Tokenomics uitgelegd: wat je controleert aan het aanbod en de verdeling van een token
Tokenomics uitgelegd: hoe aanbod, verdeling, vesting, inflatie en het nut van een token een cryptoproject beïnvloeden, plus een checklist met waarschuwingssignalen.
Tokenomics is het economische ontwerp van een cryptotoken: hoeveel tokens er zijn, hoe ze zijn verdeeld, hoe en wanneer nieuwe in omloop komen en wat mensen een reden geeft om ze te houden. Tokenomics controleren betekent vier vragen beantwoorden: hoe groot is het aanbod, wie bezit het, wat moet er nog vrijkomen en waarom zou iemand de token nodig hebben?
Goede tokenomics garanderen geen succes, en slechte tokenomics geen mislukking. Maar gegevens over aanbod en bezit verklaren veel koersgedrag dat marketing nooit noemt, zoals gestage verkopen door vroege investeerders of een plotselinge daling na een unlock. Voor beginners en gevorderde beleggers is een tokenomics-check een van de snelste manieren om een project te herkennen dat is ontworpen om insiders te bevoordelen.
De aanbodkant: hoeveel tokens bestaan er?
Circulerend, totaal en maximaal aanbod
Op de meeste tokenpagina’s staan drie aanbodcijfers:
- Circulerend aanbod: tokens die nu verhandelbaar zijn.
- Totaal aanbod: tokens die nu bestaan, inclusief vergrendelde.
- Maximaal aanbod: het hoogste aantal dat ooit kan bestaan, als er een plafond is vastgelegd.
Ons artikel over circulerend, totaal en maximaal aanbod legt uit hoe datasites elk cijfer berekenen.
Inflatie en uitgifte
Sommige tokens hebben een vast plafond. Bitcoin is bijvoorbeeld begrensd op 21 miljoen munten. Andere geven doorlopend nieuwe tokens uit, vaak als stakingbeloningen of liquiditeitsprikkels. Uitgifte is niet automatisch slecht, want het kan de netwerkbeveiliging betalen, maar hoge uitgifte zonder bijpassende vraag verwatert bestaande houders.
Burns en terugkopen
Sommige protocollen vernietigen (‘burnen’) tokens of kopen ze terug met hun inkomsten. Controleer of burns worden betaald uit echte activiteit of slechts een eenmalige marketingactie zijn.
De waarderingskant: marktkapitalisatie versus FDV
De stukprijs van een token zegt op zichzelf bijna niets. Het ene project geeft 100 miljoen tokens uit, het andere 100 miljard.
| Maatstaf | Formule | Wat het je vertelt |
|---|---|---|
| Marktkapitalisatie | Prijs × circulerend aanbod | Waarde van de tokens die nu verhandelbaar zijn |
| Volledig verwaterde waardering (FDV) | Prijs × maximaal (of totaal) aanbod | Waarde als elke token bestond en tegen de huidige prijs werd verhandeld |
| Marktkapitalisatie ÷ FDV | Verhouding tussen beide | Hoeveel aanbod er nog komt |
Is de marktkapitalisatie maar een klein deel van de FDV, dan moet een groot deel van het aanbod de markt nog bereiken. Onze gids over marktkapitalisatie versus volledig verwaterde waardering werkt voorbeelden uit.
De verdelingskant: wie bezit de tokens?
Lees de gepubliceerde toewijzing
De meeste projecten publiceren een grafiek met de aandelen voor het team, investeerders, de treasury, de community, het ecosysteemfonds en de openbare verkoop. Let op:
- Hoeveel er in totaal naar insiders (team, adviseurs en private investeerders) ging.
- Of private investeerders veel minder betaalden dan het publiek.
- Hoe groot het aandeel van de treasury of stichting is, en wie dat beheert.
Controleer on-chain
Gepubliceerde grafieken zijn beweringen. Een blockexplorer toont de werkelijkheid. Bekijk de grootste houders, markeer bekende exchange- en contractadressen en kijk of een paar wallets het grootste deel van het aanbod hebben. Onze stapsgewijze gids voor het controleren van de concentratie van tokenhouders laat zien hoe.
De tijdkant: vesting en unlocks
Tokens van insiders zijn meestal vergrendeld en komen in de loop van de tijd vrij. Een gangbare opzet is een cliff (geen tokens gedurende een eerste periode) gevolgd door lineaire vesting (gelijke vrijgaven over maanden of jaren). We gaan hier dieper op in in Launchpads en platforms voor tokenlanceringen uitgelegd.
Waar je op let:
- 1Hoe lang de tokens van het team en de investeerders vergrendeld zijn.
- 2Wanneer de grootste unlocks plaatsvinden en hoe groot ze zijn vergeleken met het circulerende aanbod.
