Capitalización de mercado frente a valoración totalmente diluida (FDV): lo que se les escapa a los inversores
Capitalización de mercado frente a FDV: cómo se calcula cada una, por qué una gran diferencia anticipa dilución futura y una lista para leer bien los datos de oferta.
La capitalización de mercado es el precio de un token multiplicado por su oferta circulante, mientras que la valoración totalmente diluida (FDV) es ese mismo precio multiplicado por la oferta máxima o total, incluidos los tokens que aún no se han desbloqueado o emitido. Cuando la FDV es mucho mayor que la capitalización, todavía falta por llegar mucha oferta nueva, y esa dilución futura puede pesar sobre el precio.
Muchos inversores comparan tokens solo por su capitalización y concluyen que una cifra baja significa margen para crecer. Ese atajo pasa por alto uno de los datos más importantes al invertir en tokens: cuánta oferta queda por llegar. Esta guía explica ambas métricas, qué te dice la diferencia entre ellas y cómo leer correctamente los datos de oferta.
Cómo se calcula cada métrica
| Métrica | Fórmula | Qué representa |
|---|---|---|
| Capitalización de mercado | Precio × oferta circulante | Valor de los tokens que están ahora en circulación |
| Valoración totalmente diluida | Precio × oferta máxima (u oferta total si no hay máximo) | Valor si todos los tokens existieran hoy a este precio |
| Ratio de float | Oferta circulante ÷ oferta máxima | Parte de la oferta que ya circula |
Para saber más sobre las cifras de oferta que hay detrás de estas fórmulas, lee oferta circulante, total y máxima.
Un ejemplo sencillo
Imagina dos tokens hipotéticos, ambos con un precio de 1 $:
- El token A tiene 900 millones de tokens en circulación y un máximo de 1000 millones. Su capitalización es de 900 millones de $ y su FDV, de 1000 millones de $. Ya ha salido alrededor del 90 % de la oferta.
- El token B tiene 100 millones de tokens en circulación y un máximo de 1000 millones. Su capitalización es de 100 millones de $, pero su FDV también es de 1000 millones de $. Solo circula el 10 % de la oferta.
Por capitalización, el token B parece nueve veces «más pequeño». Pero ambos proyectos valen lo mismo en términos totalmente diluidos, y el token B todavía tiene 900 millones de tokens a la espera de ser liberados. Si sus tenedores venden a medida que se desbloquean, el precio del token B tendrá que absorber esa oferta. Nuestro artículo Cómo comparar criptomonedas lado a lado profundiza en este punto.
Por qué importa la diferencia
Los desbloqueos añaden oferta
La mayoría de los tokens nuevos asignan grandes porcentajes al equipo, a los primeros inversores, a fundaciones y a fondos del ecosistema. Estos tokens suelen estar bloqueados y se liberan con el tiempo según un calendario de vesting. Cada desbloqueo aumenta la oferta negociable. Nuestra guía sobre calendarios de vesting y desbloqueos de tokens explica cómo funcionan estos calendarios. Si quieres ir más allá, lee Cómo comprobar tú mismo la oferta circulante de una criptomoneda.
Los primeros tenedores pagaron mucho menos
Los primeros inversores suelen haber comprado a una fracción del precio público. Cuando sus tokens se desbloquean, incluso vender a un precio más bajo puede resultarles muy rentable, lo que aumenta la probabilidad de que vendan.
Un float bajo puede inflar los precios
Cuando solo circula una pequeña parte de la oferta, una cantidad modesta de compras puede disparar el precio, lo que crea una capitalización aparentemente impresionante y una FDV muy grande. Los críticos llaman a estos lanzamientos «low float, high FDV». Puede ser difícil sostener el precio una vez que la oferta se pone al día.
Cuándo la FDV puede inducir a error
La FDV es útil, pero no perfecta:
- Los tokens sin oferta máxima pueden mostrar una FDV basada en la oferta total actual, lo que subestima la emisión futura.
- Los calendarios de emisión largos, repartidos a lo largo de décadas, convierten la FDV en una hipótesis lejana.
- Los mecanismos de quema pueden reducir la oferta con el tiempo, por lo que la FDV puede sobrestimar la oferta final.
- Los tokens de tesorería controlados por una DAO quizá nunca se vendan o se usen poco a poco para subvenciones.
- Las diferencias de datos entre webs se deben a que cada una define «circulante» de forma distinta.
