 抵押品、支付、储蓄 | 支付、PayPal 和 Venmo 内转账、链上使用 |
| 供应设计 | 随美元流入流出而铸造和销毁，无固定上限 | 随美元流入流出而铸造和销毁，无固定上限 |
| 主要风险 | 储备与银行风险、监管与冻结风险 | 相同，另加流动性和网络支持较窄 |
两者的实时市场数据可在 USDC 币种页面和 PayPal USD 币种页面查看。
USDC 如何运作
USDC 于 2018 年由 Circle 推出，最初与 Coinbase 合作。当经批准的企业向 Circle 汇入美元时，就会铸造新的 USDC；当 USDC 被赎回时，代币会被销毁并退还美元。普通用户通常通过交易所买卖 USDC，而不是直接赎回。我们的文章 Ethena USDe vs DAI 对此有进一步阐述。
Circle 会定期发布关于 USDC 储备的报告。其中很大一部分存放在政府货币市场基金中，其余为银行现金。由于 USDC 可在许多区块链上使用且广泛上线，它是交易和 DeFi 中最常见的稳定币之一。我们的指南 什么是 USDC？ 对其有深入介绍。
2023 年脱锚事件
2023 年 3 月，Circle 披露 USDC 的部分现金储备存放在刚刚倒闭的 Silicon Valley Bank。在存款将受到保护这一点明确之前，USDC 曾在短时间内以远低于 1 美元的价格交易。这一事件表明，即使是储备充足的稳定币，也依赖于保管其现金的银行。
PayPal USD 如何运作
PayPal 于 2023 年推出 PYUSD。它由受纽约州金融服务部监管的 Paxos Trust Company 发行。PayPal 提供品牌，并让符合条件的用户在 PayPal 和 Venmo 内购买、持有、发送和兑换 PYUSD。相关阅读：USDT vs DAI。
由于 PYUSD 也是公链上的代币，持有者可以将其发送到兼容的自托管钱包，并在部分链上应用中使用。Paxos 会定期发布储备报告。详情请参阅 什么是 PayPal USD？。
对普通用户的实际区别
- 1可以在哪里使用。USDC 被更多交易所和 DeFi 应用接受。如果你已经在使用 PayPal 或 Venmo，PYUSD 最为方便。
- 2网络选择。两者都存在于多个网络上，但 USDC 覆盖的网络更多。在收款方不支持的网络上发送稳定币可能导致延误或损失。我们的指南 从交易所提币时如何选择正确的网络 会有所帮助。
- 3流动性。市场越深，兑换时的价格通常越接近。请在你计划使用的具体网络和平台上检查流动性。
- 4赎回渠道。直接赎回通常仅限经批准的企业客户；大多数个人通过交易所或应用退出，而它们的条款各不相同。
- 5持有位置。存放在自己钱包中的稳定币依赖于发行方和区块链；存放在交易所或应用中的稳定币还依赖于该公司。在决定把余额放在哪里之前，先想清楚你能接受哪些风险。
两者各自适合谁
- USDC 往往适合在多个交易所交易、使用 DeFi 或在多条区块链之间转移资金的人。
- PYUSD 往往适合已经身处 PayPal 生态、希望以简单方式在链上持有美元或将其发送到加密钱包的人。
共同风险
两者都是中心化稳定币，因此有一些共同的关键风险：
- 储备与银行风险。银行或托管机构出现问题可能会影响锚定，至少是暂时的。
- 冻结风险。发行方可以封锁地址，通常出于法律或制裁原因。
- 监管变化。稳定币规则仍在演变，且因国家而异。请参阅我们的 稳定币监管 概述。
- 平台风险。存放在交易所或应用中的代币依赖于该公司的偿付能力。
- 假代币。两个名称都被仿冒代币使用。务必确认你所用网络上的合约地址。
如需深入研究任何稳定币，请使用我们的清单 如何评估稳定币的储备支持与赎回。
总结
USDC 和 PYUSD 都是公布储备的法币支持美元稳定币，但 USDC 广泛融入整个加密领域，而 PYUSD 则围绕 PayPal 的覆盖范围打造。请从发行方、网络、流动性和赎回条款等方面进行比较，阅读各发行方最新的储备报告，并记住“稳定”并不等于没有风险。
常见问题
USDC 和 PayPal USD 由谁发行？
USDC 由美国金融科技公司 Circle 发行。PayPal USD（PYUSD）是 PayPal 品牌的稳定币，由 Paxos Trust Company 发行，这是一家受纽约州金融服务部监管的信托公司。PayPal 提供品牌，并通过其应用进行分发。
USDC 和 PYUSD 是一比一支持的吗？
两家发行方都表示，每枚代币都有美元存款、短期美国国债及类似现金等价物等储备支持，并且都会定期发布储备报告。储备支持能降低风险，但无法消除风险。2023 年 3 月，USDC 因部分储备存放在一家倒闭的银行而短暂脱锚，就说明了这一点。
可以在 PayPal 之外使用 PYUSD 吗？
可以。PYUSD 是运行在 Ethereum 和 Solana 等公链上的代币，因此可以发送到兼容的自托管钱包，并在部分 DeFi 应用中使用。符合条件的 PayPal 和 Venmo 用户也可以在这些应用内购买、持有和转账。请务必确认接收钱包支持同一网络。
USDC 和 PYUSD 哪种稳定币更安全？
两者都并非没有风险。安全性取决于储备质量、发行方的监管与赎回条款、你所用网络上的流动性有多深，以及你是把它放在平台上还是自己的钱包里。请比较各发行方最新的储备报告和条款，而不是依赖品牌名称。