MiCA: європейське регулювання криптовалют простими словами

MiCA (Markets in Crypto-Assets) — це регламент Європейського Союзу щодо криптоактивів: єдиний звід правил, який установлює вимоги до тих, хто випускає криптотокени, до емітентів стейблкоїнів і до компаній, що надають криптопослуги, як-от біржі, брокери та кастодіани, у всіх державах — членах ЄС. Його ухвалили у 2023 році; правила для стейблкоїнів застосовуються з 30 червня 2024 року, решта — з 30 грудня 2024 року.

До MiCA кожна країна ЄС мала власний підхід — від детального ліцензування до майже повної відсутності спеціальних правил. MiCA замінив цю клаптикову ковдру спільними стандартами та «паспортом», який дає змогу авторизованій компанії обслуговувати клієнтів у всьому ЄС. Для користувачів це змінює те, які платформи можуть законно їх обслуговувати, які стейблкоїни пропонуються та яку інформацію вони мають отримувати. У цьому посібнику простою мовою пояснено основні частини регламенту; це не юридична консультація, а деталі й надалі уточнюються регуляторами.

Що охоплює MiCA

MiCA поділяє криптоактиви на три широкі категорії:

Він також визначає послуги, що потребують авторизації, зокрема зберігання, управління торговельною платформою, обмін криптовалюти на кошти або іншу криптовалюту, виконання чи передавання заявок, розміщення, консультування, управління портфелем і послуги з переказу.

Чого MiCA не охоплює

Кілька сфер залишаються поза MiCA:

• Криптоактиви, що кваліфікуються як фінансові інструменти, наприклад токенізовані акції; на них поширюються чинні правила щодо цінних паперів.
• Унікальні невзаємозамінні активи, як-от більшість NFT, хоча великі серії майже ідентичних об’єктів можуть розглядатися інакше.
• Послуги, що надаються повністю децентралізовано без посередника.
• Цифрові валюти центральних банків.

Правила для емітентів токенів і white paper

Для криптоактивів, що не є стейблкоїнами, кожен, хто пропонує їх публіці в ЄС або домагається їх допуску до торгів, як правило, має опублікувати white paper криптоактиву, що відповідає вимогам MiCA до змісту, і повідомити про нього свого національного регулятора. White paper має описувати емітента, проєкт, права, пов’язані з токеном, базову технологію та ризики. Більше про сам проєкт читайте у статті Tether (USDT) простими словами.

Емітенти відповідають за точність white paper і мають повідомляти інформацію чесно, зрозуміло й не вводячи в оману. Маркетингові матеріали мають відповідати white paper. Якщо ви досліджуєте токен, який просувають в ЄС, white paper — корисний документ; наш посібник про те, як критично читати white paper криптопроєкту, пояснює, як ним користуватися.

Правила для стейблкоїнів

До стейблкоїнів застосовують найсуворіші вимоги. Загалом:

1. 1Авторизація. Токен електронних грошей може випускати лише авторизована кредитна установа або установа електронних грошей. Для токенів, прив’язаних до активів, авторизація теж обов’язкова.
2. 2Резерви. Емітенти мають тримати резерви, що забезпечують токени, з правилами щодо того, як резерви інвестуються та зберігаються відокремлено.
3. 3Право на погашення. Власники токенів електронних грошей мають право на їх погашення емітентом за номінальною вартістю.
4. 4Без відсотків. Емітенти та постачальники послуг не можуть виплачувати відсотки за цими стейблкоїнами.
5. 5Додаткові правила для «значущих» токенів. Дуже великі стейблкоїни перебувають під додатковим наглядом European Banking Authority.

Ці правила мають практичні наслідки. Деякі біржі в ЄС обмежили торгівлю стейблкоїнами, емітенти яких не авторизовані відповідно до MiCA, тоді як стейблкоїни авторизованих емітентів, як-от USDC від Circle, залишаються доступними. Ставлення до окремих стейблкоїнів, як-от USDT, різнилося залежно від платформи, тож перевірте, що пропонує ваш провайдер. Наша стаття про регулювання стейблкоїнів розглядає ці правила в глобальному контексті.

Правила для постачальників послуг у сфері криптоактивів

Біржі, брокери, кастодіани та подібні компанії мають отримати авторизацію національного регулятора як CASP. Вимоги включають:

• Мінімальний капітал і пруденційні запобіжники.
• Компетентне й доброчесне керівництво та надійне корпоративне управління.
• Забезпечення збереження активів клієнтів, які зберігаються окремо від власних активів компанії.
• Процедури розгляду скарг і політики щодо конфлікту інтересів.
• Зрозумілу інформацію про ризики, комісії та витрати.
• Правила проти зловживань на ринку, як-от інсайдерська торгівля та маніпулювання.

Отримавши авторизацію в одній державі-члені, CASP може надавати послуги в усьому ЄС завдяки паспортизації. Компанії, які вже працювали за національними правилами до MiCA, могли продовжувати діяльність протягом перехідного періоду, який деякі країни встановили коротшим за допустимий максимум. Див. також: Криптовалютний бичачий ринок 2026 року в Європі.

MiCA діє разом з оновленим Transfer of Funds Regulation ЄС, який застосовує «travel rule» до криптопереказів. Наша стаття про travel rule у криптовалютах пояснює, що це означає для виведення коштів. Наша стаття Ліцензування криптобірж і постачальників послуг докладніше розкриває цю тему.

Що MiCA означає для звичайних користувачів

• Перевіряйте авторизацію. Перш ніж користуватися платформою, перевірте, чи вона авторизована як CASP. European Securities and Markets Authority (ESMA) публікує інформацію про авторизованих постачальників, а національні регулятори ведуть власні реєстри.
• Очікуйте більше розкриття інформації. Авторизовані постачальники мають зрозуміліше пояснювати ризики та комісії.
• Вибір стейблкоїнів може відрізнятися від того, що доступно за межами ЄС.
• Захист — це не страхування. MiCA знижує деякі ризики, але не захищає вас від падіння цін, а криптоактиви не гарантуються так, як банківські вклади.
• Неавторизовані компанії — тривожний сигнал. Платформи, що без авторизації орієнтуються на жителів ЄС, можуть також потрапляти до попереджувальних списків регуляторів.

Обмеження та відкриті питання

MiCA — важливий крок, але він вирішує не все. Децентралізовані фінанси, послуги кредитування та стейкінгу, а також NFT здебільшого залишено для майбутнього перегляду. Органи ЄС і далі видають технічні стандарти та роз’яснення, а національні регулятори по-різному тлумачать деякі сфери. Правила також змінюються, тож перевіряйте найновіші офіційні роз’яснення для своєї країни. Наша стаття DAC8 простими словами докладніше розкриває цю тему.

Підсумок

MiCA дає ЄС єдину рамку для пропозицій криптотокенів, стейблкоїнів і постачальників послуг. Для користувачів практичні висновки прості: надавайте перевагу платформам, авторизованим відповідно до MiCA, ураховуйте, що доступність стейблкоїнів в ЄС може відрізнятися, читайте надану вам інформацію та пам’ятайте, що регулювання знижує деякі ризики, але не усуває їх. Більше про те, як різняться правила в різних країнах світу, читайте в наших посібниках з регулювання.