Vesting-scheman och token-upplåsningar: därför spelar de roll

En token-upplåsning är frigörandet av tokens som har varit låsta enligt ett vesting-schema – oftast för teamet, tidiga investerare, rådgivare eller kassan – så att de kan överföras eller säljas. Vesting-scheman styr när dessa tokens kommer ut i cirkulation, vilket gör dem till en av de viktigaste delarna av ett projekts tokenomics att kontrollera innan du köper.

Många tokens lanseras med bara en liten del av sitt totala utbud i cirkulation. Resten tillkommer under månader eller år. Om du inte vet när, och till vem, kan du inte bedöma hur stort säljtryck som kan vara på väg eller om insiders incitament stämmer överens med dina.

Vad vesting betyder inom krypto

Vesting är lånat från ägande i startupbolag. I stället för att få alla sina tokens dag ett tjänar eller får insiders dem över tid. Syftet är att hålla teamet engagerat och hindra tidiga innehavare från att sälja allt vid lanseringen.

Ett typiskt vesting-schema beskriver:

1. 1Allokering. Hur många tokens varje grupp får – till exempel team, investerare, community och kassa.
2. 2Cliff. En inledande period helt utan upplåsningar.
3. 3Vesting-period. Hur lång tid det tar innan hela allokeringen är upplåst.
4. 4Frigörandemönster. Om tokens låses upp kontinuerligt, månadsvis, kvartalsvis eller i stora klumpar.

Vår guide till tokenomics förklarar hur allokeringen passar in i ett projekts bredare ekonomiska upplägg.

Vanliga typer av vesting-scheman

Ett räkneexempel

Tänk dig en token med ett totalt utbud på 1 miljard. Vid lanseringen cirkulerar 10 %. Teamet har 20 % med en cliff på ett år och tre års månatliga upplåsningar. Investerarna har 15 % med en cliff på sex månader och två års månatliga upplåsningar.

Med det upplägget låses inget från insiders upp under sex månader. Därefter börjar investerarnas tokens komma varje månad, och efter ett år ansluter teamets tokens. Inom några år kan insiders tokens ensamma överstiga det ursprungliga cirkulerande utbudet flera gånger om. Siffrorna är bara ett exempel, men mönstret är vanligt.

Därför spelar token-upplåsningar roll för innehavare

Utbud och utspädning

Varje upplåsning ökar antalet tokens som kan handlas. Om efterfrågan inte växer i samma takt motsvarar varje token en mindre andel av nätverkets värde. Därför hjälper det att jämföra en tokens börsvärde med dess fullt utspädda värdering – se börsvärde vs fullt utspädd värdering.

Mottagarnas incitament

Investerare som köpte till tidiga, låga priser kan sälja en del tokens även om priset har fallit, eftersom de fortfarande går med vinst. Teammedlemmar kan sälja för att täcka skatter eller levnadskostnader. Ekosystemfonder kan dela ut tokens som bidrag eller incitament, och mottagarna säljer dem ofta.

Marknadens förväntningar

Datum för upplåsningar är ofta offentliga, så handlare kan sälja eller hedga före dem. Ibland sker den större rörelsen före upplåsningen snarare än på själva dagen. Vår systerartikel om token-upplåsningar och prispåverkan tittar närmare på den dynamiken.

Så undersöker du en tokens upplåsningsschema

1. 1Läs den officiella tokenomics-beskrivningen. Leta efter allokeringsandelar, cliffs och vesting-perioder i dokumentationen eller whitepapret.
2. 2Kontrollera cirkulerande, totalt och maximalt utbud på myntsidan. Ett stort glapp betyder att många tokens fortfarande är låsta. Vår förklaring av cirkulerande, totalt och maximalt utbud definierar varje begrepp.
3. 3Hitta vesting-kontrakten. Projekt som upprätthåller vesting på kedjan publicerar ofta kontraktsadresser. Kontrollera dem i en blockutforskare.
4. 4Titta på tidigare upplåsningar. Se i en blockutforskare om tokens från tidigare upplåsningar har flyttats till börser.
5. 5Använd upplåsningsspårare med försiktighet. De är användbara för datum men kan vara felaktiga eller inaktuella; jämför dem med officiella uppgifter.
6. 6Notera eventuella ändringar. Om ett projekt har förlängt eller förkortat vestingen efter lanseringen, ta reda på varför.

Frågor att ställa innan du köper

Om ett projekts dokumentation lämnar luckor kan de här frågorna hjälpa dig att fylla dem:

• Hur stor andel av det totala utbudet tillhör teamet och investerarna, och till vilket pris köpte investerarna?
• När tar den första cliffen för insiders slut, och hur stort är det första frigörandet?
• Stakas eller delegeras några tokens medan de fortfarande är låsta, så att de ger belöningar som är likvida direkt?
• Vem kontrollerar kassan och ekosystemallokeringarna, och vilka regler styr hur de får användas?
• Har schemat någon gång ändrats, och röstades ändringen igenom eller tillkännagavs den bara?

Ett team som svarar tydligt och hänvisar dig till bevis på kedjan är ett gott tecken. Vaga svar, eller svar bara i privata chattar, är det inte.

Varningssignaler i vesting-upplägget

• Ingen redovisad vesting för teamets eller investerarnas allokeringar.
• Mycket korta cliffs eller inga alls för insiders, särskilt i kombination med en intensiv marknadsföringssatsning.
• Vesting som hålls i en plånbok som teamet kontrollerar i stället för i ett vesting-kontrakt på kedjan.
• Stora allokeringar till icke namngivna ”partner” eller ”rådgivare”.
• Upplåsningar som gynnar insiders tidigt medan communityns tokens låses upp långsammare.
• Tysta schemaändringar som inte tillkännages i officiella kanaler.

För en bredare checklista, se varningssignaler i mekanismerna bakom tokenlanseringar.

Slutsats

Vesting-scheman visar när insiders kan sälja och hur snabbt utbudet kommer att växa. Innan du köper bör du hitta de officiella villkoren för allokering och vesting, bekräfta att de upprätthålls på kedjan och jämföra kommande upplåsningar med cirkulerande utbud och handelsvolym. Ett projekt kan vara lovande och ändå ha en upplåsningskalender som tynger dess token i flera år.