Capitalização de mercado vs avaliação totalmente diluída (FDV): o que os investidores não veem
Capitalização de mercado vs FDV: como cada uma é calculada, por que uma grande diferença indica diluição futura e uma checklist simples para ler dados de oferta.
A capitalização de mercado é o preço de um token multiplicado pela sua oferta circulante, enquanto a avaliação totalmente diluída (FDV) é o mesmo preço multiplicado pela oferta máxima ou total, incluindo tokens ainda não desbloqueados ou emitidos. Quando a FDV é muito maior que a capitalização, ainda há muita oferta nova a caminho, e essa diluição futura pode pesar sobre o preço.
Muitos investidores comparam tokens apenas pela capitalização e concluem que um número baixo significa espaço para crescer. Esse atalho ignora um dos fatos mais importantes ao investir em tokens: quanta oferta ainda está por chegar. Este guia explica as duas métricas, o que a diferença entre elas revela e como ler corretamente os dados de oferta.
Como cada métrica é calculada
| Métrica | Fórmula | O que representa |
|---|---|---|
| Capitalização de mercado | Preço × oferta circulante | Valor dos tokens atualmente em circulação |
| Avaliação totalmente diluída | Preço × oferta máxima (ou oferta total, se não houver máximo) | Valor se todos os tokens existissem hoje a este preço |
| Índice de float | Oferta circulante ÷ oferta máxima | Parcela da oferta que já circula |
Para saber mais sobre os números de oferta por trás dessas fórmulas, leia oferta circulante, total e máxima.
Um exemplo simples
Imagine dois tokens hipotéticos, ambos cotados a US$ 1:
- O token A tem 900 milhões de tokens em circulação e um máximo de 1 bilhão. Sua capitalização é de US$ 900 milhões e sua FDV, de US$ 1 bilhão. Cerca de 90% da oferta já está no mercado.
- O token B tem 100 milhões de tokens em circulação e um máximo de 1 bilhão. Sua capitalização é de US$ 100 milhões, mas sua FDV também é de US$ 1 bilhão. Apenas 10% da oferta circula.
Pela capitalização, o token B parece nove vezes “menor”. Mas os dois projetos valem o mesmo em base totalmente diluída, e o token B ainda tem 900 milhões de tokens esperando para serem liberados. Se os detentores venderem à medida que os tokens forem desbloqueados, o preço do token B terá de absorver essa oferta. Nosso artigo Como comparar criptomoedas lado a lado aprofunda esse ponto.
Por que a diferença importa
Desbloqueios aumentam a oferta
A maioria dos novos tokens destina grandes parcelas à equipe, aos primeiros investidores, a fundações e a fundos de ecossistema. Esses tokens costumam ficar bloqueados e são liberados ao longo do tempo segundo um cronograma de vesting. Cada desbloqueio aumenta a oferta negociável. Nosso guia sobre cronogramas de vesting e desbloqueios de tokens explica como esses cronogramas funcionam. Se quiser ir além, leia Como verificar você mesmo a oferta circulante de uma criptomoeda.
Os primeiros detentores pagaram muito menos
Os primeiros investidores muitas vezes compraram por uma fração do preço público. Quando seus tokens são desbloqueados, até vender a um preço mais baixo pode ser muito lucrativo para eles, o que aumenta a chance de venderem.
Float baixo pode inflar os preços
Quando só uma pequena parte da oferta circula, um volume modesto de compras pode levar o preço muito para cima, criando uma capitalização aparentemente impressionante e uma FDV muito grande. Os críticos chamam esses lançamentos de “low float, high FDV”. Pode ser difícil sustentar o preço quando a oferta finalmente alcança a demanda.
Quando a FDV pode enganar
A FDV é útil, mas não é perfeita:
- Tokens sem oferta máxima podem mostrar uma FDV baseada na oferta total atual, o que subestima a emissão futura.
- Cronogramas de emissão longos, espalhados por décadas, tornam a FDV uma hipótese distante.
- Mecanismos de queima podem reduzir a oferta ao longo do tempo, então a FDV pode superestimar a oferta final.
- Tokens de tesouraria controlados por uma DAO podem nunca ser vendidos ou ser usados aos poucos para subsídios.
- Diferenças de dados entre sites acontecem porque cada um define “circulante” de forma diferente.
O melhor é tratar a FDV como uma luz de alerta que indica que você deve examinar o cronograma de oferta, e não como uma avaliação precisa. Abordamos isso com mais detalhes em Como comparar objetivamente dois projetos cripto semelhantes.
