Börsvärde jämfört med fullt utspätt värde (FDV): det investerare missar

Börsvärde är en tokens pris multiplicerat med dess cirkulerande utbud, medan fullt utspätt värde (FDV) är samma pris multiplicerat med det maximala eller totala utbudet, inklusive tokens som ännu inte har låsts upp eller getts ut. När FDV är mycket större än börsvärdet återstår mycket nytt utbud, och den framtida utspädningen kan pressa priset.

Många investerare jämför tokens enbart efter börsvärde och drar slutsatsen att ett lågt tal betyder utrymme att växa. Den genvägen missar ett av de viktigaste faktumen inom tokeninvesteringar: hur mycket utbud som återstår att komma. Den här guiden förklarar båda måtten, vad glappet mellan dem säger dig och hur du läser utbudsdata på rätt sätt.

Så räknas varje mått ut

Mer om utbudssiffrorna bakom formlerna hittar du i cirkulerande, totalt och maximalt utbud.

Ett enkelt exempel

Föreställ dig två hypotetiska tokens som båda kostar 1 $:

• Token A har 900 miljoner tokens i omlopp och ett maximum på 1 miljard. Börsvärdet är 900 miljoner $ och FDV är 1 miljard $. Ungefär 90 % av utbudet är redan ute.
• Token B har 100 miljoner tokens i omlopp och ett maximum på 1 miljard. Börsvärdet är 100 miljoner $, men FDV är också 1 miljard $. Bara 10 % av utbudet cirkulerar.

Token B ser nio gånger ”mindre” ut sett till börsvärde. Men båda projekten är lika mycket värda på fullt utspädd basis, och Token B har fortfarande 900 miljoner tokens som väntar på att släppas. Om innehavarna säljer i takt med att deras tokens låses upp måste Token B:s pris absorbera det utbudet. Vår artikel Så jämför du kryptovalutor sida vid sida utvecklar den här poängen.

Varför glappet spelar roll

Upplåsningar ökar utbudet

De flesta nya tokens tilldelar stora andelar till teamet, tidiga investerare, stiftelser och ekosystemfonder. Dessa tokens är oftast låsta och släpps över tid enligt ett vestingschema. Varje upplåsning ökar det handelsbara utbudet. Vår guide om vestingscheman och upplåsningar av tokens förklarar hur sådana scheman fungerar. Vill du gå vidare kan du läsa Så kontrollerar du en kryptovalutas cirkulerande utbud själv.

Tidiga innehavare betalade mycket mindre

Tidiga investerare har ofta köpt till en bråkdel av det publika priset. När deras tokens låses upp kan även en försäljning till lägre pris ge dem stor vinst, vilket ökar sannolikheten att de säljer.

Låg float kan blåsa upp priset

När bara en liten del av utbudet cirkulerar kan måttliga köp driva upp priset kraftigt, vilket ger ett imponerande börsvärde och ett mycket stort FDV. Kritiker kallar sådana lanseringar ”low float, high FDV”. Priset kan vara svårt att hålla uppe när utbudet väl kommer ikapp.

När FDV kan vara missvisande

FDV är användbart men inte perfekt:

• Tokens utan maximalt utbud kan visa ett FDV baserat på nuvarande totalt utbud, vilket underskattar framtida emission.
• Långa emissionsscheman som sträcker sig över årtionden gör FDV till ett avlägset hypotetiskt tal.
• Mekanismer för att bränna tokens kan minska utbudet över tid, så FDV kan överskatta det slutliga utbudet.
• Treasury-tokens som kontrolleras av en DAO kanske aldrig säljs, eller används gradvis till bidrag.
• Skillnader i data mellan sajter uppstår eftersom de definierar ”cirkulerande” på olika sätt.

FDV fungerar bäst som en varningslampa som säger åt dig att titta på utbudsschemat, inte som en exakt värdering. Vi går igenom detta mer ingående i Så jämför du två liknande kryptoprojekt objektivt.

Checklista: läs utbudsdata rätt

Gå igenom de här stegen innan du förlitar dig på börsvärde eller FDV:

1. 1Jämför börsvärde och FDV. Räkna ut float-kvoten. En låg kvot betyder kraftig framtida utspädning.
2. 2Hitta vestingschemat. Kontrollera den officiella dokumentationen eller tokenomics-sidan för datum och belopp för upplåsningar.
3. 3Ta reda på vem som får upplåsningarna. Upplåsningar till team och investerare innebär oftast större säljrisk än belöningar till communityn.
4. 4Kontrollera nästa stora upplåsning. Stora upplåsningar på en enda dag kan skapa kraftigt pristryck. Se upplåsningar av tokens och deras påverkan på priset.
5. 5Titta på ägarkoncentrationen. Använd en blockutforskare för att se om ett fåtal plånböcker äger större delen av utbudet.
6. 6Kontrollera emission och bränning. För tokens utan tak: ta reda på inflationstakten och eventuella mekanismer för bränning.
7. 7Jämför lika med lika. När du jämför två projekt, jämför FDV med FDV och börsvärde med börsvärde.

Du kan se utbudssiffror och jämföra tokens sida vid sida med vårt jämförelseverktyg.

Hur glappet förändras över tid

Förhållandet mellan börsvärde och FDV är inte fast. När tokens låses upp och kommer i omlopp ökar det cirkulerande utbudet och glappet krymper. Om priset är oförändrat stiger börsvärdet mot FDV medan FDV ligger still.

Det betyder att ett projekts börsvärde kan växa bara för att fler tokens cirkulerar, inte för att fler vill köpa. När du ser att en tokens börsvärde stiger, kontrollera om det var priset eller det cirkulerande utbudet som ökade. De två berättar väldigt olika historier.

Det omvända kan också hända. Om ett projekt bränner tokens eller sänker sitt maximala utbud faller FDV utan att priset ändras. Att läsa meddelanden om utbudet noggrant hjälper dig att förstå vilket tal som rörde sig och varför.

Vanliga misstag

• Att kalla en token ”billig” för att priset per token är lågt. Priset per token är meningslöst utan utbudet.
• Att jämföra börsvärdet för en token med låg float med börsvärdet för en etablerad kryptovaluta.
• Att ignorera låsta tokens för att ”de inte är i omlopp än”.
• Att anta att ett stort FDV betyder att ett projekt är övervärderat utan att kontrollera emissionstidslinjen.

Slutsats

Börsvärdet visar vad de cirkulerande tokens är värda i dag; FDV visar vad hela utbudet skulle vara värt till dagens pris. Glappet mellan dem mäter framtida utspädning. Kontrollera float-kvoten, upplåsningsschemat och vem som äger de låsta tokens innan du investerar. De tre faktumen förklarar ofta mer om framtida pristryck än någon rubrikvärdering.