Tokenomics förklarat: vad du ska kontrollera i en tokens utbud och fördelning
Tokenomics förklarat: hur utbud, fördelning, vesting, inflation och tokenens nytta påverkar ett kryptoprojekt, plus en checklista med varningssignaler.
Tokenomics är den ekonomiska utformningen av en kryptotoken: hur många tokens som finns, hur de fördelades, hur och när nya kommer i omlopp och vad som ger människor skäl att behålla dem. Att granska tokenomics innebär att besvara fyra frågor: hur stort är utbudet, vem äger det, vad återstår att släppa och varför skulle någon behöva tokenen?
Bra tokenomics garanterar inte att ett projekt lyckas, och dålig tokenomics garanterar inte att det misslyckas. Men uppgifter om utbud och ägande förklarar mycket av prisrörelserna som marknadsföringen aldrig nämner, till exempel jämn försäljning från tidiga investerare eller ett plötsligt fall efter en upplåsning. För nybörjare och mer erfarna investerare är en genomgång av tokenomics ett av de snabbaste sätten att upptäcka ett projekt som är utformat för att gynna insiders.
Utbudssidan: hur många tokens finns det?
Cirkulerande, totalt och maximalt utbud
Tre utbudssiffror finns på de flesta tokensidor:
- Cirkulerande utbud: tokens som går att handla med just nu.
- Totalt utbud: tokens som finns i dag, inklusive låsta.
- Maximalt utbud: det högsta antal som någonsin kan finnas, om ett tak är fastställt.
Vår artikel om cirkulerande, totalt och maximalt utbud förklarar hur datasajter räknar fram var och en.
Inflation och utgivning
Vissa tokens har ett fast tak. Bitcoin är till exempel begränsat till 21 miljoner mynt. Andra ger ut nya tokens kontinuerligt, ofta som stakingbelöningar eller likviditetsincitament. Utgivning är inte automatiskt dåligt, eftersom den kan betala för nätverkets säkerhet, men hög utgivning utan motsvarande efterfrågan späder ut befintliga innehavare.
Bränning och återköp
Vissa protokoll förstör (”bränner”) tokens eller köper tillbaka dem med sina intäkter. Kontrollera om bränningarna finansieras av verklig aktivitet eller bara är en engångshändelse i marknadsföringssyfte.
Värderingssidan: börsvärde jämfört med FDV
En tokens styckpris säger nästan ingenting i sig. Ett projekt kan ge ut 100 miljoner tokens och ett annat 100 miljarder.
| Mått | Formel | Vad det visar |
|---|---|---|
| Börsvärde | Pris × cirkulerande utbud | Värdet av de tokens som går att handla nu |
| Fullt utspätt värde (FDV) | Pris × maximalt (eller totalt) utbud | Värdet om alla tokens fanns och handlades till dagens pris |
| Börsvärde ÷ FDV | Kvoten mellan de två | Hur mycket utbud som återstår |
Om börsvärdet bara är en liten del av FDV har mycket av utbudet ännu inte nått marknaden. Vår guide om börsvärde jämfört med fullt utspätt värde går igenom exempel.
Fördelningssidan: vem äger tokens?
Läs den publicerade fördelningen
De flesta projekt publicerar ett diagram som visar andelarna för team, investerare, kassa, community, ekosystemfond och offentlig försäljning. Leta efter:
- Hur mycket som gick till insiders (team, rådgivare och privata investerare) sammanlagt.
- Om privata investerare betalade mycket mindre än allmänheten.
- Hur stor kassans eller stiftelsens andel är, och vem som kontrollerar den.
Kontrollera on-chain
Publicerade diagram är påståenden. En blockutforskare visar verkligheten. Kontrollera de största innehavarna, märk ut kända börs- och kontraktsadresser och se om ett fåtal plånböcker äger det mesta av utbudet. Vår steg-för-steg-guide om att kontrollera koncentrationen av tokeninnehavare visar hur.
Tidssidan: vesting och upplåsningar
Insiders tokens är oftast låsta och släpps över tid. En vanlig struktur är en cliff (inga tokens under en inledande period) följd av linjär vesting (lika stora utsläpp under månader eller år). Vi går igenom detta mer i detalj i Launchpads och plattformar för tokenlanseringar förklarade.
Saker att kontrollera:
- 1Hur länge teamets och investerarnas tokens är låsta.
- 2När de största upplåsningarna sker och hur stora de är jämfört med det cirkulerande utbudet.