Lo mejor es tratar la FDV como una luz de advertencia que te indica que revises el calendario de oferta, no como una valoración precisa. Lo tratamos con más detalle en Cómo comparar objetivamente dos proyectos cripto similares.
Lista de comprobación: leer bien los datos de oferta
Antes de fiarte de la capitalización o de la FDV, sigue estos pasos:
- 1Compara la capitalización y la FDV. Calcula el ratio de float. Un ratio bajo significa una fuerte dilución futura.
- 2Busca el calendario de vesting. Consulta la documentación oficial o la página de tokenomics para conocer fechas y cantidades de los desbloqueos.
- 3Identifica quién recibe los desbloqueos. Los desbloqueos del equipo y de los inversores suelen implicar más riesgo de venta que las recompensas a la comunidad.
- 4Revisa el próximo gran desbloqueo. Los grandes desbloqueos en un solo día pueden generar una fuerte presión sobre el precio. Consulta los desbloqueos de tokens y su impacto en el precio.
- 5Observa la concentración de tenedores. Usa un explorador de bloques para ver si unas pocas wallets tienen la mayor parte de la oferta.
- 6Revisa la emisión y las quemas. En los tokens sin tope, averigua la tasa de inflación y cualquier mecanismo de quema.
- 7Compara cosas comparables. Al comparar dos proyectos, compara FDV con FDV y capitalización con capitalización.
Puedes ver cifras de oferta y comparar tokens lado a lado con nuestra herramienta de comparación.
Cómo cambia la diferencia con el tiempo
La relación entre la capitalización y la FDV no es fija. A medida que los tokens se desbloquean y entran en circulación, la oferta circulante aumenta y la diferencia se reduce. Si el precio se mantiene, la capitalización sube hacia la FDV mientras la FDV no se mueve.
Eso significa que la capitalización de un proyecto puede crecer simplemente porque circulan más tokens, no porque haya más gente que quiera comprar. Cuando veas que sube la capitalización de un token, comprueba si lo que subió fue el precio o la oferta circulante. Ambas cosas cuentan historias muy distintas.
También puede ocurrir lo contrario. Si un proyecto quema tokens o reduce su oferta máxima, la FDV baja sin que cambie el precio. Leer con atención los anuncios sobre la oferta te ayuda a entender qué cifra se movió y por qué.
Errores habituales
- Decir que un token es «barato» porque su precio por unidad es bajo. El precio por token no significa nada sin la oferta.
- Comparar la capitalización de un token con float bajo con la de una criptomoneda consolidada.
- Ignorar los tokens bloqueados porque «todavía no están en circulación».
- Suponer que una FDV alta significa que un proyecto está sobrevalorado, sin revisar el calendario de emisión.
En resumen
La capitalización de mercado muestra cuánto valen hoy los tokens en circulación; la FDV muestra cuánto valdría toda la oferta al precio de hoy. La diferencia entre ambas mide la dilución futura. Antes de invertir, revisa el ratio de float, el calendario de desbloqueos y quién tiene los tokens bloqueados. Esos tres datos suelen explicar más sobre la presión futura en el precio que cualquier valoración de titular.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre capitalización de mercado y FDV?
La capitalización de mercado multiplica el precio de un token por su oferta circulante, es decir, los tokens que se pueden negociar ahora. La valoración totalmente diluida multiplica ese mismo precio por la oferta máxima o total, incluidos los tokens bloqueados o aún no emitidos. La FDV muestra cuánto valdría el proyecto si todos los tokens existieran hoy al precio actual.
¿Por qué importa una gran diferencia entre capitalización y FDV?
Una gran diferencia significa que todavía quedan muchos tokens por desbloquear o emitir. Cuando esos tokens llegan al mercado, tenedores como los primeros inversores y los miembros del equipo pueden vender, lo que añade oferta. Si la demanda no crece al mismo ritmo, el precio puede caer aunque al proyecto le vaya bien.
¿Un token con baja capitalización está siempre infravalorado?
No. Una capitalización baja puede ocultar una FDV muy alta si la mayor parte de la oferta sigue bloqueada. Comparar proyectos solo por capitalización puede hacer que un token muy diluido parezca barato. Revisa la FDV, el calendario de desbloqueos y quién tiene los tokens bloqueados antes de sacar conclusiones.
¿Y si un token no tiene oferta máxima?
Algunos tokens no tienen un máximo fijo, así que la FDV se calcula con la oferta total actual o directamente no se muestra. En ese caso, estudia la tasa de emisión o de inflación y cualquier mecanismo de quema para entender cómo es probable que cambie la oferta con el tiempo.