- 3Of de vergrendelingen door een smart contract worden afgedwongen of alleen beloofd zijn.
Lees onze uitleg over vestingschema’s en token-unlocks voor meer details.
De vraagkant: waarvoor dient de token?
Het aanbod is maar de helft van het verhaal. Vraag je af wat blijvende vraag creëert:
- Kosten: is de token nodig om voor het gebruik van het netwerk of de app te betalen?
- Staking of beveiliging: beveiligt hij het netwerk, met echte straffen voor wangedrag?
- Governance: bepaalt stemmen iets wezenlijks, zoals treasurygeld of protocolparameters?
- Onderpand: kan hij als onderpand in andere toepassingen worden gebruikt?
- Waardeopbouw: komen protocolinkomsten op enige manier bij houders terecht, of gaat alles ergens anders heen?
Een token die alleen bestaat om verhandeld te worden, is afhankelijk van nieuwe kopers. Dat is een wankele basis voor waarde op lange termijn.
Een snel rekenvoorbeeld
Stel je twee tokens voor die elk op $1 staan. Van token A circuleren er 500 miljoen van maximaal 1 miljard, dus de marktkapitalisatie is $500 miljoen en de FDV $1 miljard. Van token B circuleren er 50 miljoen van 1 miljard, dus de marktkapitalisatie is $50 miljoen, maar de FDV is ook $1 miljard. Token B lijkt ‘kleiner’, maar 95% van het aanbod moet de markt nog bereiken. Tenzij de vraag veel sneller groeit dan het aanbod, krijgen houders van token B met veel meer verwatering te maken.
Checklist: waarschuwingssignalen in tokenomics
- Insiders bezitten het merendeel van het aanbod, met korte of geen vesting.
- Het team kan onbeperkt nieuwe tokens aanmaken zonder duidelijke regels.
- Het circulerende aanbod is een piepklein deel van het maximale aanbod.
- De toewijzingsgrafiek komt niet overeen met de bezittingen on-chain.
- Zeer hoge geadverteerde rendementen, uitbetaald in de pas aangemaakte token van het project zelf.
- Geen duidelijk antwoord op de vraag ‘waarom moet deze token bestaan?’.
- Tokenomics-documenten worden na de lancering stilletjes aangepast.
Gelden er meerdere, wees dan extra voorzichtig met het project. Onze bredere gids over een cryptoproject onderzoeken voordat je investeert behandelt de andere controles die je met tokenomics combineert.
Conclusie
Tokenomics verklaren wie wanneer van een token profiteert. Controleer de drie aanbodcijfers, vergelijk de marktkapitalisatie met de volledig verwaterde waardering, verifieer wie de tokens werkelijk bezit, breng toekomstige unlocks in kaart en zoek naar een echte reden waarom de token nodig is. Je ziet de actuele aanbodcijfers van een token op zijn pagina in de lijst met cryptocurrencies op Certified Crypto Market en kunt ze daarna vergelijken met de documentatie van het project.
Veelgestelde vragen
Wat betekent tokenomics?
Tokenomics is een samentrekking van token economics, de economie van een token. Het beschrijft hoe een cryptotoken wordt gemaakt, hoeveel er bestaan of zullen bestaan, wie ze bezit, hoe en wanneer nieuwe tokens vrijkomen en waarvoor de token echt wordt gebruikt. Samen bepalen deze factoren vraag en aanbod, en daarom is tokenomics een kernonderdeel van elk projectonderzoek.
Wat is een goede tokenverdeling?
Er bestaat niet één juiste verdeling, maar gezondere verdelingen voorkomen dat een groot deel in handen is van insiders met korte of geen vesting. Duidelijke openbare toewijzingen, meerjarige vesting voor team en investeerders en een flink aandeel voor de community zijn meestal goede tekenen. Controleer altijd on-chain of de echte bezittingen overeenkomen met wat het project zegt.
Waarom zijn token-unlocks belangrijk?
Unlocks geven eerder vergrendelde tokens vrij aan teamleden, investeerders of anderen die ze kunnen verkopen. Is een unlock klein ten opzichte van het handelsvolume en de vraag, dan merk je er misschien weinig van, maar grote unlocks kunnen flinke verkoopdruk opleveren. Als je het schema kent, begrijp je het toekomstige aanbod beter.
Is een lage tokenprijs een teken dat hij goedkoop is?
Nee. De prijs van één token zegt op zichzelf weinig, want projecten kiezen zelf hoeveel tokens ze maken. Een token die een fractie van een cent kost, kan toch een zeer hoge waardering hebben als er miljarden van bestaan. Vergelijk de marktkapitalisatie en de volledig verwaterde waardering in plaats van de stukprijs.