Tokenomik dijelaskan: apa yang perlu diperiksa pada pasokan dan distribusi token

Tokenomik adalah rancangan ekonomi sebuah token kripto: berapa banyak token yang ada, bagaimana token itu dibagikan, bagaimana dan kapan token baru masuk peredaran, dan apa yang membuat orang mau menyimpannya. Memeriksa tokenomik berarti menjawab empat pertanyaan: berapa pasokannya, siapa pemiliknya, apa yang masih akan dilepas, dan mengapa ada orang yang membutuhkan token itu?

Tokenomik yang baik tidak menjamin proyek sukses, dan tokenomik yang buruk tidak menjamin proyek gagal. Namun data pasokan dan kepemilikan menjelaskan banyak pergerakan harga yang tidak pernah disebut dalam pemasaran, seperti penjualan terus-menerus oleh investor awal atau kejatuhan mendadak setelah pembukaan kunci. Bagi pemula dan investor menengah, memeriksa tokenomik adalah salah satu cara tercepat mengenali proyek yang dirancang untuk menguntungkan orang dalam.

Sisi pasokan: berapa banyak token yang ada

Pasokan beredar, total, dan maksimum

Ada tiga angka pasokan di sebagian besar halaman token:

• Pasokan beredar: token yang saat ini bisa diperdagangkan.
• Pasokan total: token yang sudah ada saat ini, termasuk yang terkunci.
• Pasokan maksimum: jumlah terbanyak yang bisa ada, jika batas atasnya ditetapkan.

Artikel kami tentang pasokan beredar, total, dan maksimum menjelaskan cara situs data menghitung masing-masing.

Inflasi dan emisi

Sebagian token punya batas tetap. Bitcoin, misalnya, dibatasi 21 juta koin. Token lain terus menerbitkan token baru, sering sebagai hadiah staking atau insentif likuiditas. Emisi tidak otomatis buruk karena bisa membiayai keamanan jaringan, tetapi emisi tinggi tanpa permintaan yang sepadan akan mendilusi pemegang yang ada.

Pembakaran dan pembelian kembali

Sebagian protokol memusnahkan (“membakar”) token atau membelinya kembali dengan pendapatan. Periksa apakah pembakaran dibiayai oleh aktivitas nyata atau hanya acara pemasaran sekali jalan.

Sisi valuasi: kapitalisasi pasar vs FDV

Harga per unit token hampir tidak berarti apa-apa jika berdiri sendiri. Satu proyek bisa menerbitkan 100 juta token, proyek lain 100 miliar.

Jika kapitalisasi pasar hanya sebagian kecil dari FDV, sebagian besar pasokan belum masuk ke pasar. Panduan kami tentang kapitalisasi pasar vs valuasi terdilusi penuh membahasnya dengan contoh.

Sisi distribusi: siapa pemilik token

Baca alokasi yang dipublikasikan

Sebagian besar proyek memublikasikan diagram porsi untuk tim, investor, treasury, komunitas, dana ekosistem, dan penjualan publik. Perhatikan:

• Berapa banyak yang diberikan kepada orang dalam (tim, penasihat, dan investor privat) secara total.
• Apakah investor privat membayar jauh lebih murah daripada publik.
• Seberapa besar porsi treasury atau yayasan, dan siapa yang mengendalikannya.

Verifikasi on-chain

Diagram yang dipublikasikan hanyalah klaim. Block explorer menunjukkan kenyataan. Periksa pemegang terbesar, tandai alamat bursa dan kontrak yang dikenal, lalu lihat apakah segelintir dompet memegang sebagian besar pasokan. Panduan langkah demi langkah kami tentang memeriksa konsentrasi pemegang token menunjukkan caranya.

Sisi waktu: vesting dan pembukaan kunci

Token orang dalam biasanya dikunci dan dilepas bertahap. Struktur yang umum adalah cliff (tidak ada token pada periode awal) diikuti vesting linear (pelepasan sama besar selama berbulan-bulan atau bertahun-tahun). Kami membahasnya lebih rinci di Launchpad dan platform peluncuran token dijelaskan.

Hal yang perlu diperiksa:

1. 1Berapa lama token tim dan investor dikunci.
2. 2Kapan pembukaan kunci terbesar terjadi dan seberapa besar dibandingkan pasokan beredar.
3. 3Apakah penguncian ditegakkan oleh kontrak pintar atau hanya dijanjikan.

Lihat penjelasan kami tentang jadwal vesting dan pembukaan kunci token untuk detail lebih lanjut.

Sisi permintaan: untuk apa token itu

Pasokan hanyalah separuh gambaran. Tanyakan apa yang menciptakan permintaan yang langgeng:

• Biaya: Apakah token dibutuhkan untuk membayar penggunaan jaringan atau aplikasi?
• Staking atau keamanan: Apakah token mengamankan jaringan, dengan sanksi nyata bagi perilaku curang?
• Tata kelola: Apakah pemungutan suara mengendalikan hal penting, seperti dana treasury atau parameter protokol?
• Jaminan: Bisakah token dipakai sebagai jaminan di aplikasi lain?
• Akumulasi nilai: Apakah pendapatan protokol sampai ke pemegang dengan cara apa pun, atau semuanya mengalir ke tempat lain?

Token yang hanya ada untuk diperdagangkan bergantung pada datangnya pembeli baru. Itu fondasi yang rapuh bagi nilai jangka panjang.

Contoh perhitungan singkat

Bayangkan dua token yang masing-masing diperdagangkan seharga $1. Token A memiliki 500 juta token beredar dari maksimum 1 miliar, sehingga kapitalisasinya $500 juta dan FDV-nya $1 miliar. Token B memiliki 50 juta beredar dari 1 miliar, sehingga kapitalisasinya $50 juta tetapi FDV-nya juga $1 miliar. Token B terlihat “lebih kecil”, padahal 95% pasokannya belum masuk ke pasar. Kecuali permintaan tumbuh jauh lebih cepat daripada pasokan, pemegang Token B menghadapi dilusi yang jauh lebih besar.

Daftar periksa tanda bahaya tokenomik

• Orang dalam memegang mayoritas pasokan dengan vesting singkat atau tanpa vesting.
• Tim bisa mencetak token baru tanpa batas dan tanpa aturan jelas.
• Pasokan beredar hanya bagian sangat kecil dari pasokan maksimum.
• Diagram alokasi tidak cocok dengan kepemilikan on-chain.
• Imbal hasil yang diiklankan sangat tinggi dan dibayar dengan token proyek yang baru dicetak.
• Tidak ada jawaban jelas untuk “mengapa token ini harus ada?”.
• Dokumen tokenomik diubah diam-diam setelah peluncuran.

Jika beberapa di antaranya berlaku, perlakukan proyek itu dengan kehati-hatian ekstra. Panduan kami yang lebih luas tentang cara meriset proyek kripto sebelum berinvestasi membahas pemeriksaan lain yang perlu dipadukan dengan tokenomik.

Kesimpulan

Tokenomik menjelaskan siapa yang diuntungkan oleh sebuah token dan kapan. Periksa tiga angka pasokan, bandingkan kapitalisasi pasar dengan valuasi terdilusi penuh, verifikasi siapa yang sebenarnya memegang token, petakan pembukaan kunci mendatang, dan cari alasan nyata mengapa token itu dibutuhkan. Anda bisa melihat angka pasokan terkini sebuah token di halamannya pada daftar mata uang kripto di Certified Crypto Market, lalu membandingkannya dengan dokumentasi proyek itu sendiri.