Checklist: como ler corretamente os dados de oferta
Antes de confiar na capitalização ou na FDV, siga estes passos:
- 1Compare capitalização e FDV. Calcule o índice de float. Um índice baixo significa forte diluição futura.
- 2Encontre o cronograma de vesting. Consulte a documentação oficial ou a página de tokenomics para ver datas e quantidades dos desbloqueios.
- 3Identifique quem recebe os desbloqueios. Desbloqueios da equipe e de investidores costumam trazer mais risco de venda do que recompensas da comunidade.
- 4Verifique o próximo grande desbloqueio. Grandes desbloqueios em um único dia podem gerar forte pressão sobre o preço. Veja desbloqueios de tokens e impacto no preço.
- 5Observe a concentração de detentores. Use um explorador de blocos para ver se poucas carteiras detêm a maior parte da oferta.
- 6Verifique emissão e queimas. Para tokens sem teto, descubra a taxa de inflação e qualquer mecanismo de queima.
- 7Compare o que é comparável. Ao comparar dois projetos, compare FDV com FDV e capitalização com capitalização.
Você pode ver números de oferta e comparar tokens lado a lado com a nossa ferramenta de comparação.
Como a diferença muda com o tempo
A relação entre capitalização e FDV não é fixa. À medida que os tokens são desbloqueados e entram em circulação, a oferta circulante aumenta e a diferença diminui. Se o preço continuar o mesmo, a capitalização sobe em direção à FDV, enquanto a FDV fica parada.
Isso significa que a capitalização de um projeto pode crescer simplesmente porque mais tokens estão circulando, e não porque mais pessoas querem comprar. Quando vir a capitalização de um token subindo, verifique se foi o preço ou a oferta circulante que aumentou. Os dois contam histórias muito diferentes.
O contrário também pode acontecer. Se um projeto queima tokens ou reduz sua oferta máxima, a FDV cai sem nenhuma mudança no preço. Ler com atenção os anúncios sobre a oferta ajuda você a entender qual número mudou e por quê.
Erros comuns
- Chamar um token de “barato” porque o preço por token é baixo. O preço por token não significa nada sem a oferta.
- Comparar a capitalização de um token com float baixo à de uma criptomoeda consolidada.
- Ignorar tokens bloqueados porque “ainda não estão em circulação”.
- Supor que uma FDV alta significa que o projeto está sobrevalorizado, sem verificar o cronograma de emissão.
Conclusão
A capitalização de mercado mostra quanto valem hoje os tokens em circulação; a FDV mostra quanto valeria toda a oferta ao preço de hoje. A diferença entre elas mede a diluição futura. Antes de investir, verifique o índice de float, o cronograma de desbloqueios e quem detém os tokens bloqueados. Esses três fatos costumam explicar mais sobre a pressão futura no preço do que qualquer avaliação de manchete.
Perguntas frequentes
Qual é a diferença entre capitalização de mercado e FDV?
A capitalização de mercado multiplica o preço de um token pela sua oferta circulante, ou seja, os tokens negociáveis neste momento. A avaliação totalmente diluída multiplica o mesmo preço pela oferta máxima ou total, incluindo tokens bloqueados ou ainda não emitidos. A FDV mostra quanto o projeto valeria se todos os tokens existissem hoje ao preço atual.
Por que uma grande diferença entre capitalização e FDV importa?
Uma grande diferença significa que muitos tokens ainda serão desbloqueados ou emitidos. Quando esses tokens chegam ao mercado, detentores como os primeiros investidores e membros da equipe podem vender, aumentando a oferta. Se a demanda não crescer na mesma medida, o preço pode cair mesmo que o projeto esteja indo bem.
Um token com capitalização baixa está sempre subvalorizado?
Não. Uma capitalização baixa pode esconder uma FDV muito alta se a maior parte da oferta ainda estiver bloqueada. Comparar projetos apenas pela capitalização pode fazer um token muito diluído parecer barato. Analise a FDV, o cronograma de desbloqueios e quem detém os tokens bloqueados antes de tirar conclusões.
E se um token não tiver oferta máxima?
Alguns tokens não têm máximo fixo, então a FDV é calculada a partir da oferta total atual ou simplesmente não é exibida. Nesse caso, estude a taxa de emissão ou de inflação e qualquer mecanismo de queima para entender como a oferta tende a mudar ao longo do tempo.