- 3Om låsningarna upprätthålls av ett smart kontrakt eller bara är utlovade.
Läs vår förklaring av vestingscheman och upplåsningar av tokens för mer detaljer.
Efterfrågesidan: vad är tokenen till för?
Utbudet är bara halva bilden. Fråga dig vad som skapar varaktig efterfrågan:
- Avgifter: Behövs tokenen för att betala för att använda nätverket eller appen?
- Staking eller säkerhet: Säkrar den nätverket, med verkliga straff för fusk?
- Styrning: Styr röstningen något betydelsefullt, som kassans medel eller protokollets parametrar?
- Säkerhet för lån: Kan den användas i andra applikationer?
- Värdeackumulering: Når protokollets intäkter innehavarna på något sätt, eller går allt någon annanstans?
En token som bara finns för att handlas är beroende av att nya köpare kommer in. Det är en skör grund för långsiktigt värde.
Ett snabbt räkneexempel
Tänk dig två tokens som båda handlas till 1 dollar. Token A har 500 miljoner tokens i omlopp av maximalt 1 miljard, så börsvärdet är 500 miljoner dollar och FDV 1 miljard dollar. Token B har 50 miljoner i omlopp av 1 miljard, så börsvärdet är 50 miljoner dollar men FDV är också 1 miljard dollar. Token B ser ”mindre” ut, men 95 % av utbudet har ännu inte nått marknaden. Om inte efterfrågan växer mycket snabbare än utbudet drabbas innehavare av Token B av betydligt större utspädning.
Checklista med varningssignaler för tokenomics
- Insiders äger en majoritet av utbudet med kort eller ingen vesting.
- Teamet kan skapa obegränsat med nya tokens utan tydliga regler.
- Det cirkulerande utbudet är en mycket liten del av det maximala utbudet.
- Fördelningsdiagrammet går inte att matcha mot innehaven on-chain.
- Mycket höga utlovade avkastningar som betalas i projektets egen nytryckta token.
- Inget tydligt svar på frågan ”varför behöver den här tokenen finnas?”
- Dokumenten om tokenomics ändras i det tysta efter lanseringen.
Om flera av dessa stämmer, var extra försiktig med projektet. Vår bredare guide om att researcha ett kryptoprojekt innan du investerar tar upp de andra kontrollerna du bör kombinera med tokenomics.
Slutsats
Tokenomics förklarar vem som gynnas av en token och när. Kontrollera de tre utbudssiffrorna, jämför börsvärdet med det fullt utspädda värdet, verifiera vem som faktiskt äger tokens, kartlägg kommande upplåsningar och leta efter ett verkligt skäl till att tokenen behövs. Du kan se en tokens aktuella utbudssiffror på dess sida i listan över kryptovalutor på Certified Crypto Market och sedan jämföra dem med projektets egen dokumentation.
Vanliga frågor
Vad betyder tokenomics?
Tokenomics är en förkortning av token economics, tokenekonomi. Det beskriver hur en kryptotoken skapas, hur många som finns eller kommer att finnas, vem som äger dem, hur och när nya tokens släpps och vad tokenen faktiskt används till. Tillsammans formar de utbud och efterfrågan, och därför är tokenomics en central del av all granskning av ett projekt.
Vad är en bra tokenfördelning?
Det finns ingen enda rätt fördelning, men sundare fördelningar undviker att en stor andel kontrolleras av insiders med kort eller ingen vesting. Tydliga offentliga allokeringar, flerårig vesting för team och investerare och en betydande andel till communityn är i regel positiva tecken. Kontrollera alltid on-chain att de faktiska innehaven stämmer med vad projektet säger.
Varför spelar upplåsningar av tokens roll?
Upplåsningar släpper tidigare låsta tokens till teammedlemmar, investerare eller andra som kan sälja dem. Om en upplåsning är liten i förhållande till handelsvolym och efterfrågan kanske den knappt märks, men stora upplåsningar kan ge betydande säljtryck. Att känna till schemat hjälper dig att förstå det framtida utbudet.
Betyder ett lågt tokenpris att den är billig?
Nej. Priset på en enskild token säger lite i sig, eftersom projekten själva väljer hur många tokens som skapas. En token som kostar en bråkdel av en cent kan ändå ha en mycket hög värdering om det finns miljarder tokens. Jämför börsvärde och fullt utspätt värde i stället för styckpriset.